◆研报摘要◆

●2024-09-04 宇信科技：2024半年报点评：高质量经营成果显现，毛利率显著提升 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到银行预算收紧、交付流程拉长，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入达到47.55、50.92、56.70亿元(-8.61%、+7.08%、+11.35%)；归母净利润分别为3.45、4.19、5.14亿元(+5.80%、+21.44%、+22.82%)。以2024年9月4日收盘价计算，对应2024年22倍PE，维持“买入”评级。

●2024-09-02 宇信科技：经营质量提升，海外业务迈入新里程 (国联证券 黄楷)

●考虑到金融科技行业进入了整体转型和分化阶段，公司收入构成占比变化，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为39.45/42.37/46.25亿元，同比增速分别为-24.18%/7.38%/9.17%，归母净利润分别为3.17/3.85/4.75亿元，同比增速分别为-2.53%/21.16%/23.59%，EPS分别为0.45/0.55/0.68元/股，3年CAGR为13.43%。鉴于公司是国内规模最大的金融科技解决方案市场的领军者之一，提高经营质量，发展海外业务作为第二增长点，维持“买入”评级。

●2024-08-28 宇信科技：半年报点评：二季度盈利表现改善，海外核心业务取得新突破 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司2024年半年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.31亿元(前值为3.81亿元)、3.99亿元(前值为4.46亿元)、4.84亿元(前值为5.28亿元)，对应EPS分别为0.47元、0.57元、0.69元，对应8月28日收盘价的PE分别为21.8倍、18.1倍、14.9倍。公司深耕银行IT二十余年，是国内产品线较为完备的银行软件及服务厂商。我们认为，随着公司主营产品研发投入效果的显现，创新业务的恢复以及海外拓展的提速，公司未来发展可期。我们持续看好公司金融IT行业领先地位的保持，维持“推荐”评级。

●2024-08-28 宇信科技：2024年中报点评：收入短期承压，毛利率显著提升 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司24-26年归母净利润分别为3.34、3.92、4.52亿元，同比增速分别为2.5%/17%/15%，当前市值对应24-26年PE分别为22/18/16倍。考虑到信创以及AI的快速发展，公司有望充分受益，维持“推荐”评级。

●2024-08-28 宇信科技：中报点评：需求下行致营收下滑，海外增长亮眼 (华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●我们下调公司2024-2026年EPS分别为0.51/0.66/0.85(前值0.57/0.71/0.86元)，对应PE分别19/15/12倍，可比公司2024年平均PE为31倍(Wind)，考虑公司当前处于业务调整期，给予公司2024年目标PE25倍，对应目标价为12.63元(前值17.81元)，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2024-09-05 博思软件：半年报点评：Q2利润表现亮眼，不断完善数据要素全生命周期服务 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预计，公司2024/2025/2026归母净利润分别为4.16/5.18/6.21亿元，EPS分别为0.56/0.69/0.83元，给予2024年动态PE30-35倍，合理价值区间为16.74-19.53元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-05 福昕软件：双转型拉动收入增长，国外市场持续发力 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为-0.02、0.28和0.56亿元，EPS为-0.02、0.31和0.61元(公司上半年归母净利同比扭亏为盈，26年上修15%)，对应PS分别为6.1X、5.4X和4.9X。公司双转型拉动收入增长，国外市场动能充足维持买入评级。

●2024-09-05 钜泉科技：2024年半年度报业绩点评：营收同比微增，积极回购彰显经营信心 (东兴证券 刘航)

●公司是国内智能电网终端芯片领航者，IR46新标准推行在即以及电表出海市场需求广阔，业绩有望持续增长。预计公司2024-2026年EPS分别为1.20、1.67和2.20元，给予“推荐”评级。

●2024-09-05 启明星辰：主营业务稳定增长，持续发力新兴安全板块建设 (信达证券 庞倩倩)

●公司为网络安全行业领先企业，上半年继续加强与中国移动的协同融合战略。虽然当前利润端承压，但随着公司未来新兴安全板块发力以及与中国移动合作、业务拓展，公司业绩有望得到改善。我们预计2024-2026年EPS分别为0.45/0.64/0.80元，对应P/E分别为28.78/20.05/15.99倍。

●2024-09-05 世纪华通：半年报点评：24H1营收净利高速增长，海外业务表现优异，关注新游上线进程 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.32、0.38、0.45元/股。我们认为公司经典游戏表现稳定，新游储备丰富，参照可比公司，我们给予公司2024年15-17倍动态PE，对应合理价值区间为4.80-5.44元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-09-05 奇安信：聚焦高质量发展，利润与销售回款均改善 (中泰证券 闻学臣,苏仪)

●由于经济恢复不及预期，公司战略有所调整，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司收入为66.43/73.24/82.91亿元(调整前2024-2025年预测值为公司收入103.41/131.53亿元；归母净利润1.37/2.92/5.00亿元(调整前2024-2025年预测值为4.64/7.71亿元)。公司2024/2025/2026年EPS分别为0.20/0.43/0.73元(调整前2024-2025预测值为0.68/1.13元)。考虑到公司核心产品线持续领跑行业，给予“增持”评级。

●2024-09-04 用友网络：半年报点评：收入质量进一步提升，深化订阅转型与AI应用 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为112.86/130.84/153.36亿元，同比增长15.2%/15.9%/17.2%；归母净利润分别为2.01/3.90/7.24亿元，同比增长120.8%/94.1%/85.7%；EPS分别为0.06/0.11/0.21元。采用PS估值法，参考可比公司，给予公司2024年动态4.0-4.5倍PS，合理价值区间为13.21-14.86元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-04 启明星辰：半年报点评：经营质量进一步改善，与移动协同收入有望持续高增 (天风证券 缪欣君)

●上半年公司营业收入持续保持稳健增长，主营业务提质增效韧性显著，但由于下游需求降低等因素，我们下调此前盈利预测，预计公司24-26年营收51.88/59.92/70.00亿元(原预测为24-25年66.37/82.96亿元)，归母净利润7.91/9.94/11.97亿元(原预测为24-25年12.52/16.03亿元)。考虑公司与中国移动战略协同保持高速增长，协同金额达到了5.41亿，同比增长192%。同时，公司加强费用和回款管理，且不断发力新兴安全板块，维持“买入”评级。

●2024-09-04 广联达：2024年半年度报告点评：提质增效成果显著，盈利水平逐季改善 (国元证券 耿军军)

●参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至65.57、69.81、73.80亿元，调整归母净利润预测至4.73、7.01、8.74亿元，EPS为0.29、0.42、0.53元/股，对应的PE为34.30、23.16、18.58倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2024-09-04 奇安信：侧重质量业绩承压，中国电子战略增持 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游客户支出承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为65.68/70.93/78.10亿元，同比增速分别为1.95%/7.99%/10.11%，归母净利润分别为1.22/2.48/3.58亿元，同比增速分别为69.40%/103.81%/44.49%，EPS分别为0.18/0.36/0.52元/股，3年CAGR为70.87%。鉴于公司市场份额继续领跑网络安全市场，建议持续关注。