◆研报摘要◆

●2024-09-12 许继电气：2024年中报点评：盈利能力上行，特高压将逐渐进入交付期 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2024半年度报告，2024上半年实现营业收入68.36亿元，同比下降5.10%，归母净利润6.28亿元，同比增加10.35%；扣非归母净利润6.11亿元，同比增加15.90%。预计公司2024/2025年归母净利润为12.2/16.7亿元，对应PE24.8/18.0x。维持“增持”评级。

●2024-09-06 许继电气：半年报点评：盈利能力提升，有望受益特高压及配网建设提速 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归属母公司净利润12.23亿元、17.15亿元、21.69亿元。对应EPS分别为1.20元、1.68元、2.13元。公司为特高压直流核心标的，同时参考可比公司估值，给予公司2024年PE25-30X，合理价格区间30元-36元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-06 许继电气：半年报点评：上半年降本增效效果显著，后续特高压交付有望加速 (国盛证券 杨润思)

●公司作为国内换流阀的核心供应商，下半年柔性直流特高压项目开启招标，公司有望率先受益。随着特高压项目逐步交付，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.95/17.19/20.19亿元，同比增长28.8%/32.8%/17.5%。公司2024-2026年对应PE估值分别为23.5/17.7/15.0x，维持“增持”评级。

●2024-09-05 许继电气：上半年特高压确收淡季，降本增效成果初显 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●考虑到下半年特高压项目开始密集交付，公司持续降本增效，我们上修24-26年归母净利润为12.1/16.2/19.8亿元(原值为11.6/16.8/18.7亿元)，同比+20%/34%/22%，现价对应估值分别为25x、19x、16x，考虑到公司直流业务受益于特高压建设，成长空间广阔，给予25年25x PE，目标价为39.7元/股，维持“买入”评级。

●2024-09-04 许继电气：业绩符合预期，特高压和配网建设可能带来弹性 (招商证券 游家训,吕昊)

●公司发布2024H1业绩，上半年营业收入、归母净利润、扣非净利润68.36、6.28、6.11亿元，分别同比-5.1%、+10.35%、+15.9%。估算公司2024-2025年归母净利润为12.15、15.16亿元，对应估值25、20倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2024-10-16 阳光电源：拟境外发行GDR并在德国上市，扩产强研，巩固行业领先地位 (海通证券 徐柏乔)

●我们预测公司2024-2025年归母净利润为113.6/136.3亿元，我们认为公司通过多年深耕已经形成显著品牌力、渠道力壁垒，行业龙头地位稳固，给予公司2024年PE估值20-22倍，对应合理价值区间为109.60-120.56元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-15 兆龙互连：高速电缆龙头，产品结构优化升级 (海通证券 余伟民,夏凡)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为18.99亿元、23.06亿元、28.11亿元，归母净利润分别为1.25亿元、1.64亿元、2.06亿元，EPS为0.48元、0。63元、0.79元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区75-80X，对应合理价值区间36.00-38.40元，“优于大市”评级。

●2024-10-15 阳光电源：境外发行GDR加速海外产能布局，加强全球化品牌力建设 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为110/140/169亿元，同比+17%/27%/20%。考虑公司全球储能龙头地位，大储出货持续高增长，我们给予公司25年20xPE，对应目标价135元，维持“买入”评级。

●2024-10-15 阳光电源：发行GDR募投海外产能，全球化布局再进一步 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●考虑公司持续进行全球化业务布局提升其品牌影响力保障其光伏逆变器及储能系统集成全球领先地位，我们维持原盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为119.8/143.3/172.0亿元，EPS为5.78/6.91/8.30元，对应当前股价PE为16.7、14.0、11.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-15 平高电气：前三季度业绩快速增长，深度受益特高压及主网建设持续推进 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润12.50亿元、15.91亿元、19.20亿元。对应EPS分别为0.92元、1.17元、1.42元。参考公司行业地位，特高压加速推进对公司业绩的拉动及可比公司估值，给予公司2024年PE25-30X，对应合理价格区间23元-27.6元。维持“优于大市”评级。

●2024-10-14 派能科技：库存去化驱动公司出货增长，产品多元工商储业务快速推进 (海通证券 马天一,吴杰)

●考虑可比公司估值水平及公司业务情况，我们给予公司2024年105-110倍PE估值，对应合理价值区间为59.16-61.97元，对应2024E PB估值1.59-1.66倍，较可比公司处于合理位置，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-10-14 拓邦股份：跟踪报告之一：行业地位领先，成长空间广阔 (光大证券 刘凯)

●根据公司公告，公司2023年受到行业去库存、原材料价格上升、消费信息指数较低等影响，对公司净利润水平造成一定影响，该影响可能持续。我们下调公司2024/2025年归母净利润预测为7.22/9.22亿元，较前次下调幅度为10%/8%，新增公司2026年归母净利润预测为11.14亿元，对应PE19/15/12X。我们看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-14 伊戈尔：首次覆盖：深耕新能源产业25年，海外布局打开成长空间 (海通证券(香港) 杨斌,余小龙)

●根据新能源发展，公司产能及以及公司一季度业绩，我们预计公司2024年至2026年的收入分别为45.9/57.1/69.3亿元，归属于母公司的净利润分别为3.55/4.71/5.76亿元。根据DCF模型，目标价为24.33元/股，给予“优大于市”评级。

●2024-10-14 禾迈股份：发布2024年激励计划，彰显管理层信心 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到欧洲放假及库存影响公司出货量，我们下调盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润5.8/8.1/10.6亿元(前值为6.8/10.0/13.9亿元)，同增13%/40%/30%，对应PE为33/24/18倍，给予25年30倍PE，对应目标价196.8元，维持“买入”评级。

●2024-10-13 中国西电：一次设备巨头，电网基建周期再迎腾飞机遇 (民生证券 邓永康,李佳)

●我们预计公司24-26年营收为248.96/290.38/335.62亿元，营收增速分别为18.3%/16.6%/15.6%归母净利润为12.64/19.93/23.56亿元，归母净利润增速分别为42.8%/57.6%/18.2%，按2024年10月11日收盘价，24-26年PE分别为32X/21X/17X，首次覆盖，给予“推荐”评级。