◆研报摘要◆

●2024-08-15 华明装备：2024年半年报点评：变压器分接开关增长与盈利态势较好，海外值得期待 (太平洋证券 刘强)

●受益于海外需求的加速以及国内电网投资稳健增长，公司业绩有望实现稳健增长。我们预计2024-2026年公司营收分别为24.48/27.95/31.86亿元(前值为23.56/28.07/33.22亿元)，同比+24.84%/+14.15%/+14.01%；归母净利分别为6.51/7.87/9.31亿元(前值为6.71/8.27/9.91亿元)，同比+19.99%/+20.86%/+18.30%；EPS分别为0.73/0.88/1.04元，当前股价对应PE分别为26/21/18倍，维持“买入”评级。

●2024-08-12 华明装备：半年报点评：核心业务稳健增长，海外拓展持续推进 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润6.51亿元、7.82亿元、9.45亿元。对应EPS分别为0.73元、0.87元、1.05元。参考可比公司估值，给予公司2024年PE25-30X，对应合理价格区间18.25元-21.9元。给予“优于大市”评级。

●2024-08-12 华明装备：上半年经营稳健，海外业务规模持续增长 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到分接开关国内市场需求和公司数控设备业务情况，小幅下调盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润6.50/7.97/9.57亿元（原预测值为6.65/8.06/9.74亿元），当前股价对应PE分别为27/22/18倍，维持“优大于市”评级。

●2024-08-12 华明装备：核心业务盈利能力强劲，后续成长道路清晰 (财通证券 张一弛)

●随着电网建设提速以及下游新能源渗透率提升驱动变压器需求保持高增，公司亦积极开拓海外市场，在高市占的优势下充分受益于变压器需求增长，预计公司2024-2026年营收为23.39/27.58/32.59亿元，归母净利润6.64/7.83/9.53亿元，对应估值分别25.86/21.95/18.03倍PE，维持“增持”评级。

●2024-08-10 华明装备：2024年半年报点评：电力设备业务经营稳健，间接出口有望贡献增量 (国海证券 李航,王刚)

●公司是国内分接开关龙头企业，预计2024-2026年公司有望实现营业收入24/28/32亿元，同比增速分别为+24%、+15%、+15%；归母净利润为6.5/7.7/9.1亿元，同比增速分别为+20%、+18%、+18%，当前股价对应PE分别为26X、22X、19X。由于国内电力设备业务回归常态增速，海外业务处于稳步开拓期，我们下调公司评级为“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-08-16 佳电股份：半年报点评：电机业绩短期承压，核电业务稳定高增长 (民生证券 邓永康)

●我们预计公司2024年-2026年营收分别为51.95/57.64/67.71亿元，增速分别为-2.4%/10.9%/17.5%，归母净利润分别为4.14/4.69/5.45亿元，增速分别为3.5%/13.4%/16.3%，以8月15日收盘价为基准，2024-2026年PE为18X、16X、13X，维持“推荐”评级。

●2024-08-16 珠海冠宇：2024年中报点评：笔电&手机份额提升，动力减亏，经营持续改善 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到公司产能利用率节奏变化，我们下修24-26年公司归母净利润预期至5.3/9.2/14.3亿元（原预期6.0/10.2/16.4亿元），同增53%/75%/56%，对应PE为29/17/11倍，维持“买入”评级。

●2024-08-16 通威股份：拟收购润阳股份，促进光伏行业资产整合 (长城证券 于夕朦)

●预计公司2024-2026年实现营收分别为1175.43亿元、1594.70亿元和1994.18亿元，归母净利润分别为-20.53亿元、41.83亿元和72.93亿元，同比增长-115.1%、303.8%、74.3%。2025-2026年对应EPS分别为0.93、1.62，当前股价2025-2026年对应的PE倍数分别为29.2X、16.7X，给予“买入”评级。

●2024-08-16 中矿资源：多措并举降本应对周期底部，收购铜矿落地期待成长 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●2024年上半年公司实现营业收入24.22亿元，同比-33%，归母净利润4.73亿元，同比-69%，其中2024Q2实现营业收入12.95亿元，同比-15%，环比+15%，归母净利润2.17亿元，同比-47%，环比-15%。步入三季度，伴随进口量的大幅增长，锂盐供给端大幅过剩，价格出现较大幅度下跌，公司在建项目或有所放缓，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.57、15.88、22.04亿元，EPS分别为1.59、2.18、3.02元，当前股价对应PE分别为16.6、12.1、8.7倍。公司通过降本增效穿越价格底部周期，且新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-08-16 北鼎股份：外销增速较好内销有所修复，公司加大国内外投入 (天风证券 孙谦)

●收入端，自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，外销经营模式逐步切换；成本端，外销自有品牌收入通过渠道和运营模式的改变优化利润水平。未来公司也将进一步推进增效降本，以更高效的运营管理静待消费复苏。根据公司中报的情况，我们略下调了毛利率，预计24-26年归母净利润分别为0.76/0.88/1.02亿元(前值0.98/1.13/1.29亿元)，对应动态估值分别为33.3x/28.8x/25x，维持“增持”评级。

●2024-08-16 东方电缆：半年报点评：海缆出口持续突破，国内海风业务蓄势 (平安证券 皮秀)

●考虑国内海风推进节奏慢于预期，调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.73、16.17、24.10亿元(原预测值12.10、19.52、24.33亿元)，当前股价对应的动态PE分别为28.4、20.6、13.8倍。国内外海上风电前景向好，公司海缆业务竞争力突出，看好公司中长期发展前景，维持公司“推荐”评级。

●2024-08-16 中矿资源：2024年半年报点评：锂盐成本持续优化，多矿种布局助力穿越周期 (民生证券 邱祖学)

●锂盐降本持续推进，布局铜矿打造新的盈利增长点，我们预计公司2024-2026年归母净利8.2、9.9和15.5亿元，对应8月15日收盘价的PE为24、20和12倍，维持“推荐”评级。

●2024-08-15 中矿资源：锂板块自有矿锂盐产销量大幅提升，单吨成本较2023年降低超40% (德邦证券 翟堃,康宇豪)

●由于锂价大幅下跌，我们下调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为58.82/76.58/96.84亿元，归母净利润分别为13.09/15.01/21.91亿元，对应PE14.67/12.79/8.76倍，维持“买入”评级。

●2024-08-15 阿特斯：大储厚积薄发，业绩环比持续改善 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司在国内外光储市场齐头并进，预计公司2024-2026年EPS分别为0.90\1.21\1.47，对应公司8月14日收盘价10.22元，2024-2026年PE分别为11.3\8.5\7.0，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-08-15 英威腾：2024年半年度报告点评：工业自动化业务稳健增长，光储业务收入下滑 (光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●考虑到光伏储能和新能源汽车行业的竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润3.08/3.89/4.59亿元(下修38%/下修33%/下修29%)，对应PE分别为15/12/10倍。公司工业自动化业务稳步增长，光伏储能和新能源汽车业务短期承压但前景可期，维持“买入”评级。