◆研报摘要◆

●2024-04-26 旗天科技：2023年报点评：2023年业绩承压，释放数字经济新动能 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●受宏观环境影响，公司业务短期承压。公司自2022年实现国资控股后，政务服务业务上具备了资源和差异化发展优势，战略叠加效应凸显。我们看好公司拓展数字政务业务的同时，赋能核心业务，拓展业务边界，促成各项业务的协同融合增长。我们调整公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现收入10.7/13.1/15.7亿元，归母净利润0.04/0.6/1.0亿元，每股收益分别为0.01/0.09/0.16元，对应PE分别为616/41/24亿元，维持“增持”评级。

●2024-02-01 旗天科技：短期业绩承压，探索数字政务新模式 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●考虑到行业层面，我国数字政务步入提质优化阶段；公司层面，公司数字政务服务经验丰富，与十余个城市的政务移动平台合作紧密，业务模式可复制，盈利模式有望从TOG逐步转向TOG+TOB，维持“增持”评级。

●2023-08-21 旗天科技：重视科技平台赋能，创新业务持续发力 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们根据中报情况调整盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为12.73/14.69/17.2亿元，归母净利润分别为0.15/0.4/0.73亿元，对应EPS为0.02/0.06/0.11元，对应PE278.51/101.48/56.61X，维持“买入”评级。

●2023-06-02 旗天科技：江苏省加速数字人民币试点工作，公司有望受益 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为15.90/20.28/26.38亿元，归母净利润分别为0.59/0.87/1.47亿元，对应EPS为0.09/0.13/0.22元，对应PE77.17/52.36/31.15X，维持“买入”评级。

●2023-05-31 旗天科技：政策利好频出，数字人民币业务蓄势待发 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●我们看好公司数字人民币业务拓展，维持公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为13.65/17.06/20.88亿元，同比增速分别为8.72%/24.95%/22.43%；归母净利润分别为0.52/0.83/1.32亿元，同比增速分别为-0.09%/61.48%/58.50%；EPS分别为0.08/0.13/0.20元/股；对应PE分别为88/54/34倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:商务服务

●2024-08-13 分众传媒：2024年中报点评：业绩稳步提升，持续探索低线城市及海外业务布局 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为130.67/138.42/144.01亿元，归母净利润分别为54.13/58.65/61.82亿元，EPS分别为0.37/0.41/0.43元，对应PE分别为15.88/14.65/13.90倍，维持公司“增持”评级。

●2024-08-13 分众传媒：【华创传媒】分众传媒24年中报点评：利润超预期再显经营韧性；中期分红回报股东 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●综合考虑有挑战性的宏观环境，和公司的经营韧性，我们调整预期至：24-26年公司实现收入130/140/150亿元，YOY+9%/8%/7%(原预测为140/160/179亿元)；实现归母净利润53/57/61亿元，YOY+10%/8%/7%(原预测为57/63/70亿元)。我们认为梯媒行业竞争格局稳固，且下游日用消费品行业广告主预算波动不大，因此在宏观经济有挑战时，公司有望保持较好的经营韧性、巩固优化市占率，进而在后续的复苏中展现更好的弹性。给予24年20xPE的目标估值水平，对应目标市值1059亿元，对应目标价7.33元，维持“推荐”评级。

●2024-08-12 分众传媒：24H1业绩符合预期，年中实现承诺分红，重视股东回报 (信达证券 冯翠婷)

●24上半年收入符合预期，Q2归母净利略超预期(主要系投资收益同比多1亿，政府补助Q2>；Q1)，分行业看日用消费同比+14%表现亮眼，互联网同比-16%较弱。我们维持前期盈利预测，预计24-26年有望实现营收133.64/146.16/158.89亿元，同比+12.3%/9.4%/8.7%；实现归母净利51.99/54.65/59.22亿元，同比+7.7%/5.1%/8.3%，对应目前PE16.05/15.27/14.1x，维持“买入”评级。

●2024-08-12 分众传媒：中报点评：业绩增长稳健，点位有序扩张，中期分红回报股东 (中原证券 乔琪)

●预计2024-2026年公司EPS为0.38元、0.41元和0.45元，以8月9日收盘价5.78元计，对应PE为15.38倍、14.05倍和12.89倍。考虑公司业绩增长稳健，主营业务盈利稳定，当前估值水平处于历史较低区间，股息率较高，维持“买入”投资评级。

●2024-08-12 分众传媒：24Q2点评：归母净利润超预期，加速拓展海外市场 (华安证券 金荣)

●预计公司24E-26E营业收入分别为130.08/141.56/150.94亿元（24-25年前值为157.95/177.34亿元），归母净利润分别为51.63/56.60/60.37亿元（24-25年前值为67.79/77.33亿），维持“买入”评级。

●2024-08-12 分众传媒：2024H1业绩点评：2024H1业绩超预期，中期分红彰显信心 (国海证券 方博云,杨仁文)

●我们看好梯媒品牌广告的长期价值，公司作为线下品牌广告的龙头，未来将维持高分红，业绩兼具韧性和弹性。基于此，我们预计2024-2026年公司营业收入130.72/140.40/149.85亿元，归母净利润53.48/58.02/61.80亿元，对应EPS为0.37/0.40/0.43元，对应PE为15.85/14.61/13.72X，维持“买入”评级。

●2024-08-12 分众传媒：2024年半年报点评报告：营收增长中期分红，践行发展与回报双提升 (华龙证券 孙伯文)

●我们预计公司2024-2026年收入为128.68亿元、137.94亿元、146.22亿元。归母净利润为48.73亿元、52.33亿元、58.79亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为17.1/16/14.2倍。参考可比公司蓝色光标、兆讯传媒、浙文互联，我们看好公司主业的稳健增长和积极布局境外市场，维持“买入”评级。

●2024-08-12 分众传媒：业绩韧性强，中期分红回报股东 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司在国内的梯媒龙头地位稳固，业绩韧性较强，高分红彰显长期投资价值。预计公司2024年/2025年/2026年分别实现营收131.69亿元/142.86亿元/151.85亿元，归母净利润52.41亿元/56.24亿元/59.00亿元，EPS分别为0.36元/0.39元/0.41元，对应PE为16.18倍/15.08倍/14.37倍。维持“买入”评级。

●2024-08-11 分众传媒：2024Q2业绩点评：业绩超预期增长，点位持续扩张 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于分众传媒的市占率持续提升，业绩具备一定的韧性，我们维持2024-2026年的EPS预测0.39/0.43/0.50元，2024-2026年对应当前PE分别为14.87/13.32/11.55倍，维持“买入”评级。

●2024-08-11 分众传媒：经营稳健，实施中期分红增强股东回报 (国投证券 焦娟,王利慧)

●公司在弱外部环境下具备经营韧性，预计2024-2026年实现收入126.68亿、130.48亿、137亿，实现归母净利润为52.45亿元、56.57亿元、60.60亿元，对应EPS为0.36元、0.39元、0.42元。公司具有较高的竞争壁垒，且承诺持续进行高分红，给予2024年20倍估值，对应6个月目标价为7.2元，给予“买入-A”评级。