云南旅游(002059):24年前三季度净利润高增,系冲回预计负债拉动,关注长期发展-公司点评报告

公司发布2024年三季报,24Q1-Q3实现收入4.48亿元/yoy+21％,归母净利润1.36亿元/yoy+227％,扣非归母净利润-1.62亿元、同比增亏;单24Q3实现收入1.47亿元/yoy+16％,归母净利润1.82亿元/yoy+505％,扣非归母净利润-1.12亿元、同比增亏。24年前三季度公司归母净利润高增,主要系冲回江南园林预计负债,确认营业外收入所致,24Q3公司净营业外收入达2.91亿元。

   24年前三季度,公司毛利率3.58％/yoy-9.2pct,主要系期内公司旅游文化科技板块确认工程收入、结转项目成本,带来营业成本34％的同比增长。同期,公司积极进行费用管控,压降销售相关人工成本及其他销售相关费用,24年前三季度公司销售费用率同比下降2.9pct至2.86％,管理费用率同比下降0.5pct至24.47％。

   公司拥有资源、产业链及品牌等优势,长期发展可期。1)文化旅游科技项目全产业链竞争优势,具备文旅项目市场研究、项目策划、规划设计、运营顾问等全过程咨询服务管理的能力,在高科技游乐设施制造层面技术先进全面;2)稀缺旅游资源优势,其所属子公司恐龙谷公司拥有一个世界级恐龙化石原址现场,是中国最大的恐龙化石遗址区域,支持公司打造衍生恐龙主题产品;3)品牌优势,多年积累打造出昆明世博园、世界恐龙谷、卡乐星球、云旅汽车、世博出租等为代表的旅游品牌。

   盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年实现收入7.97/8.77/9.64亿元,yoy+11％/+10％/+10％,实现归母净利润1.20/-1.70/-1.57亿元,yoy+128％/-242％/+8％,当前股价对应24年PE为48X,首次覆盖,暂无评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,消费力不及预期风险,自然天气变化风险。