◆研报摘要◆

●2024-01-17 *ST农尚：采购算力设备，拟投资强化半导体与泛IT领域布局 (太平洋证券 曹佩)

●公司的最新布局继续彰显在半导体领域的雄厚积累，在广度和深度上相较之前进一步扩大。公司也通过股权激励的方式激发相关员工积极性，以确保半导体领域的顺利转型。预计23-25年的EPS分别为0.22、0.32、0.50元，维持“买入”评级。

●2023-10-30 *ST农尚：董事长大额增持彰显信心，坚定转型半导体领域 (太平洋证券 曹佩)

●公司持续转型半导体领域，预计未来将成为公司主营业务，预计23-25年的EPS分别为0.22、0.32、0.50元，维持“买入”评级。

●2023-07-25 *ST农尚：股权完成转让，转型半导体和自动驾驶 (太平洋证券 曹佩)

●看好公司从传统行业切入到半导体以及自动驾驶行业，公司新实控人的产业背景有望赋能公司，预计23-25年的EPS分别为0.28、0.41、0.65元，首次覆盖给与“买入”评级。

●2017-08-17 *ST农尚：半年报点评：市政与地产园林协同发展，公司上半年营收有所提升 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司以市政与地产园林协同发展为基础，计划借助资本市场向园林行业相邻或相近领域扩张。16年上市后公司承接项目与外延扩张的能力显著增强，目前在手订单充裕，未来业绩有望逐步释放。首次覆盖，给予公司“增持”评级，预计17-19年EPS为0.36、0.44、0.53，PE为48、39、32倍。

●2017-08-17 *ST农尚：业务区域拓展、PPP加速落地，有望带动公司业绩提速 (兴业证券 孟杰)

●资产减值损失占比为1.53%，较去年同期上升0.05%，主要源于公司本期提取的坏账损失较去年同期有所上升。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.33元、0.36元、0.39元，对应的PE为52.3倍、48.2倍、44.2倍，维持公司“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:土木工程

●2024-08-28 隧道股份：半年报点评：毛利率大幅提升，数字业务拓展初显成效 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●24H1公司实现收入280.34亿，同比+1.69%，归母、扣非净利润为7.86、6.79亿，同比+0.78%、-6.06%；Q2单季实现收入139.09亿，同比-1.78%，归母、扣非净利润为3.41、2.52亿，同比分别-2.04%、-24.79%。其中非经常性损益为1.07亿，同比增加0.56亿元，主要为资产处置收益0.83亿以及政府补助0.34亿。归母净利润同比下滑主要系投资收益大幅减少，公司毛利率仍同比提升、费用率有所下降。公司上半年拟现金分红3.14亿，现金分红比例为40%，高分红彰显投资价值。我们预计公司24-26年实现归母净利润为32.4、35.9、39.9亿，认可给予公司24年9倍PE，对应目标价为9.27元，维持“买入”评级。

●2024-08-27 中材国际：2024年中报点评：经营质量继续提升，业务结构转型提速 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司立足水泥工程产业链优势，装备、运维业务形成新增长极，一核双驱+国际化打开长期成长空间，积极提升分红回报股东。基于国内水泥行业景气超预期下行影响公司境内营收表现，我们调整公司2024-2026年盈利预测为32.6亿元(-3%)、36.8亿元(-6%)、41.9亿元(-7%)，对应市盈率8/7/6倍，维持“买入”评级。

●2024-08-27 苏文电能：半年报点评：行业竞争加剧业绩承压下滑，静待基本面改善 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,郭丽丽)

●公司作为行业内稀缺的EPCOS一站式电能服务商，一体化、定制化、智能化的为客户解决供用电服务方案。通过数字化研发手段，公司不仅提升了运营效率，还持续推动绿色用电创新。我们预计公司24-26年实现归母净利润为1.7、2.1、2.7亿，对应PE为18.5、15.0、12.0倍，维持“买入”评级。

●2024-08-27 中材国际：2024年中报点评：业绩稳健增长，运维业务表现亮眼 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●考虑到公司上半年受汇兑损益影响，同时水泥行业基本面偏弱影响下经营有所承压，上半年归母净利润增速有所放缓，我们下调公司24-26年归母净利润至32.3/36.0/40.2元(分别下调5.6%/4.8%/0.9%)。公司仍有较为充沛的在手订单，运维业务快速增长，业务结构有望进一步改善，因此我们维持公司的“买入”评级。

●2024-08-27 天健集团：营收利润同比下降，服务创新探索新的增长点 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受项目结转进度影响，我们下调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为8.32、11.56、15.06亿元(2024-2025年原值22.78、24.59亿元)，对应EPS为0.45、0.62、0.81元，当前股价对应PE为7.7、5.5、4.2倍，我们看好公司服务创新探索新的增长点，维持“买入”评级。

●2024-08-27 中材国际：2024年半年报点评报告：发力海外再上台阶，现金流显著改善 (华龙证券 景丹阳)

●受国内水泥行业下行影响，公司工程主业及装备制造业务上半年承压，境外业务及新签订单提供主要增量，同时运维服务因年化确认收入，在公司数年后进入稳定增长期，预计将维持较高增速。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润32.63亿元、38.05亿元、44.52亿元，对应PE分别为7.7倍、6.6倍、5.7倍。选取与公司主业相近的中国化学、中钢国际、中工国际作为可比公司，考虑到公司业绩增长弹性大、估值较低，维持“买入”评级。

●2024-08-26 中材国际：2024年中期业绩点评报告：营收盈利实现双增，运维业务增长亮眼 (浙商证券 杨凡)

●公司背靠实力雄厚的中建材集团，在“一带一路”沿线国家的水泥工程服务的增长潜力巨大，我们看好在水泥主业协同下公司装备与运维业务的增长空间，同时看好公司在十四五末达成三足鼎立的业务格局，实现高质量增长。我们预测公司2024年归母净利润为33亿元，对应EPS为1.25元/股，维持“买入”评级。

●2024-08-26 中材国际：运维业务保持高增，现金流改善明显 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司24-25年收入分别为479亿、517亿，同比+4.63%、7.98%，预计24-25年归母净利润分别为32.73亿、35.00亿，同比+12.24%、6.94%；对应24-25年PE分别为7.7X、7.2X。

●2024-08-26 苏文电能：2024年半年报点评报告：业绩短期承压，省外市场拓展积极 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●公司为领先的EPCOS一站式电能服务商，受益于电网投资加码、配网改造升级和新能源建设带来的需求。考虑到设备业务竞争激烈导致盈利能力承压，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.13、2.79、3.33亿元(下调之前2024-2026年归母净利润为2.74、3.15、3.54亿元)，对应EPS分别为1.03、1.35、1.61元/股，对应PE分别为15、11、10倍。维持“买入”评级。

●2024-08-25 中材国际：2024年中报点评：国际化经营步伐加快，运维业务提质增速 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司在手合同充裕，运维业务持续开拓市场，装备业务国际竞争力提升，整体毛利率保持上升趋势，我们看好公司未来国际化战略深入推进。我们维持盈利预测不变，2024-2026年EPS分别为1.23/1/37/1.52元，根据可比公司我们给予公司11.6倍PE，下调目标价至14.27元，维持“买入”评级。