芯朋微(688508):二季度收入创季度新高

上半年收入同比增长18％,二季度收入创季度新高。公司2024上半年实现收入4.53亿元(YoY+17.96％),归母净利润4392万元(YoY-8.64％),扣非归母净利润4546万元(YoY+36.97％),毛利率由于产品结构调整同比下降2.5pct至36.48％,研发费用同比增长16％至1.04亿元,研发费率同比下降0.4pct至23.04％。其中2Q24营收2.50亿元(YoY+26.75％,QoQ+22.91％),创季度新高,归母净利润2012万元(YoY-27.10％,QoQ-15.48％),扣非归母净利润2944万元(YoY+34.39％,QoQ+83.76％),毛利率36.27％(YoY-2.5pct,QoQ-0.5pct)。

   上半年家电类芯片收入同比增长超20％,手机品牌标准电源类芯片进入量产。

   分产品线看,在家电类市场,公司持续推出新一代电源芯片、驱动芯片、功率器件、功率模块等全系列品类,并进一步扩大白电和黑电市占率,逐步开拓海外客户,上半年营收同比增长超20％;在标准电源类市场,手机品牌InboxCharger历经多个大客户项目攻坚进入量产,同时叠加消费电子复苏,营收同比增长近20％;在工控功率类市场,公司重点布局"光储充算车"领域,各细分市场获得较多新品Design-win项目,服务客户群体逐渐拓宽,推动工控整体营收同比微增。

   有效产品型号超1700个,向终端客户提供更高效完整的功率方案。公司主要产品为功率半导体,包括PMIC、AC-DC、DC-DC、GateDriver及配套的功率器件,目前有效的产品型号超过1700个。公司沿着"消费级-工业级-车规级"纵向应用需求路线开发系列产品,丰富拓宽"数字/模拟、高压/低压、隔离/非隔离"全功率技术平台,向客户整机系统提供从高低压电源、高低压驱动及其配套器件/模块的功率全套解决方案,为终端客户提供更高效完整的功率方案,可缩短客户开发周期,显著提升公司各产品线的协同竞争效应,提高销售效率。

   投资建议:产品种类和下游应用拓展顺利,维持"优于大市"评级由于产品结构变化,公司毛利率短期仍承压,我们下调2024-2026年归母净利润至1.27/1.90/2.34亿元(前值1.51/2.30/2.79亿元),对应2024年8月16日股价的PE分别为34/23/19x。公司产品种类和下游应用拓展顺利,维持"优于大市"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。