◆研报摘要◆

●2020-07-02 顶固集创：拟收购凯迪仕，智能门锁前景广阔 (财信证券 彭敏)

●看好智能门锁发展前景，本次交易完成后将丰富上市公司智能门锁产品系列，上市公司与凯迪仕将实现双方优势互补，发挥品牌、销售渠道、研发能力等方面的协同效应，共同把握智能家居市场的发展机遇。假设凯迪仕业绩承诺完成率为100%，预计并表后公司2020-2022年整体净利润为1.84亿元、2.02亿元、2.16亿元，本次公司购买资产增发股份预计为0.63亿股，重组后总股本预计为2.68亿股，对应EPS分别为0.68元、0.75元、0.81元，对应PE分别为20.41倍、18.54倍、17.32倍。考虑到凯迪仕并表后的业绩增长及参考同行业估值水平，给予公司2020年20-23倍PE，对应合理区间13.60-15.64元，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

●2018-09-13 顶固集创：睿新股 (恒泰证券 王放)

●发行人所在行业为家具制造业，截止2018年9月10日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为26.85倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位35元-40元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:建材家具

●2024-08-26 恒林股份：2024年半年报点评：跨境电商业务持续高增，费用波动影响利润释放 (民生证券 徐皓亮)

●截至24H1，公司在美国新泽西州、加利福尼亚州共5大区域设立了面积合计约35万平米的仓储配送中心，精准覆盖终端消费者产品配送范围。我们看好公司成长性，预计24-26年归母净利润为5.6/6.6/8.0亿元，对应PE为8/7/5X，维持“推荐”评级。

●2024-08-26 麒盛科技：半年报点评：增强品牌建设，越南工厂预计明年投产 (天风证券 孙海洋)

●公司凭借优秀的产品性能、丰富的销售渠道，以美国等发达国家市场作为业务的突破口，逐步成为全球智能电动床行业的先行者和领导者。鉴于公司24H1业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司2024-26年收入分别为32.6/35.9/39.9亿元(原值为35.7/40.4/46.6亿元)；归母净利分别2.0/2.2/2.6亿元(原值为2.7/3.3/3.8亿元)，对应PE分别为16/14/12X。

●2024-08-25 恒林股份：2024中报点评：跨境业务助力收入高增，海运费/汇兑损益影响利润释放 (西部证券 李华丰)

●公司依托跨境电商渠道，逐渐由传统代工制造商转变为全链条经营品牌企业，公司质地不断提升。我们预计公司24-26年归母净利润为5.02亿元、6.11亿元、7.45亿元，维持“买入”评级。

●2024-08-25 恒林股份：2024年中报点评：跨境电商稳步高增，海运汇兑短期扰动业绩 (国联证券 管泉森,戚志圣)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为104.25/125.52/148.68亿元，同比分别+27.21%/+20.41%/+18.46%，归母净利润分别为5.03/6.48/8.04亿元，同比分别+91.01%/+28.99%/+24.07%，EPS分别为3.61/4.66/5.78元/股，3年CAGR为45.13%。多品类布局践行大家居战略，电商持续高增，维持“买入”评级。

●2024-08-25 恒林股份：半年报点评：跨境电商高增，经营利润改善 (国盛证券 姜文镪)

●公司发布2024半年报：24H1实现收入48.04亿元(同比+31.9%)，归母净利润2.20亿元(同比-16.2%)，扣非归母净利润2.20亿元(同比-9.2%)；2024Q2实现收入24.51亿元(同比+25.7%)，归母净利润1.17亿元(同比-36.3%)，扣非归母净利润1.17亿元(同比-29.2%)。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.1、6.6、8.0亿元，对应PE为8.3X、6.4X、5.3X，维持“买入”评级。

●2024-08-25 顾家家居：2024年半年报点评：内贸承压、外贸增长，一体两翼战略稳步推进 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●看好软体家居龙头稳健增长，内外贸转型变革、品类扩充、提效增益。调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为20.3/22.3/24.7亿(前值22.7/25.7/28.8亿)，同比+1.4%/9.8%/10.5%，摊薄EPS=2.5/2.7/3.0元，对应PE=10/9/8x，维持“优于大市”评级。

●2024-08-25 森鹰窗业：多品类逆势布局，份额有望提升 (天风证券 孙海洋)

●根据24年中报，考虑当前地产销售环境仍疲软，公司订单复苏存在滞后性，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.9/1.1/1.4亿元(前值1.7/2.1/2.6亿元)，对应PE分别为15/12/10X，给予“增持”评级。

●2024-08-25 恒林股份：半年报点评：跨境电商增长强劲，预计Q2经营利润翻倍 (天风证券 孙海洋)

●公司跨境电商核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望延续经营韧性。根据24年中报，考虑海运费尽管回落、同比仍处高位，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为5.2亿/6.4亿/8.0亿(前值5.5亿/6.7亿/8.2亿)，对应PE分别为8X/7X/5X，维持“买入”评级。

●2024-08-23 顾家家居：外销稳步增长，毛利率保持提升 (东兴证券 刘田田,沈逸伦)

●顾家家居品类金面、渠道布局领先，盈峰集团的入主有望充分发挥协同效应。长期看软体家具品牌价值提升，顾家家居有塑凭借品悴、产品优势持续拓及品类边界，提升份颜。预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.3、21.9、23.9亿元人民币，目前股价对应PE分别为9.9、9.2、8.5倍，我们维持“推荐”评级。

●2024-08-23 顾家家居：半年报点评：内销承压、零售转型，外销增长靓丽、盈利延续改善 (国盛证券 姜文镪)

●此前总裁李东来先生拟增持公司股份金额1.5-2.2亿元，彰显公司信心、长期成长无虞。我们预计2024-2026年归母净利润分别实现20.1亿元、22.1亿元、24.2亿元，对应PE为10.3X、9.3X、8.5X，维持“买入”评级。