◆研报摘要◆

●2020-08-27 湖北广电：发展智慧广电，全国一网整合持续利好 (渤海证券 姚磊)

●公司未来有望依托于全国一网的整合获得更多的竞争优势，并凭借5G的落地逐步提高业务的整体竞争力，打造出基于5G的“智慧广电”新模式，形成多元化发展的新经营格局。20年公司由于疫情影响经营业绩有所下滑，但预计公司在内生发展和全国一网整合背景的推动下，未来经营有望逐步回归正轨。我们暂时给予公司“增持”的投资评级，预计公司2020-2022年EPS分别为0.04、0.12和0.14元/股。

●2018-08-30 湖北广电：迎难而上主营持续增收，稳中向好宽带集客牢筑增长 (广证恒生 肖明亮)

●预计公司2018-2020年归母净利润为3.5/3.8/4.1亿元，EPS为0.55/0.59/0.65元/股，对应PE为14/13/12倍，给予谨慎推荐评级。

●2018-06-30 湖北广电：宽带、集客业务靓丽增长，布局开发智能家居生态体系 (广证恒生 肖明亮)

●预计公司2018-2020年归母净利润分别为3.76、4.07、4.51亿元，增速分别为12.28%、8.14%和10.78%，暂不考虑可转债及转股影响，对应EPS分别为0.59、0.64、0.71元，对应当前股价的PE分别为14.74、13.63和12.3倍。考虑公司新业务拓展快速推进，募投项目投产有望带来增长动力，给予公司2018年17倍估值(市场一致预期歌华有线2018PE为18.11倍-Wind)，对应目标价为10.03元/股，对应当前股价给予15%空间，维持强烈推荐评级。

●2017-04-10 湖北广电：年报点评：产融结合支撑创新发展，宽带+互联网转型效果初显 (海通证券 钟奇,郝艳辉)

●未来看点：1)公司承诺将注入集团剩余三分之一广电用户，未来业绩大幅增厚预期强；2)定增正式落地，发行价格低于股价，目前位置较低，安全边际较高。3)“一主两翼”发展战略看点多，看好公司对内对外投资战略部署，尤其是广电VR领域布局。我们预计公司2017-2019EPS分别为0.62元、0.68元和0.76元。参考同行业中，华数传媒、贵广网络2017年PE一致预期为31.10倍和30.86倍，我们给予公司2017年30倍PE，目标价18.60元，维持买入评级。

●2017-03-09 湖北广电：创新合作发展模式，拓宽领域优化布局 (海通证券 钟奇)

●广电VR推进取得重大突破，估值理应有所提升。资产注入预期强，做大做强主营，夯实主业，为业绩增长提供强支撑；我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.72元、0.82元和0.93元。再参考同行业中，天威视讯、华数传媒、歌华有线、吉视传媒2017年PE一致预期分别为17.76、32.33、23.23、19.81倍，我们给予公司2017年25倍估值，对应目标价20.50元。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通信网络

●2024-08-26 中国联通：半年报点评：利润双位数增长凸显盈利能力，进一步提升股东回报 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●公司预计全年营收将实现稳健增长，利润总额双位数增长，拟派发中期股息每股人民币0.0959元(同比+20.5%)，红筹派息率达到55%，当前H股/A股对应24E股息率为6.5%/3.5%。我们预计24-26年公司营收分别为3890.45亿元、4046.96亿元、4193.90亿元，归母净利润分别为90.92亿元、100.23亿元、109.89亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.4-1.6倍，对应合理价值区间7.20元-8.23元，给予“优于大市”评级。

●2024-08-26 中国电信：2024年中报点评：24H1盈利能力提升，重视股东回报 (东方财富证券 马行川)

●我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收5258.97/5454.27/5662.56亿元，实现归母净利润为330.35/355.20/374.00亿元，对应PE为17.23/16.02/15.22倍，维持“增持”评级。

●2024-08-25 中国电信：提升运营效率，派息持续增长 (国信证券 马成龙)

●维持盈利预测，预计2024-2026年营收分别为5475/5815/6111亿元，归母净利润分别为331/356/378亿元，当前A股对应PE分别为17/16/15x，对应2024年PB为1.2x；当前H股对应PE分别为13/12/11x，对应2024年PB为0.9倍，维持“优于大市”评级。

●2024-08-23 中国电信：通服收入增速领先行业，加大智算布局 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,曹添雨)

●公司发展质量稳步提高，我们预计公司2024-2026年归母净利润为329.21亿元、352.15亿元、373.00亿元，对应PE为17、16、15X；对应PB为1.23、1.18、1.14X，维持“买入”评级。

●2024-08-23 中国联通：DOU加速提升，看好应用突破带动流量提升 (长城证券 侯宾,姚久花)

●在传统业务稳健的支撑下，公司净利润同比取得双位数增长。公司通过提质增效，成本费用率持续下降。我们看好公司完成全年利润双位数增长的业绩目标。长期来看，我们看好应用端的突破带动流量消耗的增长，公司综合ARPU有望随之提升。预测公司2024-2026年实现营收4001.69亿元、4349.84亿元、4750.02亿元；归母净利润93.02亿元、106.11亿元、121.53亿元；EPS0.29、0.33、0.38元，PE16X、14X、13X，维持“买入”评级。

●2024-08-22 中国电信：半年报点评：持续深入实施“云改数转”战略，盈利能力同比提升 (天风证券 唐海清,陈汇丰,王奕红,康志毅)

●考虑到产数业务增速趋缓，预计公司24-26年归母净利润为330.6/355.5/377.7亿元(原值为332.1/360.5/388.2亿元)，维持“增持”评级。

●2024-08-22 中国移动：半年报点评：经营效率持续提升，智算规模已超全年目标 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●尽管上半年全球外部环境复杂，整体有效需求仍然不足，公司整体收入增速较此前有一定放缓，但公司表示，全年将在上半年基础上努力实现收入增幅稳步提升、利润良好增长。同时，公司继续加大派息力度，24H1拟派息2.38元，同比+7%，全年派息率同比仍将进一步提升，当前对应24E H股/A股股息率为7.1%、4.5%。我们预计23-25年公司营收分别为1.06万亿元、1.10万亿元、1.15万亿元，归母净利润分别为1397.91亿元、1478.73亿元、1562.54亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.7-1.9倍，对应合理价值区间106.56元-119.09元，给予“优于大市”评级。

●2024-08-22 中国电信：2024年半年报点评：算力规模增强，天翼云快速增长 (国联证券 张宁,张建宇)

●参考公司半年度业绩情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5241.44。/5456.70/5688.00亿元，同比增速分别为3.21%/4.11%/4.24%；归母净利润分别为328.47/352.44/381.16亿元，同比增速分别为7.89%/7.30%/8.15%，EPS分别为0.36/0.39/0.42元/股。鉴于公司盈利能力提升，持续提升分红派息比例，我们上调为“买入”评级。

●2024-08-21 中国电信：移动固网ARPU稳步提升，“网+云+AI+应用”融合发展 (招商证券 梁程加,孙嘉擎)

●预计公司2024-2026年归母净利润为325亿元、347亿元与376亿元，对应EPS分别为0.35元、0.38元与0.41元，对应PE分别为17.0倍、15.9倍与14.7倍，对应PB分别为1.1倍、1.1倍与1.0倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-08-21 中国电信：2024年中期业绩点评报告：移动ARPU正增长，中期派息提升明显 (浙商证券 张建民,徐菲)

●预计公司2024-2026年收入增速5.6%、5.5%、5.3%，归母净利润增速8.1%、7.6%、7.5%，对应PE16.8、15.6、14.5倍，维持“买入”评级。