◆研报摘要◆

●2024-11-04 平煤股份：Q3成本下降业绩超预期，股份回购及股权激励计划发布 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为306.44、323.64、340.08亿元，实现归母净利润分别为28.22、37.43、44.31亿元，每股收益分别为1.14、1.51、1.79元，当前股价10.31元，对应PE分别为9.0X/6.8/5.8X，维持“买入”评级。

●2024-10-31 平煤股份：回购、增持彰显股东发展信心 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为23.21/25.8/28.16亿元，对应EPS分别为0.94/1.04/1.14元/股，对应2024年10月30日收盘价的PE为11/10/9倍。公司实施精煤战略，维持高比例分红，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 平煤股份：季报点评：单季度业绩降幅收窄，开启新一轮股份回购 (中原证券 陈拓)

●预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为28.47亿元、33.15亿元和35.57亿元，对应每股收益分别为1.15、1.34和1.44元/股，按照10月30日9.91元/股收盘价计算，对应PE分别为8.62X、7.40X和6.90X，基于行业发展前景和公司估值水平，维持公司“买入”投资评级。

●2024-10-29 平煤股份：三季度煤炭业务成本优化对冲量价双降影响，拟布局新疆参与煤炭资源开发 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入304.46亿元、321.90亿元、324.45亿元，增速分别为-3.5%、5.7%、0.8%，分别实现净利润27.34亿元、31.29亿元、33.01亿元，增速分别为-31.7%、14.5%、5.5%。公司坐拥稀缺优质主焦资源，坚持实施精煤战略提高精煤产率，后续集团资产注入亦提供增量，长期成长值得期待，同时高分红凸显投资价值。给予买入-A的投资评级，给予公司2025年9.5xPE，对应12个月目标价11.97元。

●2024-10-28 平煤股份：季报点评：24Q3业绩环比持平，增资新疆子公司有利于扩储发展 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●考虑年初事故对公司生产有一定减量压力，预计公司24-26年归母净利为34.3/38/39.3亿元，EPS为1.38/1.53/1.59元，参考可比公司给予公司2024年8-9倍PE，对应合理价值区间12.69-14.28元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:煤炭石油

●2024-12-09 陕西煤业：收购陕煤电力，煤电一体协同发展 (德邦证券 翟堃)

●我们预计公司2024-2026年合计收入分别为1723/1744/1785亿元，归母净利润分别为214/222/232亿元，PE分别为11.25/10.81/10.36倍，维持“买入”评级。

●2024-12-09 陕西煤业：收购集团电力资产，宣派三季度股息 (华泰证券 刘俊,马梦辰)

●本次收购有望延长公司煤炭产业链，形成煤电一体化运营模式，增厚公司盈利，且三季度再次宣派分红，巩固公司作为高股息核心资产的红利逻辑。维持“买入”。

●2024-12-07 陕西煤业：收购电力资产，打造煤电一体 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利分别为202亿元、219亿元、234亿元，对应PE为11.9X、11.0X、10.3X，维持“买入”评级。

●2024-12-06 广汇能源：煤炭产销如期放量，业绩增长可期 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到煤炭产量正式释放后公司煤炭产销量规模大幅提升，且产能爬坡完成后，剥采比下降带动吨煤开采成本下降，煤炭板块业绩预期明显增长，预计公司Q4净利润规模同比增加，我们上调公司全年经营业绩；预计公司2024-2026年EPS分别为0.69\0.95\1.17元，对应公司12月5日收盘价7.24元，2024-2026年动态PE分别为10.5\7.6\6.2倍；我们继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-12-06 陕西煤业：收购集团电力资产，业绩有望增厚 (民生证券 李航,周泰,王姗姗)

●公司资源禀赋行业领先，成本优势明显，现金奶牛属性强，长期投资价值高，我们预计2024-2026年公司归母净利为213.52/229.63/239.19亿元，对应EPS分别为2.20/2.37/2.47元，对应2024年12月6日收盘价的PE分别为11/10/10倍。维持“推荐”评级。

●2024-12-05 中国石油：国内油气实现高效稳产，海外资源版图不断扩张 (国信证券 杨林,薛聪)

●维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1735/1863/2029亿元，难薄EPS为0.95/1.02/1.11元，对于当前A股PE为8.7/8.1/7.5x，对于H股PE为5.8/5.5/5.3x，维持“优于大市”评级。

●2024-12-03 中国海油：国内外新项目顺利投产，公司长期成长确定性显著 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为8.3/8.0/7.7x，对应H股PE分别为5.5/5.2/4.9x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-26 昊华能源：动力煤产能扩张，煤化运协同发展 (西南证券 黄腾飞,李昊恒)

●预计2024-2026年归母净利润复合增速达13.7%，基于煤价走势及公司未来产能扩张和降本增效举措，给予2025年10倍估值，对应目标价10.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-20 华阳股份：2024年三季报点评：2024Q3净利润环比改善，新产能有望放量 (湘财证券 王逸奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.76/35.90/39.18亿元，EPS分别为0.94/1.00/1.09元，当前股价对应PE分别为8.24x/7.75x/7.1x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-11-18 潞安环能：资金增厚债务收窄，价有弹性量增可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●潞安环能作为国内规模上位列第二梯队的喷吹煤领先生产企业，盈利能力居前，产销量逐年稳步增加，相对低长协比例使得公司煤炭售价弹性较大，后市煤价企稳回升，公司业绩有望回暖；同时，自2022年公司偿还大额有息负债后，资产负债结构持续优化、货币资金显著增厚，且集团尚有一定注资潜力，公司充裕的现金流可为未来煤矿收购和产能扩张提供资金支持。预测2024-2026年公司营收分别为358.52、376.17、386.64亿元，归母净利润分别为35.54、40.21、43.17亿元，对应2024年11月15日收盘价PE分别12.6、11.2、10.4倍。公司煤炭储量和产量规模排名靠前，量价具有一定弹性；偿债压力小、现金流充裕，高分红兑现率较高；同时，集团注资尚具潜力，未来煤炭产能仍有提升空间，首次覆盖给予“推荐”评级。