◆研报摘要◆

●2024-08-25 牧原股份：成本优势显著的生猪养殖龙头，充分受益行业高景气度 (西部证券 熊航)

●预计公司24-26年实现收入1382.27/1643.33/1610.14亿元，同比分别+24.69%/+18.89%/-2.02%；实现归母净利润196.25/270.31/217.40亿元，同比分别+560.32%/+37.74%/-19.58%。公司作为生猪养殖龙头企业，具备规模优势和成本优势，看好公司在猪价景气周期的盈利兑现，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-15 牧原股份：中报点评：生猪养殖量利齐升，价升降本助推扭亏为盈 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●根据23年年报、24年半年报，对24-25年下调收入、毛利率，上调费用率，调整后预计24-26年归母净利润分别为164.80、193.97、164.55亿(原预测24-25年：311.57、263.43亿)，根据可比公司给予24年19xPE，目标价57.38元，维持“买入”评级。

●2024-08-12 牧原股份：板块中军，攻防俱佳 (浙商证券 钟凯锋,邱冠华,张心怡)

●基于对猪周期景气上行的判断，以及公司生猪出栏量规划和养殖成本的持续改善，我们继续看好公司2024/25年业绩的强势兑现。预计公司2024/25/26年分别实现归母净利润198.27/304.72/237.67亿元。对应EPS分别为3.63/5.58/4.35元，当前股价对应PE分别为11.94/7.77/9.96倍，维持“买入”评级。

●2024-08-11 牧原股份：创新助力成本优势，穿越周期稳健增长 (财通证券 余剑秋)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入1283.8/1296.2/1289.0亿元，归母净利润分别为181.2/200.6/206.6亿元，8月9日收盘价对应2024-2026年PE分别为13.1/11.8/11.5倍，考虑到公司生猪养殖业务，行业地位和成本优势稳固，预计充分受益于猪价上行周期，我们维持公司“增持”评级。

●2024-08-07 牧原股份：半年报点评：业绩持续兑现，看好公司长期价值 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●整体而言，我们认为公司业绩将在24年下半年继续保持高速增长。核心养殖业务在收入端受益于猪价的景气上行，成本端受益于内部管理优化、饲料原料价格下降，预计将贡献更多利润。屠宰产能利用率有望提升，预计将带动板块业绩持续增长。预计24-26年EPS分别为2.83/3.17/3.62元。考虑公司体量与低成本，给予公司24年3.7-4倍PB，对应合理价值区间为52.8-57.1元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农林牧渔

●2024-08-16 新五丰：产能充裕出栏高增，Q2公司扭亏为盈 (国联证券 王明琦,马鹏,涂雅晴)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为80.37/104.04/119.52亿元，同比增速分别为42.71%/29.45%/14.88%，归母净利润分别为1.46/6.08/5.13亿元，同比增速分别扭亏为盈/315.50%/-15.65%，EPS分别为0.12/0.48/0.41元/股。我们认为猪价持续回暖，公司有望实现业绩增长，建议保持关注。

●2024-08-15 正邦科技：财务健康重塑，重整转型引领未来发展新篇章 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为102.88、135.48、150.76亿元，EPS分别为0.11、0.17、0.15元，当前股价对应PE分别为25.3、16.1、18.4倍。正邦科技受到双胞胎集团支持，助力成本控制与业务复苏，加之猪周期的上涨周期，有望拓宽收入和盈利上升空间。给予“增持”投资评级。

●2024-08-14 巨星农牧：控股股东增持彰显发展信心，养殖成本优势巩固行业竞争力 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为69.71、123.73、140.04亿元，EPS分别为1.13、3.36、3.22元，当前股价对应PE分别为18.9、6.4、6.7倍，维持“买入”投资评级。

●2024-08-12 新五丰：2024年中报点评：生猪出栏维持高增，2024Q2实现扭亏 (民生证券 徐菁)

●前期母猪产能缺口逐步兑现，后续生猪供应压力逐月减轻，叠加下半年进入猪肉消费旺季，利好未来猪价表现。公司产能储备充足，出栏弹性较大，未来有望充分受益于行业周期上行，维持“推荐“评级。

●2024-08-09 巨星农牧：养殖成本快速下降，持续扩张拓宽业绩增长空间 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2021-2023年收入分别为69.71、123.73、140.04亿元，EPS分别为1.14、3.36、3.22元，当前股价对应PE分别为18.7、6.3、6.6倍。巨星农牧拥有行业领先的成本优势，同时资金量充足，具备进一步降本增效空间和持续快速扩张潜力，故给予“买入”投资评级。

●2024-08-09 新五丰：中报点评：24Q2扭亏为盈，生猪出栏维持高增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持公司2024年盈利预测，考虑到2025、2026年猪价或有所下降，下调公司2025、2026年盈利预测至9.05、7.95亿元(前值12.8、9.4亿元)，对应BVPS为2.46/3.18/3.81元。参考可比公司估值均值3.08XPB，给予公司2024E3.08XPB，对应目标价7.58元，维持“增持”评级。

●2024-08-08 隆平高科：定增预案点评：控股股东拟全额认购12亿元，有望助力财务状况进一步改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，公司玉米种子业务有望迎来量利双击。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.1/6.3/7.3亿元，2024-2026年每股收益为0.39/0.48/0.55元，对应当前股价PE为26/21/18X，维持“优于大市”评级。

●2024-08-07 温氏股份：肉猪售价涨幅超行业，头均盈利优势强 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为100/134/131亿元，对应BVPS分别为6.48/8.29/10.16元，参考可比公司Wind一致预期2024年3.46XPB，考虑到公司成本优势稳固，维持公司2024年3.94倍PB，目标价25.53元，维持“买入”评级。

●2024-08-07 神农集团：养殖成本行业领先，出栏量快速增长 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为62.35、89.49、102.77亿元，EPS分别为1.14、2.56、2.41元，当前股价对应PE分别为31.5、14.0、14.9倍。神农集团具备行业领先的生猪养殖成本优势，2024下半年成本优势有望进一步巩固，同时产能有望持续扩张，预计公司营收和盈利上升空间持续拓宽，故给予“买入”投资评级。

●2024-08-07 神农集团：生猪养殖业务稳步增长，健康理念打造成本优势 (华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司实现主营业务收入64.09亿元、89.11亿元、98.81亿元，同比分别增长64.7%、39.0%、10.9%，对应归母净利润5.71亿元、10.32亿元、7.21亿元，同比分别增长242.2%、80.8%、-30.2%，对应EPS分别为1.09元、1.97元、1.37元，给予“买入(首次)”评级。