◆研报摘要◆

●2024-04-28 漱玉平民：营收稳健增长，门店布局持续扩张 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司省内下沉布局及省外扩张，考虑到新建物流中心的运营成本以及营销推广等费用支出影响，下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.76/2.19/2.86亿元(原预计2024-2025年为2.49/3.47亿元)，EPS为0.43/0.54/0.71元，当前股价对应PE为28.9/23.3/17.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 漱玉平民：夯实山东省内龙头地位，着眼布局全国市场 (开源证券 余汝意)

●公司前身创立于1999年，2015年改为股份制，后于2021年在深圳证券交易所创业板上市。公司自山东起家，坚持直营连锁为主的营销模式，通过“自建+并购+加盟”的发展战略，不断拓展空白区域和市场，已成为综合实力较强的知名区域医药连锁零售企业。我们看好公司省内市场下沉布局及持续性的省外扩张，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.94/2.49/3.47亿元，EPS为0.48/0.61/0.86元，当前股价对应PE为26.9/20.9/15.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-09-26 漱玉平民：收购辽宁天士力和济南平嘉，稳扎稳打重点布局-对漱玉平民拟收购辽宁天士力和济南平嘉股权的点评 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2023-2025年实现收入98.08/126.76/158.75亿元，归母净利润2.74/3.54/4.50亿元，对应每股收益为0.67/0.87/1.11元/股，对应PE为28/21/17倍，参考同行业估值，维持“增持”评级。

●2023-08-31 漱玉平民：中报业绩点评：区域深耕持续深入，业绩稳健增长 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2023-2025年实现收入98.08/126.76/158.75亿元，归母净利润2.74/3.54/4.50亿元，对应每股收益为0.67/0.87/1.11元/股，对应PE为30/23/18倍，参考同行业估值，维持“增持”评级。

●2023-01-31 漱玉平民：四季度业绩超预期，股权激励释放业绩长期增长信心 (东北证券 刘宇腾)

●公司是连锁药房区域龙头，发布股权激励促进公司持续健康发展。我们基本维持此前收入盈利预测，预计公司2022-2024年实现收入78.17/101.09/126.60亿元，归母净利润2.26/2.69/3.74亿元，对应每股收益为0.56/0.66/0.92元/股。综合行业平均估值水平，维持公司“增持”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:零售业

●2024-09-12 中国黄金：半年报点评：投资金条及回购业务驱动2Q收入增26%，公允价值及投资收益亏损拖累净利 (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●预计2024-2026年归母净利润各10.75、12.17、13.53亿元，参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年14-16xPE，对应合理市值区间150-172亿元，合理价值区间9.0-10.2元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-10 重庆百货：24H1点评：零售积极寻求变革，马上消费高基数下承压 (信达证券 蔡昕妤)

●考虑24H1线下零售承压对公司业绩有一定拖累，下调盈利预测，我们预计公司24/25/26年营收分别为166.87/172.36/17.33亿元，同比-12%/+3%/+3%，归母净利润分别为12.33/12.92/13.53亿元，同比-6%/+5%/+5%，对应2024年9月9日收盘价PE分别为7/6/6X。公司为重庆区域零售龙头，积极寻求零售业态变革，同时参股马上消费金融有望带来稳定的投资收益增长，维持“买入”评级。

●2024-09-10 家家悦：24H1点评：持续进行业态创新、门店优化 (信达证券 蔡昕妤)

●我们预计公司24/25/26年营收分别为185.6/193.5/201.8亿元，同比+4.5%/+4.3%/+4.3%，归母净利润分别为2.24/2.68/2.81亿元，同比+64.6%/+19.3%/+5.1%，对应2024年9月9日收盘价PE分别为24/20/19X。公司积极拓展零食、折扣新业态，开放加盟，有望持续贡献业绩增长，维持“增持”评级。

●2024-09-10 一心堂：多因素干扰业绩，门店扩张稳步推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为200.15亿元、230.29亿元和265.30亿元，分别同比增长15.2%、15.1%和15.2%，归母净利润分别为5.56亿元、6.41亿元和7.41亿元，分别同比增长1.2%、15.3%和15.7%，折合EPS分别为0.93元/股、1.08元/股和1.24元/股，分别对应估值12.8X、11.1X和9.6X，维持买入评级。

●2024-09-10 益丰药房：盈利能力维持稳定，经营优势明显 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为253.77亿元、299.51亿元和359.29亿元，分别同比增长12.3%、18.0%和20.0%，归母净利润分别为15.92亿元、18.85亿元和22.69亿元，分别同比增长12.7%、18.4%和20.4%，折合EPS分别为1.31元/股、1.55元/股和1.87元/股，分别对应估值14.4X、12.2X和10.1X，维持买入评级。

●2024-09-10 上海医药：营销改革优化盈利能力，创新业务加速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为2863.95亿元、3187.20亿元和3553.27亿元，分别同比增长10.0%、11.3%和11.5%，归母净利润分别为50.57亿元、56.33亿元和62.80亿元，分别同比增长34.2%、11.4%和11.5%，折合EPS分别为1.37元/股、1.52元/股和1.70元/股，对应PE为14.1X、12.7X、11.4X。维持买入评级。

●2024-09-10 大参林：全国布局基本完成，开启市场深耕阶段 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为278.62亿元、318.99亿元和368.48亿元，分别同比增长13.58%、14.49%和15.52%，归母净利润分别为11.78亿元、13.62亿元和15.83亿元，分别同比增长1.02%、15.58%和16.25%，折合EPS分别为1.03元/股、1.20元/股和1.39元/股，分别对应估值13.0X、11.2X和9.7X，维持买入评级。

●2024-09-09 益丰药房：2024年半年报点评：门店稳健扩张，O2O业务快速发展 (东方证券 伍云飞)

●根据2024年半年度报告，我们下调收入和25年毛利率预测，调整2024-26年归母净利润预测分别为1601/1919/2263(原预测24-25年为1867/2267)百万元，根据可比公司给予24年18倍PE，对应的目标价为23.76元，维持“买入”评级。

●2024-09-09 中国黄金：24H1点评：投资类产品贡献主要增长，门店数稳健扩张 (信达证券 蔡昕妤)

●我们预计公司24/25/26年实现营收656/718/780亿元，同增16%/10%/9%，归母净利润分别为11.09/12.41/13.70亿元，同增14%/12%/10%，对应2024年9月6日收盘价PE分别为12/11/10X。

●2024-09-09 大参林：2024中报点评：业绩短期波动，门店加速扩张 (东方证券 伍云飞)

●根据2024中报，我们下调收入和毛利率预测，预测公司2024-2026年归母净利润为12.14/14.88/17.89亿元(原预测24-25年归母净利润为16.80/20.65亿元)，参考可比公司给予公司2024年PE估值16X，对应目标价17.12元，维持给予买入评级。