◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2024-09-05 中国国航：量升价降导致淡季业绩承压，静待需求改善 (东兴证券 曹奕丰)

●综合考虑今年行业的量价水平以及燃油价格，我们下调公司2024-2026年归母净利润至-13.9,32.8和79.2亿元，对应EPS分别为-0.09、0.20和0.49元。鉴于行业及公司基本面的持续改善，且国航在三大航中国际航线占比最高，在行业复苏的过程中具备较大的盈利弹性，我们维持“推荐”评级。

●2024-09-05 中远海特：远海并表公司收入同比大幅增长，纸浆船和汽车船期租水平明显提升 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于远海汽车船并表叠加公司纸浆船业务规模攀升，我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为14.15/16.90/19.70亿元，同比+32.9%/+19.5%/+16.5%，EPS为0.66/0.79/0.92元/股，对应PE分别8.7/7.3/6.3倍，我们看好未来汽车出口的景气度，维持公司买入评级。

●2024-09-05 东航物流：运营效率持续优化，中期分红比例超预期 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为29.2、35.9和42.0亿元，对应EPS分别为1.84、2.26和2.65元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为8.7、7.1和6.1倍，维持公司“推荐”评级。

●2024-09-04 皖通高速：道路施工致收入短期承压，盈利符合预期 (东兴证券 曹奕丰)

●为避免建造服务收入对营收产生过大影响，我们在后续年份的假设预测中剔除了该项目，仅保留通行费收入。我们预计公司2024-2026年净利润分别为16.7、18.7和20.2亿元，对应EPS分别为1.01、1.13和1.22元。我们看好改扩建通车和后续路网贯通效应为公司带来的业绩成长性，维持“强烈推荐”评级。

●2024-09-04 山东高速：业绩短期承压，2024H1盈利下降7% (国联证券 李蔚)

●考虑到恶劣天气叠加施工及新开路段分流影响，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为270.85/288.74/304.08亿元，同比增速分别为2.03%/6.60%/5.31%；归母净利润分别为32.33/35.35/38.23亿元，同比增速分别为-1.95%/9.34%/8.14%；EPS分别为0.67/0.73/0.79元。公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，路网完善，维持“买入”评级。

●2024-09-04 东航物流：2024年半年报点评：Q2业绩实现高增，中期分红比例近五成 (国海证券 祝玉波)

●我们预计东航物流2024-2026年营业收入分别为262.18亿元、310.71亿元与333.02亿元，归母净利润分别为30.46亿元、36.34亿元与38.70亿元，2024-2026年对应PE分别为8.38倍、7.02倍与6.60倍。在跨境电商红利下，航空货运需求有明显边际变化，运价上涨提高公司业绩弹性，维持“买入”评级。

●2024-09-03 皖通高速：天气扰动叠加施工影响，业绩阶段承压 (国联证券 李蔚)

●考虑到公司受到上半年恶劣天气以及改扩建施工等因素影响，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为76.15/50.82/47.71亿元，同比增速分别为14.83%/-33.26%/-6.13%；归母净利润分别为16.23/17.84/18.94亿元，同比增速分别为-2.24%/9.91%/6.21%；EPS分别为0.98/1.08/1.14元。公司下属路产均为穿越安徽地区的过境国道主干线，随着宁宣杭高速和岳武高速断头路打通，看好路网贯通后对车流量的持续提振作用，维持“买入”评级。

●2024-09-03 中国国航：Q2环比亏损收窄，业绩修复可期 (国联证券 李蔚,曾智星)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8/65.2/134.4亿元，同比增速分别为扭亏/2255%/106%。鉴于公司龙头优势有望扩大，维持“买入”评级。

●2024-09-03 招商公路：2024Q2盈利小幅下滑，经营整体稳健 (国联证券 李蔚)

●考虑到面临2024H1恶劣天气频发、部分路段面临分流以及改扩建等不利影响，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为132.03/138.14/143.18亿元，同比增速分别为35.67%/4.63%/3.65%；归母净利润分别为61.28/65.73/70.16亿元，同比增速分别为-9.44%/7.27%/6.74%；EPS分别为0.90/0.96/1.03元。鉴于公司是高速公路行业经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路投资运营主体，同时参股多家优质收费公路主体形成的投资收益对盈利形成积极补充，维持“买入”评级。

●2024-09-03 春秋航空：低成本优势扩大，业绩潜力充分 (国联证券 李蔚,曾智星)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.60/36.94/44.70亿元，同比增速分别为31.10%/24.82%/21.02%，鉴于公司低成本模式优势突出，维持“买入”评级。