◆研报摘要◆

●2024-09-09 煌上煌：门店端经营承压，毛利率受益成本回落 (华福证券 刘畅,童杰)

●基于2024年半年度业绩，我们下调公司24-25年归母净利润，我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.22/1.60/1.88亿元（前次24-25归母净利润为1.70/2.30亿元），对应当前股价PE分别为29/22/19倍，维持“持有”评级。

●2024-09-01 煌上煌：门店拓展放缓&单店收入承压，毛利率有所改善 (长城证券 刘鹏)

●考虑到宏观环境下公司门店拓展和单店收入不及预期，我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收19.22/21.89/24.9亿元，分别同比增长0.1%/14%/14%；实现归母净利润0.91/1.15/1.43亿元，分别同比增长29%/26%/24%；对应PE估值分别为50/40/32X，维持“买入”评级。

●2024-08-30 煌上煌：调整门店扩张节奏，毛利率受益成本回落 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现收入19.5、22.8、26.3亿元，同比增长1.7%、16.9%、15.0%，实现归母净利润1.0、1.3、1.7亿元，同比增长43.2%、29.3%、32.3%，EPS分别为0.18、0.23、0.31元，当前股价对应PE分别为34.9、27.0、20.4倍，维持“增持”评级。

●2024-08-27 煌上煌：经营状况环比改善，毛利率同比提升 (华鑫证券 孙山山,廖望州)

●短期看公司同店收入情况同比仍有小单位数缺口；从中期维度看，我们看好公司2024年起经营或将逐步重回正轨；门店数量未来有望重回同比净增态势。我们略微下调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.24/0.30/0.36元，当前股价对应PE分别为26/21/18倍，维持“买入”投资评级。

●2024-05-03 煌上煌：24年一季报业绩点评：开店进展顺利，盈利持续修复 (浙商证券 杨骥)

●我们预计2024-2026年公司营业收入增速分别为0.80%/10.90%/9.30%；归母净利润增速分别为23.17%/17.11%/15.88%；PE为53/45/39倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农副食品

●2024-11-01 广州酒家：第三季度收入微增，月饼主业维持平稳 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●考虑整体消费需求相对疲软，我们下修公司月饼和速冻销售收入假设(详细见正文)，兼顾性价比消费下对毛利率的影响，进而下修2024-2026年公司归母净利润至5.08/5.70/6.36亿元(今年4月初原预计归母利润为6.12/7.01/7.88亿元)，对应估值18/16/14x。公司主业经营稳健，异地扩张渐进推进中，未来伴随国企改革强化，公司后续激励改善仍有一定期待，维持“优于大市”投资评级。

●2024-11-01 立高食品：24Q3点评：奶油拉动，费率优化 (华安证券 邓欣,罗越文)

●我们预计2024-26年公司实现营业收入37.3/41.4/45.8亿元，同比+6.5%/+11.1%/+10.5%；实现归母净利润2.7/3.2/3.8亿元，同比+269.8%/+19.1%/+17.4%；当前股价对应PE分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 立高食品：中国冷冻烘焙行业龙头，奶油业务持续发力 (国信证券 张向伟)

●我们预计2024/25/26年公司实现营业总收入37.3/41.3/45.0亿元，同比增长6.7%/10.7%/9.0%，2024/25/26年公司实现归母净利润2.5/2.8/3.6亿元，同比增长243.3%/11.6%/29.2%，每股收益分别为实现1.48/1.65/2.13元，当前股价对应PE分别为23.9/21.4/16.6倍。给予公司2024年PE26-28x，合理价格区间为38.50-41.46元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 盐津铺子：营收延续高增，势能仍旧不减 (华鑫证券 孙山山)

●公司通过内生外延双路并进，稳步沿“三年计划”迈进。我们看好公司借助供应链优势持续提升产品力，在夯实大单品市场基础的同时挖掘潜力单品，实现多品类、多渠道布局，从而提高品牌声量、扩大市占率。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为2.33/3.04/3.78(前值为2.62/3.58/4.73)元，当前股价对应PE分别为22/17/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-01 新乳业：2024年三季报点评：淡季业绩展现韧性，盈利能力维持高水平 (民生证券 王言海,张玲玉)

●24年为公司五年期规划的第二年，公司坚持以低温鲜奶、低温特色酸奶为主导，以DTC渠道占比提升为增长的重要引擎，五年期净利率翻倍正稳步兑现。我们预计公司24-26年归母净利润为5.5/6.5/7.9亿元，同比27.4%/19.0%/21.5%，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“推荐”评级

●2024-11-01 恒顺醋业：2024年三季报点评：营收环比提速，盈利能力修复 (民生证券 王言海,张玲玉)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.5/22.3/24.2亿元，同比-2.5%/+8.4%/+8.6%，归母净利润分别为1.5/1.7/2.0亿元，同比+72.2%/+14.7%/+13.8%，当前市值对应PE分别为58/50/44X，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 唐人神：Q3业绩环比和同比均明显改善 (山西证券 陈振志,张彦博)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润3.46/7.05/6.98亿元，对应EPS为0.24/0.49/0.49元，目前股价对应2024/2025年PE为22倍/11倍，维持“增持-B”评级。

●2024-11-01 千味央厨：大B份额企稳，费投增加为明年夯实基础 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们调整未来三年盈利预测，预计2024-2026年收入分别为19.94/22.52/25.17亿元（原预测为20.59/24.26/27.92亿元），同比增长4.91%/12.92%/11.76%。预计2024-2026年归母净利润分别为1.14/1.34/1.56亿元（原预测为1.45/1.72/2.0亿元），同比-15.25%/+17.46%/+16.66%。未来三年EPS分别为1.15/1.35/1.57元对应当前股价PE分别为26/22/19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 日辰股份：降本增效优化费用表现，B端增量贡献显著 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司产品结构持续优化，短期内产能释放提升公司订单承接能力，中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳定开拓、新品类导入有望为公司利润率上行提供坚实支撑。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS为0.74/0.87/1.02（前值为0.69/0.82/0.96）元，当前股价对应PE分别为34/29/25倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-01 千禾味业：2024年三季报点评：经营承压延续，静待调整效果显现 (民生证券 王言海,张玲玉)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.4/36.1/40.5亿元，同比+1.1%/+11.3%/+12.2%，归母净利润分别为5.0/5.6/6.3亿元，同比-5.3%/+11.8%/+11.5%，当前市值对应PE分别为25/23/20X，维持“推荐”评级。