泰瑞机器:泰瑞机器股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券定期跟踪评级报告

相关评级技术文件及研究资料
相关技术文件与研究资料名称 链接
《新世纪评级方法总论（2022 版）》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=26739&mid=4&listype=1
《工商企业评级方法与模型（装备制造行业）FM-GS015（2022.12）》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=26761&mid=3&listype=1
《二季度经济边际走弱 宏观政策将进一步发力——2024 年上半年宏观经济分 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=31890&mid=5&listype=1
析及展望》

跟踪评级报告
跟踪评级原因
按照泰瑞机器股份有限公司（简称“泰瑞机器”）向不特定对象发行可转换公司债券（简称“泰瑞转债”）信用评
级的跟踪评级安排，本评级机构根据泰瑞机器提供的经审计的 2023 年财务报表、未经审计的 2024 年第一季度
财务报表及相关经营数据，对泰瑞机器的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分
析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。
经中国证券监督管理委员会《关于同意泰瑞机器股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》
（证监许可[2024]789 号）核准，该公司于 2024 年 7 月 2 日公开发行 3.3780 亿元可转换公司债券，扣除发行费
用（不含增值税）后，募集资金净额为 33,552.93 万元，泰瑞转债期限为 6 年，转股期为 2025 年 1 月 8 日-2030
年 7 月 1 日。
图表 1. 公司存续债券基本情况
债项名称 发行金额（亿元） 期限 发行利率 发行时间 本息兑付情况
泰瑞转债 3.3780 6 年 累进利率（第 1 年到第6 年分别为0.3%、 2024.07.02 尚未付息
0.5%、1.0%、1.5%、2.0%、2.5%）
资料来源:Wind
泰瑞转债募集资金中的 28,000.00 万元用于泰瑞大型一体化智能制造基地项目建设，5,780.00 万元用于补充流动
资金。根据公司 2024 年 7 月 27 日《泰瑞机器股份有限公司关于使用募集资金置换预先已投入募投项目及已支
付发行费用自筹资金的公告》，公司使用募集资金置换预先已投入募集资金投资项目及已支付发行费用自筹资金
合计 1.77 亿元，其中置换预先投入募投项目费用 1.77 亿元，置换已支付发行费用 2.54 万元。
泰瑞大型一体化智能制造基地项目选址位于浙江省桐乡经济开发区高新四路北侧、文和路东侧，通过新建厂房
及购置先进生产设备及配套设备，最终将具备年产 5,000 台注塑机、29 台压铸机的生产能力1。项目由公司全资
子公司浙江泰瑞装备有限公司（简称“泰瑞装备”）实施。项目投资总额 7.98 亿元，在募集资金到位前，公司根
据项目进度以自有资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律法规的程序予以置换，不足部分由公司以
自有资金或通过其他融资方式自筹资金。截至 2024 年 7 月末，项目已投资额为 3.82 亿元，其中置换使用的募集
资金 1.77 亿元。项目主体部分已于 2024 年 7 月竣工，后续仍需设备购置、安装调试和运营资金投入，项目后续
资金平衡情况以及建成后产能释放情况需持续关注。
图表 2. 本次债券资金使用情况（单位：万元）
项目名称 计划总投资 募集资金投资额 截至 2024 年 7 月末 截至 2024 年 7 月 截至 2024 年 7 月
募集资金已投额 末项目已投额 末项目进度
泰瑞大型一体化智能制 79,759.88 28,000.00 17,736.63 38,186.06 主体部分竣工，
造基地项目 后期仍需投入。
补充流动资金 10,000.00 5,780.00 - - -
合计 89,759.88 33,780.00 17,736.63 38,186.06 -
资料来源：泰瑞机器
发行人信用质量跟踪分析
1. 数据基础
天健会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司的 2021-2023 年财务报表进行了审计，并均出具了标准无保留意见
1 根据 2023 年 6 月该公司公告的《向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告》，项目全部达产后，预计可新增年
销售收入 28.37 亿元，新增年利润总额 3.53 亿元。

的审计报告。公司按照财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指
南、企业会计准则解释及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)，以及中国证券监督管理委员会《公开发行
证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的一般规定》(2014 年修订)的披露规定编制财务报表。2020
年 1 月 1 日起，公司开始执行财政部修订后的《企业会计准则第 14 号——收入》，即新收入准则。2021 年 1 月
1 日起，公司开始执行经修订的《企业会计准则第 21 号——租赁》，即新租赁准则。公司 2024 年第一季度财务
报表未经审计。
2023 年以来，该公司合并范围未发生变化。截至 2024 年 3 月末，公司纳入合并范围的重要子公司共计 8 家。
2. 业务
该公司主要从事注塑成型装备的研发、生产和销售，在细分领域已形成一定的市场竞争力。跟踪期内，受宏观经
济环境影响，下游需求减弱，公司经营业绩同比有所下滑。
（1） 外部环境
宏观因素
2024 年上半年，全球经济增长动能仍不强。美欧经济增长、通胀表现的分化致使欧洲央行先于美联储进入降息
周期，全球性降息周期已开启；高利率与强势美元环境下，金融市场的波动率上升，发展中国家的债务脆弱性加
剧；人工智能等新技术对全球生产率的提升值得期待，而供应链体系的区域化转变及保护主义盛行将带来负面
影响。
我国经济的供需矛盾在缓慢改善，仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险隐患较多等问题。宏
观政策将持续用力、更加给力，风险统筹化解能够确保不发生系统性风险。经济增速下降是转向高质量发展过
程中的客观规律，预计 2024 年我国经济增速有所放缓；在强大的国家治理能力、庞大的国内市场潜力以及门类
齐全的产业体系基础上，我国经济长期向好的趋势保持不变。
详见：《二季度经济边际走弱 宏观政策将进一步发力——2024 年上半年宏观经济分析及展望》。
行业因素
注塑机又叫注射成型机或者注射机，是注射成型的主要设备，其功能是将热塑性塑料从粒状原料转变成最后的
成型品，并完成溶融、注射、保压及冷却一个循环。注塑机能够将热塑性塑料或热固性塑料，通过塑料成型模
具，制成各种形状塑料制品的机械设备，具有制造一次成型、外型复杂、尺寸精确或带有金属嵌件塑料制品的能
力。
注塑设备广泛应用于通用型塑料、汽车、家电、包装等行业，上述行业对注塑机需求种类繁多，规格不一，有定
制化需求；根据华经产业研究院数据，汽车和家电的应用占比超 50%。其中，汽车领域方面，近年来在多种鼓
励消费政策的支持下，我国汽车工业持续保持稳定增长态势，自 2009 年以来，我国汽车产销量连续保持全球第
一。根据中国汽车工业协会统计数据，2021-2023 年全国汽车产量分别为 2,608.2 万辆、2,702.1 万辆和 3,016.1 万
辆，销量分别为 2,627.5 万辆、2,686.4 万辆和 3.009.4 万辆。除传统汽车外，在“双碳”战略大背景下，我国新
能源汽车的产量和销量稳步上升，2021-2023 年产量分别为 345.5 万辆、705.8 万辆和 958.7 万辆，销量分别为
352.1 万辆、688.7 万辆和 949.5 万辆。家电领域方面，近年来受宏观经济下行，居民消费需求疲弱，叠加房地产
对家电市场的支撑力量转弱等影响，2023 年中国家电零售市场（不含 3C 产品）规模为 8,498 亿元，同比增长
3.6%，低于名义 GDP 增速 5.2%。下游行业的景气度直接影响注塑设备制造行业的需求状况。同时，下游行业产
业结构升级，产品换代升级加速等因素，将对注塑机行业核心技术的研发提出更高的要求。
随着我国塑料成型装备行业的不断发展和技术水平的逐步提升，国产设备“进口替代”效应日益显着，国际市场
竞争力不断增强。注塑机是塑料机械行业中一个重要分支，大约占塑料成型机械产值的 40%。我国注塑成型设
备的产量已连续多年位居世界第一，是世界塑料机械生产大国、消费大国和出口大国，在全球塑料机械市场地
位稳固。全球来看，根据 GrandViewResearch 研究机构预测，2022 年全球注塑机市场空间约为 153.30 亿美元，
预计 2030 年全球注塑机市场规模将达到 220.30 亿美元，复合增长率为 4.60%。根据智研咨询数据，2019-2023
年国内注塑机市场规模从 233.02 亿元增长至 270.60 亿元，年均增速为 3.81%。
图表 3. 中国注塑机市场规模（单