◆研报摘要◆

●2024-08-29 东方铁塔：2024年半年报点评：氯化钾量增价跌24H1业绩下滑，持续推进老挝钾肥项目建设 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●考虑到氯化钾产品价格的下跌，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.65(下调24.8%)、8.17(下调24.3%)、9.68亿元。公司子公司老挝开元氯化钾产能爬坡顺利，随着后续产能的建设，公司钾肥产能将进一步提升，维持公司“增持”评级。

●2024-04-20 东方铁塔：年报点评：新增产能陆续落地，老挝新矿接续成长 (国联证券 柴沁虎)

●考虑到钾肥价格的波动情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41/44/53亿元，同比增速分别为3%/7%/20%，归母净利润分别为7.4/8.8/11.7亿元，同比增速分别为17%/19%/34%，EPS分别为0.59/0.71/0.94元/股，3年CAGR为23%。我们维持公司2024年目标价7.97元，下调为“增持”评级。

●2024-02-05 东方铁塔：老挝钾矿再下一城，钾肥业务持续成长 (国联证券 柴沁虎)

●鉴于钾肥供需格局有望持续向好，公司扩产积极有序，我们给予公司2024年10倍PE，目标价7.97元，维持为“买入”评级。

●2023-08-22 东方铁塔：半年报点评：业绩略低于预期，看好下半年持续修复 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为41/47/51亿元(23-24年前值为47/56亿元)，同比增速分别为12%/16%/7%，归母净利润分别为9.6/12.6/13.7亿元(23-24年前值为12.7/16.4亿元)，同比增速分别为16%/32%/9%，EPS分别为0.77/1.01/1.10元/股，3年CAGR为19%。鉴于钾肥供需格局有望持续向好，公司扩产积极有序，参照可比公司估值，我们给予公司2024年9倍PE，目标价9.09元，维持为“买入”评级。

●2023-05-07 东方铁塔：2022年扣非后净利润同比增长119.54%，老挝钾肥项目全面推进 (海通证券 刘威)

●我们预计东方铁塔23-25年净利润分别为10.38、13.29和13.28亿元，对应EPS分别为0.83、1.07和1.07元/股。结合可比公司估值，同时考虑到公司产能扩张，给予一定的估值溢价，给予公司2023年14-16倍PE(对应PB为1.52-1.74倍)，对应合理价值区间为11.62-13.28元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2024-08-29 星源材质：2024年中报点评：24H1出货同增60%，24年出货有望维持高增长 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑公司产品价格下降，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至5.76/7.03/9.30亿元（原预期为6.44/8.55/12.04亿元），同比-0.02%/+22%/+32%，对应PE为16/13/10倍，考虑到我们预计公司盈利已触底，长期增长空间较大，维持“买入”评级。

●2024-08-29 珀莱雅：国货美妆龙头业绩增长亮眼，多品牌势能持续提升 (开源证券 黄泽鹏,杨柏炜)

●公司发布半年报：2024H1实现营收50.01亿元(同比+37.9%，下同)、归母净利润7.02亿元(+40.5%)；其中单Q2实现营收28.20亿元(+40.6%)，归母净利润3.99亿元(+36.8%)，行业平淡背景下表现亮眼。考虑公司主品牌势能持续攀升，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为15.64/19.57/23.71亿元(原值15.17/18.88/22.83亿元)，对应EPS为3.94/4.93/5.98元，当前股价对应PE为21.8/17.4/14.4倍，维持“买入”评级。

●2024-08-29 华鲁恒升：荆州基地贡献业绩增量，双基地同步发展保障中长期成长 (东兴证券 刘宇卓)

●公司充分发挥“一头多线”循环经济柔性多联产的优势，不断提升降本增效能力，同时未来新产品相继落地，提升公司盈利能力。我们维持对公司2024-2026年盈利预测，即公司2024-2026年净利润分别为46.80、56.58和67.36亿元，对应EPS分别为2.20、2.66和3.17元，当前股价对应P/E值分别为10、8和7倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-08-29 贝泰妮：上半年收入同比增长18%，持续推进多品牌矩阵建设 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●今年上半年公司主品牌薇诺娜稳健增长，薇诺娜baby和Aoxmed在小基数下快速成长，未来随着公司内部组织架构不断调整完善，公司将进一步深耕敏感肌功效护肤赛道，同时通过精细化运营降本增效带动盈利水平提升，此外公司也将积极通过外延扩张推动多品牌发展。考虑到并表的悦江投资毛利率较低，同时线上成本走高，叠加公司为适应当前消费环境加大促销力度，我们下调2024-2026年归母净利至9.42/10.48/11.33(原值为10.16/11.83/13.25)亿，对应PE为26/23/22x，维持“优大于市”评级。

●2024-08-29 鲁西化工：二季度净利环比提升，化工新材料盈利改善 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司产业链丰富，盈利弹性较大，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为16.99/19.28/23.94亿元，每股收益分别为0.89/1.01/1.25元，对应当前股价PE为12.0/10.6/8.5X，维持“优于大市”评级。

●2024-08-29 科德教育：中昊芯英备货拖累业绩，下半年增速有望回升 (华源证券 戴铭余,刘晓宁)

●我们维持公司2024-2026年1.72、2.27、2.83亿元的归母净利润预测，对应EPS为0.52、0.69、0.86元，目前股价对应24-26年PE分别为21、16、13倍，考虑中昊芯英后续业绩增长对公司的边际贡献将快速提升，以及该股权的潜在重估价值及稀缺性，维持“买入”评级。

●2024-08-29 珀莱雅：2024年半年报点评：24H1业绩超预期，持续迭代推新助力增长 (国元证券 李典)

●我们认为公司主品牌在大单品策略带动下依然处于强劲上升期，二三梯队子品牌增长表现良好，看好公司国内美妆生态大集团的打造。预计2024-2026年EPS分别为3.92/4.83/5.88元，对应PE为22/18/15x，维持“买入”评级。

●2024-08-29 桐昆股份：长丝+炼化景气回暖，看好公司未来业绩弹性 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为22.75、33.98和41.38亿元，同比增速分别为185.5%、49.4%、21.8%，EPS(摊薄)分别为0.94、1.41和1.72元/股，按照2024年8月28日收盘价对应的PE分别为12.39、8.29和6.81倍。我们看好涤纶长丝行业景气度持续回升，以及公司有望持续受益于合资的浙石化项目带来的高额投资收益，公司盈利能力有望持续加强，我们维持公司“买入”评级。

●2024-08-29 垒知集团：外加剂产能提升，检测业务盈利能力增强 (中银证券 陈浩武)

●上半年公司业绩有所下滑，我们对应调整盈利预测。预计2024-2026年公司收入为30.7、33.1、35.1亿元；归母净利分别为1.5、1.8、2.1亿元；EPS分别为0.210.26、0.30元。维持公司买入评级。

●2024-08-29 桐昆股份：2024年半年报点评：上半年业绩大增，期待金九银十需求释放 (东莞证券 卢立亭)

●公司拥有涤纶长丝产能1350万吨，是我国涤纶长丝龙头企业。预计公司2024年的基本每股收益是1.04元，当前股价对应市盈率是11倍，维持买入评级。