◆研报摘要◆

●2023-11-12 掌趣科技：与LAYABOX深度合作布局AI游戏引擎，战略拼图进一步完善 (浙商证券 陈磊)

●看好公司的整体发展战略，特别是LayaAir引擎在AI技术的储备给公司带来的新的发展机遇，预计公司23-25年营收为10.0/15.2/20.9亿元，归母净利润分别为1.86/3.16/6.01亿元；当前股价对应P/E为78/46/24倍，给予“买入”评级。

●2023-08-15 掌趣科技：新品周期有望开启，AI赋能长期业绩增量 (天风证券 孔蓉,王梦恺)

●公司宣布同北京悠米互动达成战略合作，共同开发“AI游戏创作平台”，降低开放世界游戏的开发门槛，实现个人及小团队也可以开发大规模的开放世界游戏，并通过该平台分享游戏成果，实现“AI+UGC”。7月17日，公司宣布与行者AI达成战略合作，共同推动AIGC技术在游戏产业的创新应用。我们认为，公司在AI的技术层、平台层、应用层均有尝试探索与布局，未来有望充分收益于AI对产业的效率提升。

●2023-07-04 掌趣科技：打造AI+UGC游戏创作平台，盈利进入上升通道 (中邮证券 王晓萱,李盈睿)

●随着海外《代号M》等新游戏发行和国内小游戏项目上线，公司业绩将迎来上升期，我们预计公司2023-2025年有望实现营业收入13.40/31.06/43.25亿元，实现归母净利润1.93/5.14/6.87亿元，对应每股收益为0.07/0.19/0.25亿元，根据7月3日收盘价，分别对应96/36/27倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-04-22 掌趣科技：手游老兵厚积薄发，新品周期在即 (信达证券 王建会)

●预计公司2020-2022年实现营业收入分别为16.68亿/23.66亿/27.21亿元，实现归母净利润分别为6.46亿/9.57亿/10.75亿元，同比增长77.7%/48.1%/18.2%，EPS分别为0.23/0.35/0.39元，对应PE分别为22X/15X/13X，给予2021年14倍PE，给予“增持”评级，我们仍看好公司未来雄厚研发实力带来的多元化产品矩阵带来的长期游戏持续变现能力。

●2020-12-29 掌趣科技：深化改革，迎接重点新品 (华泰证券 朱珺,周钊)

●公司经历内部管理优化，深化战略转型，迎接重点新品。公司20H2上线的《街霸：对决》表现良好，21H1重点新品有望带来催化，我们预计公司2020-22年归母净利润分别为6.18/9.13/11.52亿元，分别同比增长70.03%/47.63%/26.17%。对应EPS分别为0.22/0.33/0.42元。考虑可比公司2021年平均PE为16X，给予公司2021年相同PE，对应目标价5.28元，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:互联网

●2024-11-01 浙数文化：第三季度收入增长26%，浙江大数据交易中心并表 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●公司的游戏和IDC业务稳健、数据交易中心并表、AI应用持续突破，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.4/6.3/7.4亿；摊薄EPS=0.43/0.5/0.58元，公司AI应用落地较快、前瞻布局数据要素，长期成长空间充足，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 完美世界：季报点评：Q3业绩仍承压，期待后续重磅新游 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们上调25-26年盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润-6.35/9.31/10.18亿元，可比公司25年Wind一致预期PE均值为15倍，考虑公司人员优化后结构理顺，后续将进入新产品周期，给予25年23倍PE估值，目标价11.14元(前值7.47元)，维持“增持”评级。

●2024-11-01 焦点科技：季报点评：业绩持续增长，新推出AI Agent产品 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●考虑到公司中国制造网收入增速环比有所下滑，我们下调中国制造网收入预测。下调公司盈利预测后，我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.56/5.20/5.87亿元(前值4.82/5.56/6.45亿元)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍，考虑公司AI产品持续落地，在B2B跨境电商的竞争优势稳固，给予公司25年22倍PE，目标价36.09元(前值30.41元)，维持“买入”评级。

●2024-10-31 三六零：2024年三季报点评：业绩短期承压，360AI搜索蝉联全球最大AI原生搜索引擎 (东北证券 吴源恒,马宗铠)

●公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入56.09亿元，同比-16.76%；归母净利润-5.79亿元，毛利率64.74%，同比+3.45pct。单Q3营业收入19.17亿元，同比-14.21%，归母净利润-2.38亿元。预计公司2024/2025/2026年归母净利润0.45/2.38/3.14亿元，给予“买入”评级。

●2024-10-31 恺英网络：2024前三季度业绩点评：24Q3业绩大幅提升，关注储备产品上线表现 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌)

●主要得益于游戏社区平台的广告收益实现增长、信息服务业务贡献增量、收购浙江盛和少数股东股权使得归母净利润增加、多款产品表现出色等因素影响，公司前三季度业绩大幅提升。展望后续，公司优质IP储备丰富，新品陆续上线有望有望进一步推动公司业绩增长。我们预计2024-2025年EPS分别为0.77和0.91元，对应PE分别为17.63和14.88倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 巨人网络：2024年三季报点评：征途小游戏推动24Q3营收环比增长，积极关注《王者征途》持续表现和《原始征途》版本大推 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为32.93/36.39/39.26亿元，归母净利润为14.56/16.54/18.14亿元，EPS为0.75/0.86/0.94元，PE为16.88/14.85/13.54x，维持“买入”评级。

●2024-10-31 完美世界：季报点评：游戏业务经营业绩环比改善，影视业务产品售价低于预期 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司多端产品全球化发行初见成效。考虑到公司当前游戏排期，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现营业收入53.91/65.23/72.67亿元，同比增长-30.8%/21.0%/11.4%；实现归母净利润-4.97/1.30/3.66亿元，同比增长-201.0%/126.2%/181.2%，对应PE-39/147/52x，维持“买入”评级。

●2024-10-31 三七互娱：24年前三季度营收同增，关注自研新游上线进展 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为174.84/189.42/204.83亿元，对应增速5.66%/8.34%/8.13%，归母净利润分别为25.23/28.83/31.39亿元，对应增速-5.12%/14.29%/8.89%。维持公司“增持”评级。

●2024-10-31 三七互娱：季报点评：多元储备开启新产品周期，AGI投资布局加码提速 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司存量游戏长线运营能力加强，出海产品表现稳健，考虑到公司当前游戏排期，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现营业收入180.36/200.20/226.23亿元，分别同比增长9.0%/11.0%/13.0%；实现归母净利润25.88/30.36/36.20亿元，同比增长-2.6%/17.3%/19.2%。对应PE14/12/10x，维持“买入”评级。

●2024-10-31 巨人网络：季报点评：《太空杀》推出AI原生游戏玩法，两款自研大模型发布 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司征途IP产品与休闲竞技产品表现优异，全球化战略持续推进，AI应用降本增效。考虑到公司当前手品排期，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润15.10/17.30/19.46亿元，同比增长39.0%/14.6%/12.5%，当前市值对应PE为16/14/13倍。维持买入”评级。