◆研报摘要◆

●2024-05-17 新里程：综合医疗集团领跑者，资产注入节奏明确 (华安证券 谭国超,陈珈蔚)

●公司以“1+N”模式在医疗资源不足的区域打造区域医疗服务中心，体内资产质量优质，体外资产储备丰富，医药工业板块稳定增长。我们预计2024-2026年将实现营业收入40.98/48.48/54.79亿元，同比14.1%/18.3%/13.0%；将实现归母净利润1.17/2.56/3.34亿元，同比+280.4%/118.5%/30.5%；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-09 新里程：公司治理卓有成效，三年高质量发展战略稳步推进 (华鑫证券 俞家宁)

●预测公司2024-2026年收入分别为40.49、46.07、52.61亿元，EPS分别为0.04、0.07、0.11元，当前股价对应PE分别为67.4、35.2、23.1倍。自新里程集团接手上市公司管理后，通过精细化管理及前瞻的战略布局，使盈利得到显著改善。预计未来随着公司战略逐步推进和体外资产的注入，公司盈利有望迎来进一步的提升。维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 新里程：业绩符合预期，医疗服务业务盈利能力持续提升 (首创证券 王斌)

●我们预计2024年至2026年公司营业收入分别为40.06亿元、44.84亿元和50.04亿元，同比增速分别为11.6%、11.9%和11.6%；归母净利润分别为1.58亿元、3.05亿元和4.45亿元，同比增速分别为412.2%、93.7%和45.6%，以4月29日收盘价计算，对应PE分别为53.2、27.5和18.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 新里程：业绩符合预期，加快新院区建设 (国投证券 马帅,贺鑫)

●如果不考虑外延并购，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为40.45亿元、45.57亿元、51.34亿元；如果考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为15.0%/12.5%/11.5%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为1.28亿元、2.59亿元、3.62亿元；如果不考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为11.0%/11.0%/11.0%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为2.46亿元、3.20亿元、3.96亿元。如果不考虑股权激励费用，我们给予公司2024年45倍PE估值，对应6个月目标价3.24元，给予买入-A的投资评级。

●2024-01-28 新里程：医疗服务行业领跑者，1+N模式持续扩张 (西南证券 杜向阳,王钰畅)

●我们预计2023-2025年公司收入分别为34.2亿元、40.9亿元、47.5亿元，增速为8.5%、19.5%、16.2%；归母净利润分别为0.3亿元、1.1亿元、1.6亿元，增速为-83.5%、337.2%、42.4%。对应EPS分别为0.01元、0.03元、0.05元，建议积极关注。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-06-30 华熙生物：合成生物为基，组织变革再出发 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●计2024-2026年收入各68.9亿元、78.5亿元、88.0亿元，同比增长各13.4%、13.9%、12.1%，归母净利润8.1亿元、10.1亿元、11.7亿元，同比增长各36.7%、24.6%和16.4%。最终公司整体市值区间311-360亿元，对应合理价值区间64.54-74.69元，给予“优于大市”投资评级。

●2024-06-30 盈康生命：定增获深交所通过，持续深化高质量发展 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司聚焦打造预/诊/治/康全产业链生态平台，提供以肿瘤为特色的医疗服务以及关键场景、关键设备医疗器械的研发、创新和服务医疗服务+医疗器械双轮驱动，成长潜力大，我们预计2024-2026年公司营收分别为17.70、21.29、25.64亿元，归母净利润分别为1.261.77、2.57亿元，当前股价对应P/E分别为38.4、27.4、18.8倍，维持“买入”评级。

●2024-06-29 瑞普生物：猫三联市场推广快速发力，宠物业务树立新标杆 (浙商证券 钟凯锋,邱冠华,张心怡)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润5.19、6.11、7.40亿元，同比分别增长14.6%、17.7%、21.2%，对应PE分别为12、10、9倍。公司在行业整体经营压力加大的背景下，把控长期发展方向，传统经济动物业务稳定增长，新兴宠物业务方面一步步垒高先发优势，维持“买入”评级。

●2024-06-29 昆药集团：华润赋能，打造银发经济领导者 (西部证券 杨欢)

●预计公司2024-2026年营业收入为85.09/94.51/105.01亿元，同比+10.5%/11.1%/11.1%；归母净利润5.80/7.39/9.21亿元，同比+30.5%/27.4%/24.6%；对应EPS分别为0.77/0.98/1.22元，考虑到华润三九赋能，公司提质增效，产品渠道覆盖率逐步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-28 健友股份：腾笼换鸟，生物类似药整装待发 (华泰证券 代雯,袁中平)

●我们看好公司制剂出海高增长和生物药布局，维持2024-26E年归母净利润预测为9.27/13.04/16.61亿元，对应EPS为0.57/0.81/1.03元。我们给予公司2024年30.62xPE(较可比公司溢价20%，主因公司原料药承压业务收入占比较小)，对应目标价17.57元(前值15.63元)，维持“买入”。

●2024-06-28 信立泰：【华创医药】信立泰（002294）深度系列二：国产慢病新药龙头的价值再探讨 (华创证券)

●考虑公司信立坦以及恩那度司他等产品放量节奏加快，我们上调业绩指引，预计24-26年归母净利润分别为6.38、7.08和8.79亿元(原预测值为6.30、6.95、8.60亿元)，同比增长10.1%、10.9%和24.1%，当前股价对应PE分别为47、43、34倍。根据分部估值，我们预计，公司合理估值为465亿元(仿制药+原料药29亿元，创新药396亿元，创新医疗器械40亿元)，对应股价41.7元，维持“推荐”评级。

●2024-06-28 智飞生物：九价HPV稳步增长，期待带状疱疹疫苗放量 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年分别录得净利润85.4亿元、97.5亿元、100.7亿元，分别YOY+5.8%、+14.2%、+3.3%，EPS分别为3.6元、4.1元、4.2元，对应PE分别为7.9X、6.9X、6.7X。公司短期虽有销售结构变化及推广费用影响净利，但我们看好后续代理新品的上量，股价经过长期调整后目前估值偏低，股息率4.18%，给与“买进”评级。

●2024-06-28 昆药集团：华润赋能，打造银发经济第一股 (华福证券 盛丽华,张俊)

●我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为85.44/95.44/107.22亿元，增速为10.92%/11.70%/12.35%。2024/2025/2026年公司净利润分别为5.89/7.7/9.81亿元，增速为32%/31%/27%。我们看好华润赋能昆药集团，以及未来打造银发健康产业第一股的战略核心，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-28 博瑞医药：基本面向上，看好减重催化 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●公司2023年因为研发投入和费用端支出超出我们先前预期，考虑到2024年BGM0504仍在II期临床，研发费用较高，因此我们对2024-2025年利润预测下调。我们预计2024-2026年公司EPS为0.52、0.61和0.73元(调整前2024-2025年EPS分别为0.75和0.92元)，2024年6月27日收盘价对应2024年PE为65倍。考虑减重药市场空间广阔，我们看好BGM0504数据读出以及产品商业化后潜力，上调至“买入”评级。

●2024-06-28 九强生物：国药投资计划继续增持，IVD平台雏形初现 (湘财证券 蒋栋)

●国药投资计划继续通过二级市场增持公司股票，体现产业资本对公司价值的认可。预计2024-2026年公司营收分别为20.15/23.09/26.18亿元，归母净利润分别为6.43/7.55/8.76亿元，对应EPS分别为1.09/1.28/1.49元，对应PE分别为14.13X/12.03X/10.37X，维持“增持”评级。