悦安新材(688786):关键降本工艺取得突破,新产品逐渐落地-2022年年报点评

本报告导读:公司2022年Q4业绩符合预期,公司克服消费电子需求下行的影响,新产品不断落地,保持了良好的增长势头。公司关键降本工艺取得突破,预期未来前景广阔。

   投资要点:

   维持"增持"评级。公司2022年实现营收4.28亿,同比升6.1％6.1％,实现归母净利润0.99亿,同比升11Q4单季度实现营收0.84亿,同比降15.72％％,实现归母净利润0.2亿,同比降14834季度业绩符合预期。

   考虑到公司下游需求的下行下调公司202324年EPS预测为1.56/1.93元(原1.92.12元)新增25年EPS预测为2.09元,对应归母净利润分别为1.331.65/1.79亿元。维持目标价70.65元,维持增持评级。

   关键降本工艺取得突破示范线开始建设,未来空间广阔。公司从原材料出发,创造性地选用回收料等低廉原料替代成本较高的海绵铁,目前初步完成了小试到中试放大工作。公司公告开始建设3000吨羰基铁生产示范线,逐步落地低成本羰基铁粉的工艺方案。若工业化示范顺利,有望大幅降低羰基工艺成本,为下游行业提供性价比更高的铁粉产品,为公司下一阶段的发展打开可观的成长空间。

   新产品落地对冲需求下行。公司先后开发的多种高耐温车规级专用粉体已批量生产。在折叠屏手机领域,公司开发出1500、1600MPa级别的折叠屏手机专用超强钢粉末及喂料在2022年已实现量产,正处于产量爬坡阶段。新产品的落地对冲了普通产品的下滑市场。

   启动数字化建设,内部运营效率或逐渐提升。2022年公司成立了数字化建设小组,着力推进公司数字化建设。预计数字化转型升级将为提高公司生产经营管理效率提供有效支撑,公司运营效率将逐渐提升。

   风险提示:新建产能不及预期消费电子需求持续下行