三特索道(002159):天气影响拖累客流,项目扩容带来增量-公司24Q1年业绩点评

投资建议:看好国资入驻后助力公司降本增效,维持公司2024-2026年归母净利润预测1.7/1.95/2.29亿元,维持公司目标价23.05元,维持增持评级。

   业绩简述:公司24Q1实现营收1.42亿元/-11.39％,恢复至19年的130％,毛利润0.88亿元/-18.2％,恢复至19年的183％,毛利率61.84％/-5.15pct,税金及附加/销售/管理/财务费用率分别+0.07/+0.66/-0.4/-2.91pct,归母净利润0.34亿元/+18％,利润率为23.88％/+5.9pct,扣非归母0.33亿元/-22％,利润率为23.56％/-3.18pct。

   冻雨天气及免票影响有所拖累。收入端下滑主要系两方面影响:1)梵净山2023年3月与7月两个月施行免票政策(公司不含门票收入)对客流有所拉动,24Q1没有政策影响;另一方面贵州暴雨天气导致封山歇业,对客流有所拖累;2)2024年2-4月东湖海洋公园受冻雨影响导致天网受损,4月20日恢复正常经营。

   核心项目扩容效果预计逐步展现。归母净利润同比高增速但扣非下滑,主要系23Q1一次性资产减值带来的较低基数影响,此外考虑到梵净山占盈利项目比重较大(23年2.7亿元利润中占1.2亿元)且盈利能力较强(23年净利率52％),预计随着二三季度进入旺季客流稳定后,25％的项目扩容将有所体现。

   风险提示:需求不振、项目审批不及预期、出行成本继续上涨