◆研报摘要◆

●2024-08-01 四方达：上半年业绩不及预期，CVD金刚石项目未来有望贡献业绩 (中原证券 顾敏豪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为5.66/5.83/6.03亿元，净利润为1.33/1.46/1.54亿元，对应的EPS为0.27/0.30/0.32元，对应的PE为25.40/23.27/22.01倍。考虑到公司在超硬复合材料领域的行业地位和CVD金刚石项目发展前景，我们维持“增持”评级。

●2024-03-25 四方达：全年营收稳健增长，CVD项目有望开启业绩贡献元年 (中原证券 顾敏豪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为6.24/7.17/8.25亿元，净利润为1.53/1.77/2.07亿元，对应的EPS为0.31/0.36/0.43元，对应的PE为25.97/22.39/19.14倍。考虑到公司在超硬复合材料领域的行业地位和发展前景，我们维持“增持”评级。

●2023-09-13 四方达：中报点评：上半年业绩表现稳健，CVD金刚石项目持续推进 (中原证券 顾敏豪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为6.30/7.31/8.50亿元，净利润为1.56/1.94/2.42亿元，对应的EPS为0.32/0.40/0.50元，对应的PE为29.49/23.70/18.92倍。考虑到公司的行业地位和发展前景，我们维持“增持”评级。

●2023-05-04 四方达：主业稳健增长，拟投7亿元建年产70万克拉功能金刚石项目 (浙商证券 王华君,王洁若)

●预计公司2023-2025年归母净利润1.9/2.4/2.9亿元，同比增长24%/27%/22%，复合增速24%，对应PE为25/19/16倍，维持“买入”评级。

●2023-05-04 四方达：年报业绩符合预期，CVD项目未来可期 (中原证券 顾敏豪)

●公司技术创新能力突出，下游聚油气勘探采掘和精密加工等高端制造市场，是国内复合超硬材料的龙头，伴随着高端制造业转型升级与进口替代，公司超硬刀具产品业务稳中有升，功能性金刚石业务高速成长。我们预计公司23-25年营收为6.63/8.62/11.27亿元，23-25年归母净利润为1.63/2.16/2.89亿元，对应的EPS为0.34/0.44/0.60元，对应PE为28.98/21.89/16.32倍，首次覆盖给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:非金属矿

●2024-08-01 福耀玻璃：2024年半年度业绩快报点评：2024Q2业绩超预期，汽玻龙头持续向上 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司2024Q2盈利能力提升超预期，我们将公司2024-2026年的归母净利润预测从68.41亿元/78.41亿元/89.30亿元上调至70.04亿元/82.45亿元/95.86亿元，对应的EPS分别为2.68元、3.16元、3.67元，市盈率分别为16.08倍、13.66倍、11.75倍，维持“买入”评级。

●2024-07-31 福耀玻璃：24H1业绩表现超预期，龙头地位凸显，量价齐升持续兑现 (信达证券 陆嘉敏)

●福耀玻璃是国内汽车玻璃龙头，我们看好公司通过产品升级、品类扩张以及全球化进程持续扩大市场份额，提升配套价值量，获得超越汽玻行业的稳健成长增速。我们预计公司2024-2026年营业收入为393、466、548亿元，同比增长18.5%、18.5%、17.6%，归母净利润为70.7、87.1、107.2亿元，同比增长25.6%、23.2%、23.1%，对应PE分别为17、14、11倍。

●2024-07-31 福耀玻璃：Q2盈利大超预期，全球龙头兼具成长性与确定性 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅)

●考虑到公司盈利超预期，上调公司24-26年归母净利润为70.8亿元、83.2亿元、100亿元（前值为65.7亿元、77.8亿元、92.9亿元），24-26年公司归母净利润同比增速分别26%、18%、20%，对应当前PE17X、14X、12X，福耀作为全球汽玻龙头，格局已出清带来盈利韧性且电动智能产品升级引领同行份额继续提升，龙头虹吸效应突出，同时持续保持较高分红比例，维持“买入”评级。

●2024-07-30 福耀玻璃：业绩超预期，竞争力再获印证 (华泰证券 龚劼,方晏荷,宋亭亭)

●福耀玻璃发布1H24业绩快报，公司初步核算1H24实现收入/归属于母公司净利润183.4/35.0亿元，同比+22.0%/+23.4%，净利润较VisibleAlpha一致预期(31.6亿元)高10.8%。我们认为强劲的业绩表现再度体现了公司的竞争力。7月26日公司在美子公司配合美国政府上门搜查，据公司公告，美国政府机构告知公司，福耀美国并非该调查的目标。我们认为产品创新力和成本控制力是公司穿越市场扰动、实现持续成长的关键。维持2024/2025/2026EPS预测2.65/2.97/3.33元不变，分别给予福耀玻璃-A和福耀玻璃-H目标价51.68元/47.50港元，分别基于19.5x/16.3x2024年P/E，与2017年以来平均一致，维持“买入”。

●2024-07-30 福耀玻璃：2024Q2盈利继续大超预期，增长提速 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司高附加值产品占比不断提升，盈利能力持续优化，增长确定性强，业绩能见度高，全球市占率稳步提升，行业龙头地位凸显，行稳致远，基于二季度超预期的业绩，我们上修2024、2025、2026年公司盈利预测分别至80.04、94.13、110.83亿元(原预期分别为70.63、82.38、96.95亿元，该预测仅为经营性盈利，不含汇兑损益)，分别对应14.5、12.3、10.5X PE，强烈推荐！

●2024-07-30 福耀玻璃：系列点评一：Q2业绩表现强劲，汽玻二次成长 (民生证券 崔琰)

●公司全球化布局已进入收获期，全球市占率有望提升，高附加值汽玻产品逐步放量，SAM盈利能力将逐步改善。公司2024Q2业绩表现强劲，我们上调盈利预测，2024-2026年营业收入为399.31/466.35/536.92亿元，归母净利润为69.31/82.71/96.05亿元，对应EPS为2.66/3.17/3.68元，对应2024年7月30日45.43元/股的收盘价，PE分别为17/14/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-07-30 福耀玻璃：2024H1业绩快报点评：二季度业绩表现强劲，单季收入利润创历史新高 (国海证券 戴畅)

●我们认为，公司收入端持续增长确定性强(主要由全球市占率+ASP+单车面积提升驱动)，利润端表现趋势向上，但会受到汇兑损益波动、SAM亏损波动、纯碱和天然气等原材料成本影响。当前纯碱和天然气价格处于低位，公司利润增长有望持续超越收入增长，且近年来公司资本开支增加，新产能有望于2025年后投产，公司市占率提升速度有望超预期。我们根据最新情况上调了对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业务收入387.14/455.54/536.94亿元，同比增速为17%/18%/18%；实现归母净利润68.57/77.55/93.25亿元，同比增速22%/13%/20%；EPS为2.63/2.97/3.57元，对应当前股价的PE估值分别为17/15/13倍，我们看好公司持续向上趋势，维持“增持”评级。

●2024-07-30 福耀玻璃：量价齐升叠加成本下探，2Q24盈利能力超预期 (长城证券 陈逸同)

●公司汽玻产品加速升级迭代，量价齐升趋势明确，同时铝饰件业务规模稳步向上，我们预计公司2024年、2025年和2026年实现营业收入为405.0亿元、467.9亿元和549.2亿元，对应归母净利润为70.7亿元、83.6亿元和98.2亿元，以7月29日收盘价计算PE为16.4倍、13.9倍和11.8倍，维持“增持”评级。

●2024-07-29 北新建材：稳健之余迎成长，龙头之外有新机 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润42.31/49.19/56.15亿元，同增20%/16%/14%，最新收盘价对应PE为10.9x/9.4x/8.2x，维持“增持”评级。

●2024-07-29 福耀玻璃：2024年半年度业绩快报点评：Q2业绩超预期，盈利能力持续提升 (西南证券 郑连声,冯安琪)

●预计公司24-26年EPS分别为2.55/2.99/3.51元，对应PE分别为17/15/13倍，归母净利润CAGR为17.6%，维持“买入”评级。