腾景科技(688195):光通信上游景气提升,2024Q1营收利润双增-公司点评报告

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   公司发布2023年年以及2024年一季报:2023年,公司实现营收3.40亿元(同比一1.2g％):实现归母净利润0.42亿元(同比-28.72％);2024年一季度,公司实现营收0.94亿元(同比+20.64％);实现归母净利润0.11亿元(同比+72.07％)。

   下游需求向好,公司业绩复苏。2023年,受下游光通信客户去库存,叠加海外电信和传统数据中心需求减缓共同作用下,公司在光通信领域的业务承压,全年实现营收1.22亿元,同比下降了28.25％;2023年工业激光下游需求持续复苏,公司光纤激光领域全年实现收入1.84亿元,同比增长16.53％:科研、生物医疗、消费类光学、半导体设备及其他应用领域合计实现收入3,400.57万元,同比增长104.53％。2024Q1,随着云计算、AI等技术不断发展,高速光模块需求快速上升,叠加行业下游去库存影响逐步消除,光通信行业整体回暖,2024Q1公司实现营收0.94亿元,同比增长20.64％。伴随光通信行业以及光纤激光行业下游需求持续向好,公司将充分受益。

   公司持续优化现有业务,同时积极布局产业链上下游。2023年,公司在合肥设立控股子公司开展功能晶体材料与器件建设项目;在南京设立分公司进行AR纳米压印衍射波导片的产品技术开发,并进行AR光机产品研发,向AR领域进行拓展;推进收购北关GouMax公司事项,扩展和完善公司在光电测试模块和仪器／设备领域的业务布局。上述系列举措助力公司延伸产品线,拓宽业务增长空间。

   公司发布定增预案,助力实现三大战略目标。2024年5月25日,公司发布定增预案,拟定增不超过48,500万元,不超过本次发行前公司总股本的30％,扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于"光电子关键与核心元器件建设项目(三期)"、"泰国生产基地建设项目"和"研发中心建设项目(二期)"三个项目。公司通过上述募投项目的实施,实现三个战略目的:1)扩大现有产品产能,提升综合竞争力;2)优化境内外生产资源布局,拓宽海外市场销售渠道;3)推进研发创新,扩大产品矩阵。

   盈利预测及投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润为0.69/0.92/1.16亿元,同比+64.5％/+34.74％/+25.86％,对应PE分别为49x/37x/29x,调整为"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、新兴领域客户导入及量产节奏不及预期。