◆研报摘要◆

●2024-06-18 中远海控：集运高景气，产业重构重塑全球航线 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑运价上行，我们上调24/25/26年净利预测至586亿/164亿/245亿元(前值：246亿/161亿/233亿元)；基于1.2x/1.4x24E PB(公司历史三年PB均值加1.5/1.0个标准差；估值溢价主因当前行业高景气；24E BPS15.22元)，上调H/A股目标价至19.8港币/21.3元(前值：11.5港币/13.6元)，重申“买入”。

●2024-05-06 中远海控：2024年一季报点评：集运市场回归常态，综合服务商展现经营韧性 (西南证券 胡光怿)

●我们看好公司作为行业领先航运服务商的经营韧性，同时强调有效运力的增速小于实际投放的新船，市场运力可控，预计公司2024/25/26年归母净利润分别为245.7、239.6、250.5亿元，EPS分别为1.54元、1.50元、1.57元，对应PE分别为8x、8x、8x。可比公司24年PE为10倍，我们认为公司作为头部航运企业，经营稳健，同时随着全球经济趋稳，集运需求增长，运价有一定上涨空间，给予公司2024年10倍PE，对应目标价为15.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-03 中远海控：【华创交运*业绩点评】中远海控：24Q1归母净利67.6亿，同比-5.2%，环比+278%，看好地缘扰动下集运龙头运价弹性 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●地缘扰动下，航运资产风险溢价属性凸显，运价表现强劲。公司作为全球领先的央企集运龙头，短期受益于运价上行，长期看好公司盈利中枢验证与“船到链”端到端转型后的央企周期价值跃升。目标价15.9元，预期较现价35%空间，强调“推荐”评级。

●2024-05-01 中远海控：2024年一季报点评：红海事件利润初步兑现，淡季涨价或将增厚分红 (国海证券 祝玉波)

●基于行业最新中东局势以及集运运价趋势，我们调整了公司盈利预测，预计中远海控2024-2026年营业收入分别为2216.64、1841.49与2040.90亿元，归母净利润分别为299.32、170.62与199.72亿元，对应PE分别为6、11、9倍。基于中东局势持续紧张和红海事件对集运市场的持续影响，维持“增持”评级。

●2024-04-30 中远海控：一季度业绩环比大幅增长，Q2有望迎弹性释放 (国信证券 高晟,罗丹)

●海控作为一梯队船东，收入成本两端均展现出优于行业平均的议价能力，当前在红海局势持续紧张、欧美有望开启补库的背景下，公司有望引领行业实现盈利修复，预计2024-2026年公司实现净利润291.0/295.8/307.3亿元，当前股价对应的PE估值为6.2/6.1/5.9X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2024-07-02 京沪高铁：客运业务挖掘潜力，路网服务贡献成长 (天风证券 陈金海)

●我们预计2024-2026年京沪高铁收入分别为429.9/454.9/482.3亿元，同比增长5.7%/5.8%/6.0%；归母净利润132.6/147.7/164.1亿元，同比增长14.8%/11.4%/11.1%；对应EPS分别为0.27、0.30、0.33元/股，PE分别为20x、18x、16x。基于PEG估值，公司对应目标价为6.07元/股，给予“增持”评级。

●2024-07-01 招商轮船：油散双击：OPEC+增产在即，干散重视西芒杜增量 (浙商证券 李丹)

●供给刚性不改，需求边际改善，期租与底层资产持续高景气，继续看好未来景气演绎。预计2024-2026年归母净利润70、74、83亿元，维持“增持”评级。

●2024-07-01 中远海能：【华创交运|深度】中远海能（H股）：油运大周期，H股弹性足 (华创证券 吴一凡)

●参考15年油运景气周期高点H/A股的PB估值折价收敛至0.7左右，我们给予公司H股2024年1.4倍PB估值(当前A股PB估值约2.0倍*目标折价系数0.7)，对应626亿港币市值，预期较现价29%空间，一年期目标价折合13.12港币，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-06-20 盐田港：优质港口资产注入，公司发展再添动能 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司资产重组后，盈利能力大幅提升，且公司不断加强港口投资布局，吞吐量有望稳定增长，惠盐高速改扩建后有望释放新增长潜力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-06-20 中远海特：多用途船运价持续上行，汽车出口成长空间可期 (招商证券 王春环,肖欣晨)

●1)红海危机及集运景气维持高位仍对MPP市场运价有较强支撑；2)看好汽车出口物流巨大的市场增量空间；3)年度现金分红比例提升至50%，股东回报增强；4)未来公司加强治理水平，同时强调成本费用管控。预计24-26年利润分别为14/18/21亿元，同比分别增长34%/28%/14%，成长性较好，对应24年盈利，PE估值为9.4x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-06-19 中原高速：2023年报点评，资产质量稳中向好，负债率下降 (太平洋证券 程志峰)

●公司23年利润分配较往年上升，传递出对股东利益的重视和积极回报的信号。叠加郑洛等项目建成后带来的业绩增长，未来股息值得期待。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-06-19 华夏航空：利用率稳步爬坡，支线补贴新政助发展 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2024/25/26年营业收入分别为73.7、91.6、101.4亿元，归母净利润分别为3.8、8.7、12.6亿元，BPS分别为2.86、3.49、4.33元，对应PB分别为2.3、1.9、1.5倍。参考可比公司估值，我们给予公司2024年2.8倍PB，对应目标价8.01元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-15 招商轮船：打造双资本运作平台，协同效应有望充分发挥 (国联证券 李蔚)

●我们预计2024-2026年营业收入296.9、308.9、320.8亿元，同比+14.7%、+4.0%、+3.9%，3年CAGR为7.4%；归母净利润为80.2、84.1、82.1亿元，同比+65.8%、+4.8%、-2.3%，3年CAGR为19.3%；EPS为0.98、1.03、1.01元/股；对应PE为9.6、9.2、9.4倍。重申目标价10.78元，上调至“买入”评级。

●2024-06-11 中谷物流：国际集运涨价，内贸运价有望上行 (天风证券 陈金海)

●2024-2025年盈利有望大幅回升。随着外贸集运运价上涨，内贸集装箱船有望以较高租金租给国际班轮公司，获得较高利润；同时导致内贸集装箱船运力减少，运价有望上涨、盈利有望改善。综合DDM估值法和可比公司2024年Wind一致预期PE，取两个估值结果的平均值，给予中谷物流的目标价为12.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-11 盛航股份：收购海昌华事项进展顺利，公司未来运力增长潜力大 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●交易架构较为简单，资产评估溢价幅度较低。考虑到并表影响，预计24/25/26年业绩达到2.36/2.87/3.38亿元，业绩增速约为30%/21%/18%。维持“强烈推荐”评级。