◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-09-11 长飞光纤：半年报点评：产品结构改善，Q2毛利率有所提升 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为131.74亿元、137.38亿元、143.39亿元，归母净利润分别为10.02亿元、10.39亿元、11.68亿元，EPS为1.32元、1.37元、1.54元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间20-22X，对应合理价值区间26.44-29.09元，“优于大市”评级。

●2024-09-11 卓胜微：2024年半年报点评：射频模组成长迅速，着力发展高端市场 (国联证券 熊军,王海)

●受射频前端行业景气度低迷，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为50.76/60.22/70.53亿元，同比分别增长15.95%/18.63%/17.12%；归母净利润分别为8.19/11.31/14.47亿元，同比增速分别为-26.98%/38.03%/27.92%，3年CAGR为8.84%；EPS分别为1.53/2.12/2.71元/股，对应PE分别为41x/30x/23x。鉴于公司是国内领先的射频前端企业且模组占比逐步提升，维持“买入”评级。

●2024-09-11 胜宏科技：AI HDI量产 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布半年度业绩，上半年实现营业收入48.55亿元，同比增长32.29%；实现利润总额5.20亿元，同比增长44.37%，归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，同比增长33.23%。我们预计公司2024-2026年归母净利润11.4/16.0/19.3亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-10 春秋电子：笔电行业复苏业绩持续修复，新能源车结构件业务稳步推进 (中银证券 陶波,苏凌瑶,曹鸿生)

●我们预计2024-2026年实现营业收入39.65/48.80/56.25亿元，实现归母净利润1.57/2.65/3.77亿元，EPS为0.36/0.60/0.86元，当前股价对应PE为24.6/14.5/10.2倍，公司作为笔记本结构件领先企业，一方面有望受益于AI PC刺激下的笔记本行业景气度回升，另一方面公司积极推进通讯电子及新能源汽车“两翼”布局打开成长空间，维持买入评级。

●2024-09-10 圣邦股份：Q2利润同环比翻倍，规模效应推动盈利能力显著改善 (中泰证券 王芳,杨旭,王九鸿)

●平台化布局和SKU规模优势加持，公司24Q2收入在弱复苏的环境下取得高增长，毛利率继续稳定在较高水平，规模效应推动盈利能力显著改善，未来随着新品放量及市场份额持续提升，公司具备高增长弹性。预计公司2024-2026年归母净利润为3.72/6.95/10.57亿元(此前预测2024-2026年为3.35/6.85/10.75亿元)，2024/9/9收盘价对应PE为89/47/31倍，维持“买入”评级。

●2024-09-10 闻泰科技：半年报点评：期待新项目拓展 (海通证券 张晓飞,李轩)

●我们认为公司已形成ODM和半导体双轮驱动的发展格局，安世半导体行业地位稳固、结合未来产能扩张稳健成长，产品集成业务渡过新产品培育期后将有望迎来业绩反弹。我们预计公司2024-2026年分别实现EPS0.87、1.88和2.44元，我们给予2024年PE28-30X，对应合理价格区间24.36-26.10元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-09-10 源杰科技：光芯片需求强劲，股权激励彰显信心 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松,尹天杰)

●公司是国内领先的光芯片IDM厂商，具备核心竞争力。光芯片市场空间广阔，高速率产品国产渗透率较低。公司10G1577nm EML激光器芯片有望快速放量，100G PAM4EML和大功率CW激光器产品有望受益AI发展。我们预计公司2024-2026年收入分别为2.46亿元、4.52亿元、7亿元，归母净利润分别为0.52亿元、1.45亿元、2.48亿元，当前市值对应PE132X、47X、28X，维持“买入”评级。

●2024-09-10 星宸科技：星耀时代，宸启未来 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入26/33/43亿元，实现归母净利润分别2.7/4.0/6.1亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为46/31/21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-10 腾景科技：光通信元器件需求向好，持续推动附加值升级 (华福证券 杨钟)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为4.81/6.57/8.71亿元(2024-2025年原值4.31/6.08亿元，新增2026年预测值)，归母净利润分别为0.77/1.03/1.36亿元(2024-2025年原值0.66/0.93亿元，新增2026年预测值)。公司布局广泛，核心产品有望受益于AI带来的服务器升级热潮，维持公司“持有”评级。

●2024-09-10 华勤技术：多项业务增长亮眼，外延整合强化平台化布局 (中信建投 刘双锋,乔磊,何昱灵)

●公司具备深厚的多品类智能硬件研发制造能力，一方面在智能手机和笔记本电脑等传统消费电子市场持续提升份额，另一方面立足传统业务中积累的强大研发制造能力以及显著生态效应，向智能穿戴、AIOT、汽车电子、服务器领域实现突破，构建起“2+N+3”平台化布局，形成了多市场规模效应和软硬协同效应，正逐步实现全球智能产品硬件平台的战略目标，长期成长动能充足。我们预计公司2024年-2026年营收为1036.52/1192.86/1279.24亿元，归母净利润为30.02/35.02/39.30亿元，对应PE为15/13/11X，维持“买入”评级。