◆研报摘要◆

●2017-01-05 敦煌种业：聚焦种业发展机遇，并购打开成长空间 (天风证券 丁一)

●公司做大做强种业的战略稳步推进，研发实力和品种开发能力都有大幅提升，有望分享种业景气周期红利，此外，公司市值较小，依托产业基金外延并购预期较强。不考虑东海证券股权出售的投资收益和并购，预期2016-2018年，公司每股收益为-0.22元、-0.02元和0.04元，给予“增持”评级。

●2015-03-20 敦煌种业：2014年年报点评：进一步聚焦种业，公司业绩有望回升 (华龙证券 刘喆)

●种子春播市场已经平稳启动，优质优价特征仍比较明显。公司在加强研发、生产和销售等环节的同时，又有定增作资金保障，公司业绩有望逐步回升。供销合作社综合改革，亦有望成为公司新的增长点。

●2014-12-15 敦煌种业：2015年投资策略报告：借力政策，公司坚定专业化道路 (华龙证券 刘喆)

●考虑到行业去库存仍在进行中，市场套牌、假冒、侵权行为仍然严重，公司研发及已有优势品种竞争力仍有待提高，我们对公司给予“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农林牧渔

●2024-10-29 温氏股份：2024年三季报点评：养殖景气上行，业绩逐季兑现 (国海证券 程一胜,王思言)

●2024年猪价呈现上行趋势，公司三季度业绩表现较好，我们预计Q4猪价或将维持高景气，公司业绩持续兑现，因此我们预计2024-2026年公司营收为1014/1084.8/1153.2亿元，归母净利润为100.17/105.28/103.66亿元，对应PE分别12.49/11.88/12.07倍，公司生猪、黄鸡体量较大，我们看好公司业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-10-28 荃银高科：三季报利润承压，海外市场份额稳步扩大 (财通证券 肖珮菁)

●公司为种业“育繁推一体化”引领者，通过加强研发投入和科企合作夯实发展之基，通过外延并购多元化布局业务，打开未来成长空间。我们预计公司2024-2026年实现营业总收入51.32/62.43/75.18亿元，归母净利润3.06/3.56/4.12亿元。以10月25日收盘价对应PE分别为30/26/22倍，维持“增持”评级。

●2024-10-28 温氏股份：盈利高增，财务改善 (中邮证券 王琦)

●猪价下行空间有限，同时公司降本增效成果突出，四季度将继续获得较好利润。预计公司2024-2026年的EPS分别为1.49元、1.89元和1.86元。公司成本优势突出，维持“买入”评级。

●2024-10-28 温氏股份：2024年三季报点评：盈利强劲增长，养殖产业助力业绩腾飞 (西南证券 徐卿)

●公司发布2024年三季报告。公司前三季度实现营业收入753.84亿元，同比增长16.53%；归母净利润64.08亿元，上年同期净亏损45.3亿元，扭亏为盈。第三季度实现营收286.44亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润50.81亿元，同比增长3097.03%，盈利增长。预计2024-2026年EPS分别为1.19元、1.62元、1.54元，对应动态PE分别为16/12/12倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 圣农发展：Q3盈利环比增1.1亿，运营韧性不断增强 (华安证券 王莺)

●2024年1-9月，全国祖代更新量102.76万套，同比增长3.6%，我们维持全年祖代更新量130万套左右的预测不变，仍处于供给充足的状况。我们预计，2024-2026年公司肉鸡出栏量7.0亿羽、7.56亿羽、8.2亿羽，实现收入184.11亿元、201.53亿元、220.59亿元，同比分别增长-0.4%、9.5%、9.5%，对应归母净利8.46亿元、9.44亿元、10.38亿元，同比分别增长27.4%、11.5%、10.0%。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。

●2024-10-28 温氏股份：2024年三季报点评：养殖主业再创佳绩，分红、回购彰显经营信心 (光大证券 李晓渊)

●我们依然看好公司24Q4以及25年中长期盈利表现，上调24年归母净利润预测至106.15亿元(较上次预测提高86.36%)，此外由于行业产能开始逐步回升，我们下调25年归母净利润预测至120.76亿元(较上次预测下降24.24%)，下调26年归母净利润预测至69.25亿元(较上次预测下降46.69%)，折合EPS为1.60/1.81/1.04元，当前股价对应P/E为12/10/18倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 温氏股份：季报点评：业绩改善+分红+回购，公司积极作为 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计24-25年EPS分别为1.52/1.69/1.97元，考虑到公司行业龙头地位，经营稳健，且生猪出栏增速相对较高，当前给予公司24年16-20倍PE，对应合理价值区间为24.3-30.4元。维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 圣农发展：发力养殖食品降本成效显著，低位投资价值显现 (开源证券 陈雪丽)

●我们维持原盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.82/8.11/15.59亿元，对应EPS分别为0.55/0.65/1.25元，当前股价对应PE为24.6/20.7/10.8倍。公司白鸡出栏稳增降本成效显著，持续发力食品端，低位投资价值显现，维持“买入”评级。

●2024-10-27 圣农发展：24年三季报点评：前三季度主要产品量升价跌，业绩承压明显 (西部证券 熊航)

●根据前三季度经营情况，我们下调公司盈利预测。预计公司24-26年归母净利润为6.88/9.52/11.78亿元，同比+3.6%/+38.3%/+23.7%。未来毛鸡价格有望触底回升，叠加公司成本持续改善，维持“买入”评级。

●2024-10-26 圣农发展：Q3盈利显弹性，成本及种源优势稳固 (财通证券 肖珮菁)

●公司作为白羽肉鸡全产业链龙头，成本和种源优势不断加强，食品业务持续发力，我们预计公司2024-2026年实现营业收入193.5/212.7/230.8亿元，归母净利润7.0/10.9/14.8亿元，10月25日收盘价对应PE分别为24.2/15.4/11.4倍，维持“增持”评级。