◆研报摘要◆

●2024-12-04 华工科技：数通光模块具备产品矩阵优势、技术前瞻优势、产能优势，驱动联接业务保持较快增长 (东兴证券 石伟晶)

●当前大模型公司对400G以上高数据速率模块需求旺盛。公司400G、800G光模块系列产品进入国内外头部互联网厂商，规模化交付将驱动联接业务保持较快增长，成为公司收入增长主要驱动力。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为131.56、160.89、207.43亿元，归母净利润分别为13.08、16.77、22.11亿元，对应PE分别为27X、21X、16X。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-06 华工科技：光模块收入大幅增长，感知业务海外增长可期 (山西证券 高宇洋,张天)

●公司是国内数据中心建设光模块主力供应商，也是新能源汽车PTC和传感器龙头。我们预计公司2024-2026年净利润13.8/17.0/21.2亿元，同比增长37.3%/23.1%/24.3%，对应EPS为1.37/1.69/2.10元，维持“买入-A”评级。

●2024-10-29 华工科技：季报点评：业绩稳健增长，数通光模块快速放量 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为130.82亿元、161.99亿元、186.14亿元，归母净利润分别为13.02亿元、16.92亿元、20.92亿元，EPS为1.30元、1.68元、2.08元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间25-30X，对应合理价值区间42.07-50.48元，“优于大市”评级。

●2024-10-27 华工科技：2024年三季报点评：Q3业绩超预期，连接业务未来可期 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●数字经济/AI催化下，看好高端产品放量和海外拓展，同时看好产品进度加速下光模块产品为公司带来新的增量，预计公司24-26年归母净利润分别为13.04亿元/15.72亿元/18.90亿元，当前市值对应PE为28x/24x/20x。维持“推荐”评级。

●2024-10-26 华工科技：季报点评：Q3收入高增长，持续受益算力需求 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到公司光模块业务有望快速增长，我们上调该板块收入假设，预计公司2024-2026年归母净利润预期分别为13.59/17.82/22.44(前值：12.82/16.15/19.95)亿元，可比公司2025年Wind一致预期PE均值为24x，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司2025年27x PE，对应目标价47.86元(前值：36.99元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2024-12-10 豪恩汽电：聚焦汽车智能驾驶的核心企业 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●公司为智能驾驶核心企业，预计24/25/26年营收13.1/15.8/19.3亿元，净利润1.15/1.39/1.71亿元，对应EPS为1.25/1.51/1.85元，给予2025年45-50倍PE，对应公司合理估值区间67.83-75.37元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-12-10 海康威视：发布回购方案，“AI+多维感知”开启新时代 (财通证券 杨烨,张益敏,吴姣晨)

●公司AIoT龙头地位稳固，在国家政策和场景数字化双牵引下，有望实现业绩加速恢复及增长。我们预计公司2024-2026年实现营业收入956.38/1076.18/1233.77亿元，归母净利润132.14/149.17/172.02亿元。对应PE分别为21.85/19.36/16.78倍，维持“增持”评级。

●2024-12-10 海格通信：中国移动战略协同深化，北斗民用市场拓展 (华西证券 马军,宋辉,柳珏廷,陆洲)

●公司作为北斗龙头厂商之一，看好卫星互联网、低空经济前瞻布局，考虑下游客户影响调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别由69.02/80.09/92.81亿元调整为60.13/69.64/80.35亿元，每股收益分别由0.29/0.36/0.46元调整为0.22/0.28/0.37元，对应2024年12月10日12.73元/股收盘价PE分别为50.64/39.17/30.24。维持“买入”评级。

●2024-12-10 领益智造：拟并购江苏科达，完善汽车产品矩阵强化汽车布局 (天风证券 潘暕,包恒星)

●维持公司24年18.4亿归母净利润预期，考虑到AI创新有望带动换机周期+单机价值量提升，将25/26年归母净利润由25/29上调至28/35亿元，维持“买入”评级。

●2024-12-09 传音控股：中高端手机持续突破，移动互联网业务加速发展 (中信建投 刘双锋,乔磊,王定润)

●公司移动互联网业务及家电、数码配件等扩品类业务拥有流量、渠道等优势。通过用户间的口碑营销和良好互动，公司“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的商业生态模式已初步成型，竞争优势开始体现，我们看好公司长期成长性。我们预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为695.24/809.58/908.41亿元，归母净利润分别为52.08/63.85/73.33亿元，对应P/E分别为20.89/17.04/14.84X，维持“买入”评级。

●2024-12-09 新北洋：一体两翼有效落地，有质量的增长可期 (国元证券 耿军军)

●预测公司2024-2026年的营业收入为23.45、24.73、25.97亿元，归母净利润为0.47、0.53、0.59亿元，EPS为0.06、0.07、0.08元/股，对应的PE为111.48、98.44、87.96倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，首次评级，给予“增持”。

●2024-12-09 领益智造：收购江苏科达，汽车业务再加速 (民生证券 方竞)

●预计公司24/25/26年实现归母净利润20.03/32.86/41.98亿元，对应当前股价PE分别为31/19/15倍。我们看好公司作为AI终端硬件制造平台公司在本轮AI终端浪潮中的核心地位，预计本次收购亦将实现公司汽车业务的再提速，维持“推荐”评级。

●2024-12-09 海康威视：从安防到千行百业场景数字化，公司开启全新时代 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预测，公司2024-2026年营业收入分别为941.40/1065.93/1217.96亿元，归母净利润分别为142.74/164.53/190.85亿元，对应EPS分别为1.55/1.78/2.07元。参考可比公司，给予2025年动态PE22-26倍，合理价值区间为39.20-46.33元，维持“优于大市”评级。

●2024-12-09 奥比中光：3D感知打造AI视觉产业中台 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.5/8.5/12亿元，实现归母净利润分别为-0.8/0.1/1亿元，当前股价对应2024-2026年PS分别为28倍、18倍、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-09 领益智造：拟并购江苏科达拓展汽车业务，多元化发展再下一城 (西部证券 郑宏达)

●我们预计领益智造2024-2026年营收分别为403.54、492.57、585.73亿元，归母净利润分别为20.53、32.97、40.36亿元。我们看好公司未来收入及利润的持续提升，维持“买入”评级。