◆研报摘要◆

●2024-04-25 得利斯：预制菜业务增长可期，BC端渠道拓展较快 (开源证券 张宇光,叶松霖,张恒玮)

●我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为0.2(-0.5)、0.5(-0.6)、0.7亿元，EPS分别为0.04(-0.07)、0.07(-0.09)、0.11元，当前股价对应PE分别为107.9、54.4、35.8倍，公司正处于产品结构升级和多元渠道拓展阶段，维持“增持”评级。

●2023-10-28 得利斯：渠道与产能建设稳步推进，增长势能释放 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在预制菜领域供应链、渠道和品牌优势。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为0.09/0.16/0.28元（前值分别为0.11/0.17/0.27元），当前股价对应PE分别为64/34/19倍，维持“买入”投资评级。

●2023-08-21 得利斯：2023年半年报点评：客户拓展稳步推进，预制菜成长可期 (民生证券 王言海,李啸)

●看好公司在预制菜领域供应链、渠道和品牌优势，我们预计公司2023-2025年营收分别为36.01/41.58/47.48亿元，同比增长17.1%/15.5%/14.2%，归母净利润分别为0.67/1.13/1.65亿元，同比增长111.4%/68.4%/46.2%，当前(8月18日)股价对应PE分别为55/33/22X，维持“推荐”评级。

●2023-08-21 得利斯：预制菜持续增长，期待B、C端发力 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●得利斯2023Q2实现总营收7.56亿元，同比增8.36%；归母净利0.03亿元，同比降81.27%。由于需求恢复较慢，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利为0.69(-0.21)、1.10(-0.22)、1.53(-0.36)亿元，EPS为0.11、0.17、0.24元，当前股价对应PE为53.5、33.4、23.9倍。得利斯短期重点发力预制菜行业B端，中期发力C端消费者，随着产能陆续释放，自山东向全国扩张，维持“增持”评级。

●2023-08-18 得利斯：业绩符合预期，预制菜如火如荼 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司对预制菜领域持续深耕，有望走出自己特色道路。根据中报，我们略调整2023-2025年EPS为0.11/0.17/0.27元(前值分别为0.14/0.25/0.35元)，当前股价对应PE分别为58/35/23倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-08-29 洽洽食品：【华创食饮】洽洽食品：淡季经营承压，积极应对挑战 (华创证券 欧阳予,沈昊,田晨曦,刘旭德,范子盼,杨畅,彭俊霖,董广阳)

●考虑外部需求疲软，及公司主动迎战将部分对冲成本红利，我们调整24-26年EPS预测至1.78/2.12/2.50元(原预测为2.10/2.47/2.84元)，对应PE估值14/12/10倍。年内节奏上，由于23Q3成本压力下主动控制订单、23Q4春节备货错期扰动，报表基数逐步降低，且新采购季将至，瓜子成本有望在种植面积扩张背景下进一步降低，成本红利预期延续。考虑公司细分品类心智基础扎实，积极应对压力有望平稳穿越周期。当前公司股息率约4%，剔除现金及有息负债影响后PE已不足11倍，给予目标价30元，对应24年PE约17倍，维持“强推”评级。

●2024-08-29 中宠股份：半年报点评：主营业务稳定增长，海内外市场持续开拓 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司24-26年净利润分别为3.08、3.67、4.08亿元，同比增长32.2%、19.0%、11.4%，当前收盘价对应2024-2025年PE为19.74、16.59倍，公司作为宠物用品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年26-27倍PE估值，对应合理价值区间27.24-28.29元，对应24年PS为1.90-1.97倍，给予“优于大市”评级。

●2024-08-29 三全食品：2024年中报点评：产品需求承压，电商渠道快速增长 (中原证券 张蔓梓)

●公司是国内速冻米面行业头部企业，考虑到公司餐饮渠道和电商渠道的成长性，维持公司盈利预测，预计2024/2025/2026可实现归母净利润分别为8.06/8.58/9.06亿元，EPS分别为0.92/0.98/1.03元，对应PE为11.28/10.59/10.04倍。根据行业可比公司平均市盈率情况，未来公司具有一定估值扩张空间，维持公司“增持”的投资评级。

●2024-08-29 佩蒂股份：2024年中报点评：经营向好，稳步推进 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,李嘉祺,董博文)

●我们上调2024-2026年归母净利润预测为1.74/2.15/2.57亿元(较前次上调39.38%/25.66%/22.85%)；对应2024-2026年EPS为0.70/0.86/1.03元，当前股价对应P/E分别为17/14/12倍，公司海外主粮业务增长表现有待观察，维持“增持”评级。

●2024-08-29 千味央厨：利润表现承压，推进腰部客户开发 (华鑫证券 孙山山)

●我们认为，大客户促销压力向上传导致使公司业绩阶段性承压，短期来看，6-8月大客户经营节奏回归正常，公司积极参与竞价保证份额，中长期来看，公司积极拓展腰部客户，叠加预制菜渗透率提升，预计持续贡献增量。根据半年报，我们调整2024-2026年EPS分别为1.42/1.66/1.93(前值为1.70/2.13/2.59)元，当前股价对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-08-29 乖宝宠物：半年报点评：Q2利润增速超预期，看好国内自主品牌持续拓展！ (天风证券 吴立,陈潇,林逸丹)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入为53.03/65.95/81.97亿元，实现归母净利润5.56/6.94/8.53亿元，同增30%/25%/23%。国内宠物经济发展快速，公司自主品牌持续崛起，国内宠物食品龙头地位进一步巩固，继续重点推荐，维持“买入”评级。

●2024-08-29 味知香：24H1经营承压，关注门店调整 (招商证券 于佳琦)

●展望H2，C端加快门店调整，优化产品结构，丰富低货值、性价比单品，B端拓宽酒店餐饮、团餐等客户，加大下沉市场开发。成本端下半年牛肉、猪肉等价格预计略有抬升，期待下游需求恢复、盈利改善。我们预计24-25年EPS为0.66元、0.63元，对应24年27倍PE，维持“增持”评级。

●2024-08-28 妙可蓝多：奶酪主业环比持续改善，降本增效切实提振利润 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为40.76/45.86/49.81亿元，同比分别+0.66%/+12.51%/+8.62%；归母净利润分别为1.50/2.16/2.63亿元，同比增速分别为136.72%/43.51%/21.99%。EPS分别为0.29/0.42/0.51元/股。考虑到公司目前主业尚在恢复阶段，收入短期承压，我们维持“增持”评级。

●2024-08-28 佩蒂股份：2024年中报点评：公司各产品均有亮眼表现，2024H1实现业绩高增 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.37、1.79、2.04亿元，EPS分别为0.55、0.72、0.82元，对应PE分别为21、16、14倍。作为国内宠物咬胶类龙头，加大布局国内市场主粮市场以及海外宠物零食市场，随着海外库存压力调整结束以及产能逐步释放，公司有望获得业绩高速增长，维持“推荐”评级。

●2024-08-28 千味央厨：半年报点评：受制于外部环境影响，Q2有所承压 (平安证券 张晋溢,王萌,王星云)

●根据公司24年中报，我们下调对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.52亿元(前值为1.77亿元)、1.75亿元(前值为2.30亿元)、2.00亿元(前值为2.88亿元)，EPS分别为1.53元、1.76元和2.01元，对应8月27日收盘价的PE分别为15.2、13.2和11.5倍。公司作为速冻面米制品B端龙头，兼具确定性和成长性，维持“推荐”评级。