◆研报摘要◆

●2024-08-26 仙坛股份：中报点评：鸡肉跌价拖累盈利，成本控制能力优秀 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●预计2024/25/26年归母净利分别为2.19/4.17/4.08亿元(前值6.70/9.67/9.04亿元)，对应EPS分别为0.25/0.48/0.47元。参考可比公司2024年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑公司成本优势明显、在行业亏损情况下仍能实现盈利，同时预制菜品增量明显，给予公司2024年25倍PE，目标价6.25元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 仙坛股份：23年量增价涨，24年Q1价格承压 (中邮证券 王琦)

●随着下半年消费端的好转，肉鸡价格有望改善，同时公司产业规模不断壮大，业绩有望持续向好。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.40元、0.58元和0.44元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 仙坛股份：23年鸡肉产品量价齐升，24Q1鸡价下行致业绩承压 (银河证券 谢芝优)

●公司不断加强横向规模扩张和纵向产业链延伸，实现种鸡养殖到鸡肉产品加工销售全覆盖，整体规模和实力位于国内白羽鸡行业前列。随着白羽鸡行业景气度提升，叠加终端消费需求回暖预期，公司业绩增长可期。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.66元、0.90元，对应PE为9、7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-22 仙坛股份：年报点评：鸡价下滑拖累盈利，稳定推进增量降本 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司2024年Wind一致预期PE15x，考虑到公司诸城项目产能逐步释放和成本优势，给予仙坛2024年盈利15xPE，对应目标价约11.7元，维持“买入”评级。

●2024-02-22 仙坛股份：产能释放驱动业绩增长，关注行业景气度回暖 (国投证券 冯永坤)

●预计公司2023-2025年分别实现营收56.8/68.8/72.7亿元，同比增速11.3%/21.1%/5.7%，实现净利润2.5/8.6/4.8亿元，同比增速95.3%/243.6%/-44.4%。给予公司2024年9倍PE，对应6个月目标价为9.01元，首次覆盖给予“买入-A”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-09-01 天味食品：2024年半年报点评：淡季需求偏弱，线上势能延续 (民生证券 王言海,张玲玉)

●公司在复调C端领域优势显著，B端持续补足，多元渠道布局、全国化稳步推进，看好公司长期成长性。预计公司2024-2026年营业收入分别为34.5/38.5/43.6亿元，同比+9.4%/11.9%/13.1%，归母净利润分别为5.2/5.9/6.7亿元，同比+14.2%/13.4%/13.3%，当前市值对应PE分别为21/18/16x，维持“推荐”评级。

●2024-09-01 千禾味业：2024年半年报点评：短期经营承压，期待后续改善 (民生证券 王言海,张玲玉)

●产品端，公司坚守产品品质护城河，深度梳理产品体系，精准匹配产品与营销场景，适时推新；渠道端，公司继续强化营销网络建设，加强经销商赋能，资源精准投放。预计公司2024-2026年营业收入分别为34.5/38.4/43.1亿元，同比+7.7%/11.2%/12.2%，归母净利润分别为5.7/6.3/7.1亿元，同比+6.5%/+11.5%/+12.7%，当前市值对应PE分别为25/22/20X，维持“推荐”评级。

●2024-09-01 伊利股份：主动完成调整，期待需求复苏 (信达证券 赵丹晨)

●长期看，根据我们的研究，人均乳制品消费量与人均GDP有正相关关系，而我国人均GDP增速仍然处于中个位数区间，我们认为中国乳制品消费有望在中长期进一步提升。我们预计2024-2026年EPS为1.81/1.67/1.97元，对应2024-2026年13X/14X/12XPE，维持对公司的“买入”评级。

●2024-09-01 恒顺醋业：2024年半年报点评：主业环比改善，Q2盈利承压 (民生证券 王言海,张玲玉)

●产品方面，公司坚持“大单品”战略，从包装、配方、工艺、产线等方面，进一步整合资源聚焦核心单品，提升规模效应；渠道方面，持续加大B端餐饮渠道拓展力度；内部管理上优化组织架构，扁平化管理、完善差异化薪酬绩效考核体系，期待后续改革成效。预计公司2024-2026年营业收入分别为20.5/22.3/24.2亿元，同比-2.5%/+8.4%/+8.6%，归母净利润分别为1.5/1.7/2.0亿元，同比+72.1%/+14.8%/+13.8%，当前市值对应PE分别为54/47/41X，维持“推荐”评级。

●2024-09-01 涪陵榨菜：半年报点评：组织优化管理效能提升，成本回落弹性释放可期 (海通证券 颜慧菁,张嘉颖)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.72、0.78、0.84元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年20-25xPE，对应合理价值区间为14.36-17.95元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-01 唐人神：养殖规模稳步增长，成本下行Q2扭亏 (财通证券 余剑秋)

●公司围绕养殖、饲料、肉制品三大产业，协同效应增强，养殖业务较快增长，成本稳步下行，我们预计公司2024-2026年实现营业收入259.1/278.0/298.2亿元，归母净利润7.6/7.3/8.2亿元，8月30日收盘价对应2024-2026年PE分别为9.4/9.7/8.7倍，维持“增持”评级。

●2024-09-01 涪陵榨菜：2024年半年报业绩点评：增投费用致业绩承压，Q2成本压力缓解 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑到当前需求较疲软，公司经销商处于调整中，我们略下调公司24-26年归母净利润预测至8.54/9.37/10.15亿元(较上次下调8%/9%/10%)，折合24-26年EPS为0.74/0.81/0.88元，当前股价对应24-26年PE为16x/15x/13x，维持“买入”评级。

●2024-09-01 天康生物：2024半年报点评：2024H1业绩同比扭亏为盈，养殖成本稳步改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到公司养殖成本改善明显，叠加今年以来饲料价格同比降幅较大，预计2024年成本有望实现较好下降，上调原2024年盈利预测；考虑到远期猪价波动具有不确定性，出于保守谨慎原则，对原2025年猪价假设下调，相应下调原2025年盈利预测。我们预计2024-2026年归母净利为4.88/10.06/7.79亿元(原预计2024-2025年分别为3.84/19.5亿元)，对应当前股价PE为21/10/13X。

●2024-09-01 华统股份：2024半年报点评：成本稳步下降，资金储备充裕 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司成本与产能逐月兑现，成长性及估值修复空间足够，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的核心资产，继续重点推荐。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为9.1/20.2/20.4亿元，对应PE分别为12/6/6X。

●2024-09-01 莲花控股：主业市场开拓顺利，激励计划彰显信心 (华鑫证券 孙山山)

●公司持续进行内部改革，调味品主业市占率稳步提升，同时积极开拓算力第二增长曲线，并发布激励计划彰显发展信心，随着降本增效成果释放，算力业务拓展不断优化业务结构，盈利增势延续确定性强。预计2024-2026年EPS分别为0.13/0.17/0.23元，当前股价对应PE分别为25/19/15倍，维持“买入”投资评级。