东方时尚(603377):输出VR技术服务并采买VR设备,丰富收入来源优化产业布局-点评报告

公司与千种幻影签订《许可协议》,未来拟收取7万元/台的许可费用。11月11日,公司公告,公司于2020年8月12日取得作品名称为:东方时尚智能教学指导书(国作登字-2020-L-01095780)的作品登记证书。

   根据协议约定,用于千种幻影开发VR汽车驾驶模拟器等产品的设计、制作、发行。公司同意向千种幻影提供与作品相关的技术服务资料,给予千种幻影必要的协助,并向千种幻影提供必要的培训及辅导(如需),许可期限五年。同时针对千种幻影于许可期限内销售的VR汽车驾驶模拟器,公司收取许可费用7万元/台。

   公司以11万/台(市场价18万/台)向千种幻影采购1000台VR汽车驾驶模拟器。同时,公司公告,公司根据实际业务发展需要陆续与千种幻影签署《VR汽车驾驶模拟器服务合同书》,由千种幻影向公司提供VR汽车驾驶模拟器设备以及相关的软件授权、系统维护等服务,设备数量累计不超过1000台,每台设备服务费用为人民币18万元,1000台设备服务费共计18,000万元人民币。

   根据双方签署的《作品许可使用协议》,甲方向乙方授权使用《东方时尚智能教学指导书》作品著作权用于乙方产品,双方同意,本合同项下售出的产品应在本合同签订后一次性结清许可费用,产品总价扣除许可费用后甲方应付的实际款项合计1.1亿元。千种幻影为关联公司,为虚拟驾考培训服务提供商。公司此次购买千种幻影VR汽车驾驶模拟器产品设备。一方面,有利于优化公司产业布局,增强公司核心竞争力,加快推进公司资源利用、业务整合等发展目标,提升战略协同层次和水平,从而实现各方共赢;另一方面,我们认为,千种幻影或将积极向外部驾培机构等单位推广VR汽车驾驶模拟器,预计公司将同步收取许可费用,未来或有效增厚现有利润。

   维持盈利预测,给予买入评级。

   公司属于机动车驾驶员培训行业,目前正引领行业创新升级,以科技赋能,从传统劳动密集型企业向高效友好、节能环保的新一代智能驾培项目发展。我们预计公司2020年至2022年EPS分别为0.32元、0.46、0.52元,PE分别为63x、43x、38x。

   风险提示:VR汽车驾驶模拟器销售不及预期,成本降低不及预期,核心高管流失