◆研报摘要◆

●2023-04-19 新钢股份：2022年报点评：手握重金，低估值央企钢厂有望穿越周期 (国海证券 谢文迪)

●公司持续推进降本增效，锚定精品战略，专注提升中高端产品的供给，同时具备充足现金储备，穿越周期能力较强。考虑到2023年钢铁板块盈利存在修复空间，我们预计2023-2025年实现营业收入1050/1123/1207亿元，同比增长6.0%/7.0%/7.5%；实现归母净利润18.4/20.7/23.9亿元，同比增长75.9%/12.2%/15.5%，对应2023-2025年PE为7.36/6.56/5.68倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-09-01 新钢股份：2022H1点评：业绩承压，聚焦高端电工钢 (东吴证券 杨件)

●我们预计2022-2024年，公司实现收入分别为1050/1134/1191亿元，同比增速分别为0.1%/8.0%/5.0%；由于公司产销规模继续提升，我们预测公司未来三年归母净利润分别为20/25/28亿元，同比增速分别为-53.0%/25.0%/12.0%，对应PE分别为6.8/5.5/4.9倍，维持“买入”评级。

●2022-08-23 新钢股份：2022年半年报点评：公司产销持续提升，产品结构逐步优化 (民生证券 邱祖学)

●我们预计公司2022年归母净利润将有所回落至29.68亿元，但随着公司产销持续提升，产品结构逐步优化，2023-24年归母净利润预计依次为35.86和37.06亿元，对应8月22日收盘价的PE为5x、4x和4x，维持“推荐”评级。

●2022-05-04 新钢股份：2021年报及22年一季报点评：加入宝武，开启发展新篇章 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为区域板材龙头企业，钢铁主业经营稳健，钢材延伸加工产业高速发展。考虑到原材料价格居高不下，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润41.0/41.7/42.0亿元，同比增速-5.7/1.8/0.7%；摊薄EPS为1.29/1.31/1.32元，当前股价对应PE为4.5/4.4/4.4x，维持“增持”评级。

●2022-05-02 新钢股份：2021年报及2022年一季报点评：产品结构逐步优化，宝武入主强强联合 (民生证券 邱祖学)

●公司产品结构逐步优化，同时推进降本增效，我们预计公司2022-24年归母净利润预计依次为44.64/49.28/50.32亿元，对应4月29日收盘价的PE为4x、4x和4x，首次覆盖，给予推荐评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:黑色金属

●2024-09-12 山东钢铁：困境突围：山东钢铁的“谋”与“变” (信达证券 左前明)

●截至9月12日收盘价，我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为-12.80、1.35、6.40亿元；EPS为-0.12、0.01、0.06元/股；对应PB为0.65x、0.65x、0.63x，小于可比公司均值。我们看好公司较优的资产质量、引入宝武及管理层调整带来的管理变革，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-09-10 宝钢股份：Q2业绩环比改善，成本管控成效突出 (兴业证券 赖福洋)

●当前国内钢铁行业下行压力加大，但公司持续加强市场开拓，在产品结构升级与降本增效措施双管齐下，公司经营业绩表现仍维持行业领先水平。公司作为国内板材类钢铁龙头，抗风险能力凸显，高端化产品转型路线持续推进，全年业绩有望保持稳健发展。考虑到二季度以来行业商品价格进一步承压，我们下调此前盈利预测，并预计2024-2026年公司归母净利润分别为97.35/115.25/124.87亿元，EPS分别为0.44/0.52/0.56元，9月9日收盘价对应PE分别为12.9/10.9/10.0倍，维持“增持”评级。

●2024-09-09 河钢资源：2024年半年报点评：经营环境改善，铁矿石销量回升支撑业绩增长，铜二期放量可期 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受铁矿石价格下跌等因素影响，下调公司2024-2026年归母净利分别为9.5/9.87/10.45亿元，前值11.21/11.97/13.3亿元，对应EPS为1.46/1.51/1.6元/股。我们认为，南非经营环境持续改善，公司铁矿业务具备明显低成本优势，铜二期项目部分投产放量在即，有望开启第二成长曲线，维持公司“买入”评级。

●2024-09-05 云路股份：夸克电驱2.0量产下线，非晶合金生产企业有望受益 (东北证券 赵丽明,赵宇天)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为20.07/27.28/35.26亿元，归母净利润分别为3.91/5.73/7.58亿元。考虑到公司三大主营产品持续布局多个赛道和在建产线即将投产，公司三大主营产品销量有望增长，给予公司“买入”评级。

●2024-09-04 抚顺特钢：2024年半年报点评：量减价升业绩稳增长，聚焦高端产品特冶产能再提升 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受公司产销量不及预期影响，下调公司2024-2026年归母净利分别为5.08/6.44/8.25亿元，前值5.66/8.18/10.67亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.42元/股。我们认为，公司作为国内特殊钢和高温合金龙头公司，技术研发实力和先进生产制造能力兼备，叠加公司技改项目陆续投产，支撑高温合金高端产品产能持续释放，有望把握国内高温合金市场的增长机会，维持公司“买入”评级。

●2024-09-03 华菱钢铁：Q2业绩环增，静待需求进一步催化 (华安证券 许勇其,黄玺)

●公司是国内钢铁头部企业，稳步推进品类结构优化、产线建设和环保改造，品种钢占比持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.85/35.92/50.45亿元(前值为2024-2025年分别为72.0/89.6亿元，考虑需求不及预期风险下调)，对应PE分别为9/7/5倍，维持“买入”评级。

●2024-09-03 抚顺特钢：半年报点评：2024H1实现归母净利润2.28亿元，同比+45.08% (国盛证券 余平,乾亮)

●2022年开始公司业绩受原材料成本等因素影响，随着下游两机赛道需求稳步提升、技改项目陆续投产，再考虑镍等原材料价格下降，公司业绩有望迎来持续增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.08、6.94、9.11亿元，对应估值为20X、14X、11X，维持“买入”评级。

●2024-09-02 云路股份：业绩符合预期，静待非晶新产线投产放量 (华源证券 田源,刘晓宁,查浩,田庆争,项祈瑞)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.6/4.1/5.3亿元，对应2024年8月30日收盘价PE估值为22/19/15x，公司非晶合金持续受益配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长空间，维持“买入”评级。

●2024-09-02 海南矿业：聚焦三大战略性资源，“运营+投资”双轮驱动优势显著 (东吴证券 孟祥文)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.3、0.4、0.5元/股，对应PE分别为16/13/12倍。2024年可比公司平均PE为15.2倍，我们认为由于公司战略资源丰富，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-09-02 云路股份：半年报点评：业绩基本符合预期，静待H2非晶新产能释放 (天风证券 刘奕町)

●作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长。我们预计24-26年归母净利润分别为3.57/4.35/4.99亿元(前值分别为4.03/4.68/5.54亿元，考虑非晶带材拓展仍需时间催化，下调盈利预测)，对应9月2日收盘价PE分别为21/17/15X，维持“买入”评级。