◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2024-09-11 航发动力：半年报点评：主业盈利稳中向好，有望受益航发高景气 (天风证券 王泽宇)

●我们认为，2024上半年公司积推进民机与燃机研制发展、推进AEOS应用、发挥“链长”作用推进航空动力产业链建设，未来有望持续受益于航发产业链旺盛需求。考虑到军品价格波动影响，预计公司2024-2026年营业收入为503.38/574.86/655.91亿元，预计归母净利润由17.31/19.51/25.67亿元略下调为16.49/19.02/22.01亿元，对应PE分别为56.49/48.98/42.32X，维持“买入”评级。

●2024-09-10 中国中车：铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞 (东吴证券 周尔双)

●动车组招标复苏与高级修需求释放支撑铁路装备业务困境反转，新产业茁壮成长态势不变，中长期协同效应逐步释放，城轨建设短期承压但中长期需求明确向好，预计公司2024-2026年归母净利润分别为138/153/162亿元，当前股价对应动态PE分别为14/13/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-09 涛涛车业：半年报点评：新品驱动增长，制造出海加速 (海通证券 赵玥炜,刘一鸣,陈子仪)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入29.42/37.87/45.22亿元，同比增长37.2%28.7%19.4%；归母净利润为3.62/4.41/5.24亿元，同比增长29.1%/21.7%/18.9%。可比公司2024年平均PE估值为20倍，我们考虑公司新品放量速度快，产品具备性价比及渠道优势，发展空间大，成长性较好，给予公司2024年17-18倍PE估值，合理价值区间为56.10-59.40元/股(预计2024年公司EPS为3.30元)，合理市值区间为62-65亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-09 中航沈飞：半年报点评：国内外共振齐发展歼击机“链长”持续景气 (天风证券 王泽宇)

●公司作为我国歼击机龙头有望充分受益“十四五”、“十五五”国防装备跨越式发展需求景气上行，叠加公司产业龙头地位不断巩固、“研、造、修”一体化平台建设持续推进等因素，我们判断公司业绩短中长期发展趋势向好。公司2024-2026年营业收入预计为559.6/649。1/753.0亿元，归母净利润预计为37.75/44.91/53.97亿元，对应PE为29.78/25.04/20.83x，维持“买入”评级。

●2024-09-09 中无人机：半年报点评：二季度多指标改善，积极备货支撑全年业绩 (天风证券 王泽宇,朱晔)

●我们认为，考虑到短期公司下游市场需求波动影响以及新产品进入军贸市场较中远期，公司2024-2026预计营业收入由原29.36/36.76/47.43亿元下调为27.44/32.79/38.69亿元，归母净利润由原3.28/4.23/5.56亿元下调为2.33/3.09/3.66亿元，对应PE为84/63/54X，维持“增持”评级。

●2024-09-09 航发动力：在手订单稳定交付，整体需求兑现在即 (中信建投 黎韬扬,郭枫)

●我们强烈看好公司未来发展前景。预计公司2024年至2026年的归母净利润别为16.62亿元、20.08亿元、24.77亿元，同比增长分别为16.95%、20.82%、23.33%，相应24年至26年EPS分别为0.62、0.75、0.93元，对应当前股价PE分别为57、47、38倍，维持买入评级。

●2024-09-09 中航西飞：半年报点评：军民布局齐发力，国内外协同景气高 (天风证券 王泽宇)

●公司2024年-2026年营业收入预计464.67/536.7/622.84亿元，考虑军用大飞机新型号批产较远期以及C919订单交付尚属早期阶段，归母净利润由11.68/16.23/23.16亿元下调为11.49/14.54/17.99亿元，对应PE分别为58/46/37x，维持“买入”评级。

●2024-09-09 中航机载：半年报点评：机载龙头聚焦主业，提质增效良性发展 (天风证券 王泽宇,潘暕)

●我们认为，公司防务航空板块业务发展稳健，叠加公司民航产业战略布局稳步推进，部分产品完成CTSOA取证、STC适航取证，预计24-26年营业收入290.68/321/345.23亿元，归母净利润20.84/23.48/26.00亿元，对应PE25/22/20X，维持“买入”评级。

●2024-09-08 春风动力：新一轮产品周期开启，四轮两轮共振驱动成长 (兴业证券 董晓彬,王凯丽)

●两轮车业务，新一轮车型周期开启，500SR、675SR、150SC踏板等陆续上市，销量单价有望持续增长。四轮车业务，公司着力加强UTV、SSV品类布局，持续优化产品结构，高附加值产品占比有望不断提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.2/16.6/20.5亿元，维持“增持”评级。

●2024-09-07 春风动力：剑指全球Powersport龙头，两轮四轮双擎驱动 (民生证券 崔琰)

●长期看好公司两轮车出口和四轮高端化布局，预计公司2024-2026年营收152.0/195.9/237.0亿元，归母净利润13.23/17.37/22.34亿元，EPS为8.74/11.47/14.75元，对应2024年9月6日132.89元/股收盘价，PE分别15/12/9倍，维持“推荐”评级。