N科达(831832):智慧矿山业务稳步推进,立体式充电铺设顺利-2023年三季报点评

事件:科达自控发布2023年三季度报告,23Q1-Q3实现营收2.5亿元,同比+30.2％;实现归母净利润2186.8万元,同比+37.2％;实现扣非归母净利润1239.8万元,同比+79.0％。其中,单Q3实现营收8722.2万元,同比+56.5％;实现归母净利润951.3万元,同比+60.1％;实现扣非归母净利润218.6万元,同比-32.3％。

   智慧矿山建设行业增长势头良好,业绩持续上行。根据中国移动矿山行业数智化转型咨询服务白皮书,智慧矿山规模的预期年均增速超10％,市场发展预期良好。而公司主要为年产120万吨以上的大中型煤矿提供全矿井智能化整体解决方案,同时客户也逐步向中小型矿井延伸。随着公司M-CPS智慧矿山整体解决方案、矿山无人值守智能控制系统等智慧矿山产品的推出,公司有望随行业发展获取更多订单,助推业绩上行。

   立体式充电业务铺设进度顺利,收入快速增长。目前公司的城市立体式新能源充电管理系统已覆盖山西省各地市及全国十余个省份,共投放社区充电设备6万台,铺设超1万个小区,已进入全国社区充电细分领域的第一梯队,收入增长较快。公司23Q1-Q3的营业收入达2.5亿元,同比+30.2％;受益于立体式充电业务,公司单Q3营收同比+56.5％。随着立体式充电业务的进一步拓展,公司收入有望进一步稳定增长。

   技术创新能力持续提升,产品净利率提高。23Q1-Q3,公司因投入CPS智慧矿山研发建设,23Q1-Q3研发费用为3002.8万元,同比上升12.7％。23年10月,公司参与起草的《煤矿用仪器仪表安全技术要求》国家标准发布,彰显公司过硬技术实力,技术创新能力的认可度较高。23Q3,公司销售净利率为9.0％,同比+0.5pp。随着公司持续投入高附加值产品,公司盈利水平有望进一步提高。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.7/0.8/1.1亿元,对应PE分别为12/10/7倍。公司作为矿山智能化行业领先企业,主业稳步增长,新布局立体式充电业务,利用龙芯中科的国产芯片开发出国内首款"信创"产品智能超声波水表创造业绩增长点。综上,维持"买入"投资评级,建议关注。

   风险提示:市场竞争加剧的风险、高水平技术人员短缺的风险、应收账款占比较大和无法及时收回的风险。