◆研报摘要◆

●2022-05-06 保龄宝：年报点评报告：经营效率显著优化，业绩实现大幅增长！ (天风证券 吴立,林逸丹)

●我们认为减糖大趋势下，公司作为功能性糖龙头企业，有望通过公司自身优势α实现业绩高速增长。预计2022-2024年营收分别为37.8/46.9/54.3亿元，归母净利润分别为2.9/3.6/4.4亿元，EPS为0.8/1.0/1.2元，对应PE分别为12.3x/9.7x/8.1x，维持“买入”评级。

●2022-03-25 保龄宝：高成长性持续验证，21年业绩快速增长 (天风证券 吴立,林逸丹)

●减糖大趋势下，公司作为功能性糖龙头企业，有望通过公司自身优势α实现业绩高速增长。预计2022-2024年营收分别为37.8/46.8/55.0亿元，归母净利润分别为2.8/3.6/4.2亿元，EPS为0.8/1.0/1.1元，对应PE分别为15.4x/12.1x/10.4x，维持“买入”评级。

●2021-12-09 保龄宝：携手健康中国杂志，开启向C端转型之路 (天风证券 吴立,王聪)

●预计2021-2023年，归母净利润1.88/2.71/3.56亿元，同比277%/44%/31%，EPS分别为0.51/0.73/0.97元，对应PE分别为27/19/14倍。公司作为功能糖龙头企业，长期受益于减糖大趋势，考虑到业绩持续高增长，给予22年30倍PE，目标价22元，维持“买入”评级。

●2021-12-06 保龄宝：乘减糖之风，公司开启新增长 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们预计公司2021年和2022年净利润分别为1.65亿元和2.0亿元，对应EPS为0.45元和0.54元。当前股价对应2022年PE值为26.99倍。看好公司赤藓糖醇和阿洛酮糖业务进入收获期，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2021-11-04 保龄宝：季报点评：拟推出股票激励计划，3Q2021归母净利润大幅增长 (海通证券 刘威,刘海荣,颜慧菁,邓勇)

●我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.39、0.56、0.73元/股，结合可比公司估值，给予2021年42-45倍PE，对应合理价值区间16.38-17.55元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-07-31 海大集团：猪周期反转业绩改善，饲料短期承压长期增长无忧 (开源证券 陈雪丽)

●公司饲料业务受行业竞争加剧影响短期承压，我们下调公司2024-2026年归母净利润为40.65/48.85/50.30亿元(原预测分别为45.89/52.81/53.94亿元)，对应EPS分别为2.44/2.94/3.02元，当前股价对应PE为17.4/14.5/14.1倍。长期看，公司饲料销量稳步增长，竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2024-07-31 海大集团：半年报：竞争加速分化，龙头优势将持续放大 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●整体而言，我们认为公司业绩将在24年下半年继续保持高速增长。核心饲料业务将受益于水产和畜禽价格的景气修复，自身技术和模式优势将继续凸显；养殖业务将贡献更多利润。同时公司长期发展战略目标清晰，当前已完成饲料4000万吨的产能布局，并将在未来进一步开拓海外市场。预计24-26年EPS分别为2.75/3.24/3.50元，考虑到公司是行业内较为稀缺的龙头公司，给予公司24年20-25倍PE，对应合理价值区间为55.0-68.8元，维持“优于大市”评级。

●2024-07-30 海大集团：2024半年报点评：饲料市占率稳健增长，生猪养殖盈利弹性凸显 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”。公司管理层优势显著，在做专做稳主业的基础上，聚焦农业产业从田园到餐桌的十几万亿市场，有序尝试、布局新业务，有望成为农牧行业标杆企业。我们维持盈利预测，预计24-26年归母净利分别为37.80/43.84/50.30亿元，对应PE分别22/19/17倍。

●2024-07-30 海大集团：中报点评：养殖矛+饲料盾，中报盈利逆势高增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持公司2024/25/26年归母净利润预测为39.96/60.02/66.83亿元。参考2024年可比公司Wind一致预期33倍PE均值、考虑到部分可比公司的短期盈利压力，给予公司2024年25倍PE估值，目标价60元，维持“买入”评级。

●2024-07-30 梅花生物：2024Q2扣非后净利润环比增长4.62% (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为35.30亿元、38.84亿元、42.86亿元，参考可比公司，给予公司2024年10.48倍PE，对应目标价为13元（维持），维持“优于大市”评级。

●2024-07-30 梅花生物：2024年半年报点评：24H1归母净利润同比增长8%，海外选址强化平台布局 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●公司是全球氨基酸龙头企业，规模及成本优势突出。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.29、31.44、33.58亿元，EPS分别为1.06、1.10、1.18元，现价(2024/7/29)对应PE分别为10X、9X、9X。我们看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。

●2024-07-30 海大集团：饲料主业竞争优势稳固，养殖专业化稳健发展 (财通证券 余剑秋)

●公司持续为养殖户提供饲料-种业-动保整体解决方案，综合竞争优势强，同时持续发展专业化基础上的规模养殖，成长可期。我们预计公司2024-2026年实现营业收入1191.5/1332.5/1487.9亿元，归母净利润38.8/47.2/56.4亿元，7月29日收盘价对应PE分别为18.4/15.1/12.7倍，维持“增持”评级。

●2024-07-30 海大集团：2024年中报点评报告：饲料主营稳健增长，生猪养殖景气提升 (国海证券 程一胜,王思言)

●考虑到饲料原料价格波动的影响，我们调整2024-2026公司营收为1304.32/1439.33/1625.42亿元，归母净利润为38.89/45.06/53.35亿元，对应PE分别18/16/13倍。公司多年来发展稳健，饲料主营增速稳步提升，维持“买入”评级。

●2024-07-30 海大集团：饲料销量逆势增长，养殖业绩显著改善 (国联证券 王明琦,马鹏)

●预计公司2024-2026年营收为1166.35/1313.29/1432.26亿元，同比增速为0.45%/12.60%/9.06%，归母净利润分别41.00/48.84/54.78亿元，同比增速为49.55%/19.12%/12.16%，EPS分别为2.46/2.94/3.29元/股。鉴于公司为饲料行业龙头及下游养殖景气回升，高护城河且盈利稳定增长，给予“买入”评级。

●2024-07-30 海大集团：业绩同比大幅回升，饲料业务逆势增长 (山西证券 陈振志)

●我们预计公司2024-2026年归母公司净利润39.08/53.21/63.37亿元，对应EPS为2.35/3.20/3.81元，当前股价对应2024年PE为18倍，维持“买入-A”评级。