◆研报摘要◆

●2017-12-29 安源煤业：曲江矿推迟投产，18年盈利能力显著下滑 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●公司前三季度仍亏损1.0亿，青山矿已启动关闭计划，尚有大额资产减值需要计提，审慎预计公司将连续两年亏损，存有被*ST的风险。主力矿井因安全因素推迟投产时间，公司明年盈利能力进一步削弱。预计2017-2019年EPS为-0.17、0.01、0.09元/股，维持“审慎推荐-A”评级。

●2017-12-16 安源煤业：煤炭体量持续缩减，全年亏损风险仍存 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●审慎预计公司将连续两年亏损，存有被ST的风险。受国家去产能政策影响，公司主营业务煤炭开采体量持续缩减，转型发展仍需时日。预计2017-2019年EPS为-0.17、0.08、0.09元/股，下调投资评级至“审慎推荐-A”。

●2016-08-29 安源煤业：量价齐跌深陷亏损泥潭，老旧亏损矿井逐步退出 (招商证券 卢平)

●公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能，上半年巨亏，随着下半年煤价回升，全年业绩有望改善，看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业，预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.08和0.11元/股，给予“强烈推荐-A”评级。

●2016-05-18 安源煤业：受益供给侧改革，谋求转型发展 (招商证券 卢平)

●预计2016年实现收入53亿元，实现EPS为0.02元/股，考虑到公司受益于供给侧改革，且作为江西省能源集团旗下唯一上市平台，受益于集团资产整合，转型意愿强烈，给予“强烈推荐-A”投资评级。

●2016-04-17 安源煤业：煤炭业务下滑明显，期待多元化转型 (招商证券 卢平)

●公司是江西省国资委下属江能集团的能源业务上市融资平台，受益于集团往多元化综合能源转型的战略发展，以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产。公司积极推进与大唐发电合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台，实现产融贸多元化发展。预计2016-2018年EPS0.03、0.05、0.06元/股，看好供给侧改革和公司转型发展，给予“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:煤炭石油

●2024-09-20 广汇能源：2024年中报点评：白石湖和马朗煤矿新增产量，将有效带来高盈利弹性 (东兴证券 莫文娟)

●公司保持高股息高分红，在保证稳定持续的资本支出的情况下，未来有望持续保持。预计公司2024-2026年营业收入分别为355.50、401.84、446.57亿元，归母净利润分别为29.56、32.63、55.95亿元，每股收益分别为0.45、0.50、0.85元，9月13日当前股价5.77元，对应PE分别为12.81、11.61、6.77。维持“强烈推荐”评级。

●2024-09-20 中国神华：2024年8月份运营数据点评：新投运机组带来电量提升，煤炭产销量平稳增长 (东莞证券 卢立亭)

●我们认为公司会持续以高分红的形式回馈投资者，公司长期投资价值显著。预计2024-2025年公司归母净利润为600.44/621.76亿元，每股收益为3.02/3.13元，当前股价对应2024年PE为12.65倍，维持“增持”评级。

●2024-09-19 中煤能源：深度系列二：低估值央煤，高分红与高成长潜力足 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别是196.19/214.03/225.52亿元，同比增长0.4%/9.1%/5.4%，折合EPS分别是1.48/1.61/1.70元/股，当前股价对应PE分别为8.8/8.1/7.7倍。公司PE、PB、PB-ROE三种估值方法下，估值均被低估，考虑到公司未来高分红和高成长潜力，理应享受更高的估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-09-12 中国海油：公司勘探、开发取得新进展，积极回购重视股东利益 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为8.2/7.9/7.5x，对应H股PE分别为5.6/5.3/5.0x，维持“优于大市”评级。

●2024-09-11 陕西煤业：拟收购陕煤电力集团，煤电一体化盈利稳定性有望提升 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司资源禀赋优质，可采储量丰富，抗风险能力优于行业平均水平，此次收购有望进一步提升公司业绩稳定性，预计公司24-26年归母净利217/214/210亿元，对应EPS分别为2.24/2.21/2.16元，参考可比公司，给予2024年13-14倍PE，对应合理价值区间29.11-31.35元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-11 兖矿能源：半年报点评：24Q2成本环比下降致业绩逆势增长，持续提质增效重回报 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司24年煤炭产量目标仍有增长，且中长期战略下煤炭产量规模达到3亿吨/年，煤价有望中高位窄幅波动，煤化工板块持续改善，且在新项目逐步投产带动下成长空间大。我们预计公司24~26年归母净利157/162/169亿元，对应EPS1.57/1.62/1.68元，参照可比公司，给予公司24年11~12倍PE，对应合理价值区间为17.25~18.82元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-11 ST新潮：豪掷百亿收购ST新潮，汇能集团是谁？ (北京韬联科技)

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●2024-09-10 中国石油：积极实施“走出去”战略，海外项目快速发展 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1735/1863/2029亿元的预测，摊薄EPS分别为0.95/1.02/1.11元，对于当前A股PE为8.3/7.8/7.1x，对于H股PE为5.6/5.3/4.9x，维持“优于大市”评级。

●2024-09-09 兖矿能源：煤化一体龙头，成长弹性兼具 (德邦证券 翟堃,薛磊)

●预计公司2024-2026年合计收入分别为1455/1494/1528亿元，归母净利润分别为149/167/172亿元，EPS分别为1.49/1.66/1.72元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-07 兰花科创：Q2产销双增，业绩环比改善 (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价下行，我们下修2024到2026年盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为139.96、152.07、163.03亿元（2024到2026年原预测值为144.55、156.17、166.70亿元），实现归母净利润分别为16.75、20.29、23.01亿元（2024到2026年原预测值为21.52、24.94、27.70亿元），每股收益分别为1.13、1.37、1.55元，当前股价8.00元，对应PE分别为7.1X/5.9X/5.2X，维持“买入”评级。