◆研报摘要◆

●2024-09-02 卫宁健康：利润端改善明显，聚焦主业推动医疗信息化发展 (国联证券 黄楷,陈安宇)

●考虑到医疗信息化建设持续推进，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为35.12/40.39/46.62亿元，同比增速分别为11.02%/15.00%/15.43%，归母净利润分别为4.75/6.36/8.22亿元，同比增速分别为32.77%/33.83%/29.20%，EPS分别为0.22/0.29/0.38元/股，3年CAGR为31.92%。鉴于公司在国内医院核心系统市场份额排名第一，新一代WiNEX加速落地，发布WiNGPT，维持“增持”评级。

●2024-09-01 卫宁健康：盈利能力提升，医疗AI产品加速落地 (中泰证券 闻学臣,何柄谕)

●我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为36.69/43.10/49.40亿元，净利润分别为5.50/7.00/8.80亿元，对应PE分别为21.4/16.8/13.4倍。考虑公司业绩高增长以及估值处于较低水平，给予公司“买入”评级。

●2024-08-29 卫宁健康：2024年半年报点评：互联网医疗营收同比+44%，盈利能力持续修复 (国海证券 刘熹)

●公司是国内医疗信息化龙头，深化推进“1+X”战略，WiNEX产品矩阵持续丰富，互联网+医疗创新业务趋势向好。我们预计2024-2026年公司营收分别为38.01/45.90/55.76亿元，归母净利润分别为5.60/7.53/10.23亿元，当前股价对应PE分别为21/15/11X，维持“买入”评级。

●2024-08-29 卫宁健康：2024年中报业绩点评：控费成效显著，互联网医疗健康营收高增长 (银河证券 吴砚靖,邹文倩)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入37.36/43.49/49.07亿元，同比增长18.11%/16.40%/12.83%；实现归母净利润5.63/7.15/8.56亿元，同比增长57.41%/26.93%/19.66%；当前股价对应PE分别为20.40/16.07/13.43倍。维持“推荐”评级。

●2024-05-20 卫宁健康：业绩实现反转，加速推进Winex落地 (兴业证券 蒋佳霖,杨本鸿)

●公司在大同市第五人民医院、山东大学第二医院、安庆石化医院、黄山市中医院4家医院顺利上线新一代产品。基于2023年报及2024年一季报，调整2024-2026年归母净利润为5.95/7.74/9.70亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2024-09-04 用友网络：半年报点评：收入质量进一步提升，深化订阅转型与AI应用 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为112.86/130.84/153.36亿元，同比增长15.2%/15.9%/17.2%；归母净利润分别为2.01/3.90/7.24亿元，同比增长120.8%/94.1%/85.7%；EPS分别为0.06/0.11/0.21元。采用PS估值法，参考可比公司，给予公司2024年动态4.0-4.5倍PS，合理价值区间为13.21-14.86元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-03 金证股份：半年报点评：业绩短期承压，信创升级持续推进 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为63.06/64.48/66.22亿元，同比增长1.4%/2.3%/2.7%；归母净利润分别为4.17/4.90/6.06亿元，同比增长12.9%/17.5%/23.7%；EPS分别为0.44/0.52/0.64元。参考可比公司，给予公司2024年动态PE26-30倍，合理价值区间为11.44-13.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-03 奇安信：经营质量优化，核心产品斩获千万级标杆大单 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为2.8、4.0和5.3亿元(考虑地方政府和公检法司客户财政预算影响，下修50%-52%)，EPS为0.41、0.58和0.77元，对应PE分别为56X、39X和29X。公司经营质量进一步优化，行业龙头地位稳固，维持买入评级。

●2024-09-03 顶点软件：业绩短期内承压，关注券商IT投入收缩/延迟对项目落地验收的影响 (国海证券 孙嘉赓)

●公司作为行业领先的金融IT解决方案提供商，率先实现核心业务系统全栈信创，信创领先优势显著，证券IT中后台业务市占率有望持续提升，但仍需关注2024年上半年金融IT投入收缩或延迟对项目落地验收的影响，进而对收入产生的影响。因此我们下调预期，预计顶点软件2024-2026年总收入分别为8.29、9.00、9.58亿元，归母净利润分别为2.43、3.13、3.43亿元，EPS分别为1.18、1.53、1.67元。截至2024年9月2日，收盘价25.32元，对应2024-2026年PE估值分别为21.41、16.60、15.18倍，维持“增持”评级。

●2024-09-03 国电南瑞：2024年半年报点评：业绩稳健增长，网外业务加速发展 (国联证券 贺朝晖)

●公司2024H1业绩增速略低于上半年电网投资完成额，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为575.89/642.94/719.53亿元，同比分别+11.67/+11.64%/+11.91%归母净利润分别为80.12/90.07/102.20亿元，同比增速分别为11.53%/12.41%/13.47%。EPS分别为1.00/1.12/1.27元。鉴于公司是全电压等级二次设备龙头，有望率先受益于国内电网投资加速，叠加公司海外业务持续拓展，有望形成第二增长曲线，给予“买入”评级。

●2024-09-03 通行宝：24H1业绩稳增，受益于江苏省车路云建设 (国投证券 赵阳,夏瀛韬,马诗文)

●通行宝是ETC电子收费行业龙头，有望受益于ETC2.0阶段新一轮的OBU更换热潮。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为9.11/11.45/14.29亿元，归母净利润分别为2.34/2.94/3.75亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为22.62元，相当于2024年40倍的动态市盈率。

●2024-09-03 赛意信息：盈利质量持续改善，信创与AI全面推进 (信达证券 庞倩倩)

●公司积极强化管理能力，优化盈利质量，随着下游需求复苏，未来有望实现更加快速的成长。我们预计2024-2026年EPS分别为0.66/0.80/0.95元，对应P/E分别为18.51/15.29/12.77倍。

●2024-09-03 安博通：2024年中报点评：收入增长亮眼，AI成果凸显 (东方财富证券 方科,向心韵)

●公司研发实力强劲，顺应产业趋势前瞻布局AI新场景，安全网关、安全管理、安全服务三项业务稳健增长，AI等新业务积极增厚公司业绩。我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营收6.51/7.87/9.48亿元，实现归母净利润为0.49/0.73/1.01亿元，对应PE为42/28/21倍，维持“增持”评级。

●2024-09-03 神州信息：战略定力推动转型，金融软服持续增长 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●考虑到公司正处于战略转型期，集成业务有所收缩且竞争加剧，我们预计公司2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82亿元，实现归母净利润2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价9.75元，相当于2024年的40倍动态市盈率。

●2024-09-03 润泽科技：聚力AIDC，有望长期成长 (国联证券 张宁,张建宇,李宸)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为64.47/86.74/111.89亿元，同比增速分别为48.19%/34.54%/28.99%，3年CAGR为37.01%；归母净利润分别为21.22/31.47/39.03亿元，同比增速分别为20.43%/48.32%/24.02%，3年CAGR为30.36%，EPS分别为1.23/1.83/2.27元/股。可比公司行业平均PE为32.41倍，综合绝对估值和相对估值，鉴于公司持续精进IDC业务，AIDC业务开拓第二成长曲线，长期增长逻辑清晰，首次覆盖，给予“买入”评级。