◆研报摘要◆

●2024-09-05 鲁阳节能：2024年半年报点评：主业稳健夯实高分红基础，新业务发展有望提速 (西部证券 李华丰)

●陶纤价格基本见底，公司龙头地位稳固，后续陶纤利润率有望逐步修复；外资大股东奇耐新业务整合逐步落地，有望成为公司新增长极。我们预计公司24-26年实现归母净利润4.98/5.86/7.24亿元，维持“买入”评级。

●2024-09-03 鲁阳节能：新业务正进入积极发展轨道，成长前景可期 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.1/6.8/7.8亿元，yoy+23%/13%/14%。EPS分别为1.19/1.34/1.52元/股。陶纤龙头地位稳固、竞争力预计持续强化，汽车衬垫与工业过滤产品正进入积极发展轨道，多材料发展格局初步奠定，公司成长前景值得期待。维持“买入”评级。

●2024-09-01 鲁阳节能：半年报点评：陶纤基本保持稳定，新产品协同效应有望逐步显现 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●我们认为公司作为我国陶纤行业引领者，规模/成本/产品均有明显优势，坚定扩产巩固市场份额/竞争优势，在国家实施设备更新行动及节能降碳工作推进下，陶纤需求仍有增长空间，同时大股东奇耐加强产品与技术赋能，新产品的导入有望进一步打开成长空间。考虑到上半年业绩下滑，下调公司24-26年归母净利润至5.0/6.0/7.1亿元(前值6.0/7.1/8.4亿元)，参考可比公司，给予公司24年14倍PE，对应目标价13.7元，维持“买入”评级。

●2024-05-06 鲁阳节能：季报点评：产品扩张注入成长动能，新阶段发展值得期待 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑到传统领域需求不及预期，下调24-25年归母净利润预测至6.0/7.1亿元(前值6.4/7.3亿元)，新增26年归母净利润预测8.4亿元，参考可比公司，给予24年15倍PE，目标价17.80元，维持“买入”评级。

●2024-05-02 鲁阳节能：年报点评：业绩阶段小幅承压，分红保持强度 (国联证券 武慧东)

●我们预计公司24-26年收入为38.7/42.8/47.5亿元，yoy为10%/11%/11%，归母净利润为6.1/6.8/7.8亿元，yoy为23%/13%/14%，EPS分别为1.20/1.35/1.54元/股，3年CAGR为16.5%。我们认为公司中长期成长前景值得期待。另外，公司23年年报明确要做好近期离职高管人员管理业务工作交接、尽快完成管理层团队的补充建设，关注积极进展。给予公司24年15倍PE，目标价17.93元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:非金属矿

●2024-09-05 华新水泥：国内水泥经营承压，海外水泥量价齐升，骨料业务表现亮眼 (国投证券 董文静,陈依凡)

●考虑公司上半年经营压力对全年的影响，我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年公司整体营收分别为349.81亿元、368.25亿元和382.98亿元，分别同比增长3.62%、5.27%和4.00%；预计2024-2026年公司归母净利润分别为20.39亿元、23.22亿元和25.72亿元，分别同比增长-26.18%、13.90%和10.76%，对应2024-2026年PE分别为10.7倍、10.2倍和9.6倍，给予2024年13倍PE，对应目标价12.74元。维持“买入-A”评级。

●2024-09-05 凯盛新能：光伏玻璃产销量高增，盈利阶段承压 (国联证券 武慧东,朱思敏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为76/92/111亿元，分别yoy+16%/+20%/+20%，归母净利润分别为2.3/2.9/3.8亿元，yoy分别为-43%/+28%/+38%，EPS分别为0.35/0.44/0.59元。近年公司处于战略转型期，逐步剥离信息显示玻璃和建筑玻璃业务，2024H1公司业绩阶段性承压。公司聚焦光伏玻璃主业，随着在建产能逐步落地，规模优势有望逐步显现；同时依托中建材集团及凯盛科技集团平台支撑等，围绕新能源材料主业不断拓展应用领域，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。

●2024-09-05 中国巨石：玻纤龙头销量增长，复价驱动盈利修复 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司作为玻纤龙头，规模效应和成本优势突出，叠加中高端产品占比持续提升，保障公司产品供应和定价权上的相对主导地位。目前下游风电、消费电子、汽车领域仍有望景气延续，玻纤复价夯实的情况下公司盈利能力将持续修复。考虑到H1玻纤行业产品价格低位运行拖累公司业绩，我们下调盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.59元、0.71元，对应PE分别为15.8倍、13.1倍，维持“增持”投资评级。

●2024-09-04 宁波韵升：消费电子领域营收显著增长，稀土价格企稳公司业绩改善 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为48.05、60.04、84.04亿元，净利润分别为2.17、3.56、5.22亿元，对应EPS分别为0.20、0.32、0.47元/股，目前股价对应PE为29.1、17.8、12.1倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价7.7元，相当于2024年38.5倍动态市盈率。

●2024-09-04 冀东水泥：2024年中报点评：Q2单季扭亏为盈，骨料贡献增量 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●基于年内水泥需求不及预期，我们预测2024-2025年归母净利润为0.14/3.57亿元(前值为7.12/10.97亿元)，新增2026年归母净利润预测为6.93亿元，维持“增持”评级。

●2024-09-04 科顺股份：2024年中报点评：积极调整改善盈利，毛利率明显提升 (国信证券 任鹤,陈颖,卢思宇)

●考虑到需求持续疲弱，下调盈利预测，预计24-26年EPS为0.18/0.28/0.39元/股，对应PE为23.7/15.0/10.8x，随着增长逐步回归正轨，盈利有望进一步修复，维持“优于大市”评级。

●2024-09-04 华新水泥：国内水泥依旧疲软，海外及骨料贡献盈利 (财通证券 毕春晖)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润21.39/26.49/30.56亿元，同比变化-22.5%/23.8%/15.3%，最新收盘价对应PE为10/8/7倍，维持“增持”评级。

●2024-09-03 东方雨虹：半年报点评：营收&利润承压下滑，零售端仍保持较好增长韧性 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司24H1实现营收152.18亿，同比-9.69%，归母、扣非净利润为9.43、8.36亿，同比-29.31%、-32.74%；Q2单季实现营收80.69亿，同比-13.77%，归母、扣非净利润为5.96、5.26亿，同比-37.23%、-42.75%。收入受需求下滑以及去施工化趋势有所承压，费用未能有效摊薄影响利润增速。上半年公司现金分红为14.6亿，大额现金分红提升股东回报。考虑到地产下滑压力较大，我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为20、23、26.6亿(前值28.2、32.4、37.4亿)，维持“买入”评级。

●2024-09-03 海螺水泥：盈利韧性显现，供给端已开始优化 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●基于公司半年报披露数据及水泥行业整体经营情况，我们调整更新盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为83.5、94.5、103.2亿元，(前次预测24-25年分别为150.4、173.4亿元)；当前股价对应PE分别为13.2、11.6、10.6倍，对应PB为0.60、0.58、0.56倍。以公司24年盈利预测为基准，假设分红率与23年保持不变，公司当前股价对应股息率为3.7%。截至9月3日，申万水泥板块PB为0.6倍，已处于历史低位，公司作为行业龙头依托于行业领先的成本管控优势以及优异经营管理能力有望率先走出行业压力期，实现估值和业绩的修复，维持“买入”评级。

●2024-09-03 福莱特：半年报点评：光伏玻璃行业挑战中稳健前行，技术与客户优势驱动业绩提升 (国盛证券 杨润思)

●受光伏组件价格持续下行影响，公司虽然在玻璃市占率方面仍具备较强优势，但玻璃出货价格持续承压。因此，我们下调了2024-2026三年公司的盈利预测，调整后公司归母净利润预测为30.95/39.02/51.20亿元，对应PE分别为13.4x/10.6x/8.1x，维持“增持”评级。