◆研报摘要◆

●2016-07-07 *ST中程：拟收购城建租赁18%股权，园区建设如虎添翼 (银河证券 刘文平)

●判断吸收城建租赁，有利于为恒顺众昇工业园入园企业提供融资服务，加速工业园建设，协同性高。预计公司2016-2017年归母净利润分别5.23、9.47亿元，对应20、11倍市盈率。考虑到公司在还海外煤炭和优质红土镍矿储备丰富，且镍矿已开始产生收入，预计镍价低位，公司仍有20%左右净利率。目前镍价低位上涨15%。维持公司推荐评级。

●2016-03-27 *ST中程：2015年报点评：内外兼修，海外工业园模式日趋成熟 (银河证券 刘文平)

●预计公司2016-2017年归母净利润分别5.23和9.47亿元，增速54%和81%。考虑到公司在南非、津巴布韦、泰国、老挝的业务拓展情况，预计在2017年之后公司业绩仍能维持高速增长。公司在价格低位时收购大量矿产资源，且有巨大增储空间，包括印尼镍矿、煤矿、锰矿，南非的煤矿；根据公司的业务模式判断，海外优质资源持续注入上市公司将成为常态，维持公司推荐评级。

●2016-02-22 *ST中程：中国速度复制全球 (银河证券 刘文平)

●预计公司2015-2017年归母净利润分别3.15、5.23和9.47亿元，参考同行业相近市值公司给与31.2倍市盈率，估值163亿元。考虑到公司在煤炭和镍铁价格低位收购优良资源和二级市场溢价，给与收购价1.5倍溢价，资源估值28.65亿元。公司估值191亿元，对应股价24.9元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2015-06-23 *ST中程：再签4亿大单，业绩持续高增长 (海通证券 刘博,钟奇,施毅)

●预计公司2015-2016年EPS分别为1.70元和2.55元，结合镍板块平均估值水平以及“一带一路”战略提升公司估值水平，我们给予公司目标价101.75元，对应2015年60倍PE，维持“买入”评级。

●2015-06-02 *ST中程：国家背书：乘一路之风，破印尼之海 (海通证券 刘博,钟奇,施毅)

●预计公司2015-2016年EPS分别为1.31元和2.27元，结合镍板块平均估值水平以及“一带一路”提升公司估值水平，我们给予公司目标价113.5元，对应2016年50倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-08-19 佳电股份：电动机业务承压，核电业务高速增长 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司是特种电机及3/4代核电主泵/主氦风机隐形冠军，核电业务在手订单充足，未来3年有望保持高增，考虑当前主业电机下游需求相对疲软，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.90/4.75/6.24亿元(原值为4.45/5.46/6.97亿元)，对应PE19/15/12倍，维持“优于大市”评级。

●2024-08-19 思源电气：上半年海外收入快速增长，各产品毛利率均有提升 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司海外业务开拓情况和盈利能力提升，小幅上调盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润20.54/25.79/31.40亿元(原预测值为19.47/24.44/30.06亿元)，当前股价对应PE分别为25/20/16倍，维持“优大于市”评级。

●2024-08-19 明阳电气：向海外和海上拓展，开辟新空间 (海通证券 吴杰,房青)

●预计2024/25年公司归母净利润分别为6.27亿元、8.22亿元，对应EPS为2.01、2.63元/股。考虑到公司“两海”市场开拓的潜力，参考可比公司估值，给予公司2024年18-22XPE，合理价值区间为36.18-44.22元，给予“优于大市”评级。

●2024-08-19 珠海冠宇：消费电池市占率提升，启停电池迅速起量 (开源证券 殷晟路,李林容)

●考虑公司费用端短期承压，我们将2024-2026年归母净利预测从6.89、10.59、14.60亿元下调至5.40、9.46、13.31亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为27.8、15.9、11.3倍，考虑公司短期业绩承压主要系增大研发投入积累增长动能，消费电池市占率持续提升，启停电池迅速放量，维持“买入”评级。

●2024-08-18 中矿资源：半年报点评：锂矿山持续降本，铜矿山打造新成长曲线 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●考虑到锂价进一步调整，下修公司的盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为53.32/68.10/87.87(原预测68.77/82.71/97.53)亿元，同比增速-11.3%/27.7%/29.0%，归母净利润分别为9.47/13.71/19.09(原预测15.62/18.88/23.79)亿元，同比增速-57.1%/44.7%/39.3%；摊薄EPS分别为1.30/1.88/2.62元，当前股价对应PE为21/14/10X。考虑到公司拥有强大的地勘能力，能够赋能矿山开发，自有两大主力锂矿山有望快速放量，同时打造铜领域新的成长曲线，维持“优于大市”评级。

●2024-08-18 思源电气：2024年半年报点评：海外业务增速亮眼，国内+海外双轮驱动公司行稳致远 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们维持公司24-26年归母净利润分别为20.7/25.9/30.5亿元，分别同比+32%/25%/18%，对应PE为25x、20x、17x，给予25年25倍PE，对应目标价83.5元，维持“买入”评级。

●2024-08-18 中矿资源：2024年半年报点评：Q2汇兑影响减弱，单吨成本大幅下降 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于锂价超预期下跌，我们下调公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年归母净利润11.1/12.7/16.1亿元(原预测为15.8/20.7/30.3亿元)，同比-50%/+15%/+27%，对应PE为18x/16x/12x，考虑公司降本成效显著，维持“买入”评级。

●2024-08-18 思源电气：2024年半年报点评：公司经营稳健，海外业务实现较快增长 (国海证券 李航,王刚)

●公司是国内领先的电力设备企业，预计2024-2026年公司有望实现营业收入151/185/216亿元，同比增速分别为+21%、+22%、+17%；归母净利润为20.8/26.3/32.0亿元，同比增速分别为+33%、+27%、+22%，当前股价对应PE分别为25X、19X、16X。公司经营稳健，我们维持公司“买入”评级。

●2024-08-18 新雷能：2024年半年报点评：2Q24营收环比增长45%，加大研发拓展多品类业务 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国特种电源龙头，航空航天等特种领域快速发展，国内外通信、服务器电源等需求旺盛，公司市场份额不断提升。考虑到订单波动，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.2亿元、2.2亿元、3.3亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别是44x/23x/16x。考虑到公司多品类电力电子解决方案能力和国产替代优势，维持“推荐”评级。

●2024-08-18 东方电缆：北方产业布局加码，海外市场拓展顺利 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●全球范围内海上风电发展已呈现高景气态势，公司在海缆领域优势地位显著，看好公司发展前景。基于上半年国内海风推进节奏，我们小幅调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为13.09、19.07和24.43亿元，对应EPS1.90、2.77和3.55元/股，对应PE26、18和14倍，维持“买入-B”评级。