一心堂(002727):业绩短期承压,门店加速省外扩张-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季度报告,前三季度实现营业收入135.9亿元(+6.1％),实现归母净利润2.9亿(-57.4％),实现扣非归母净利润3.4亿元(-49.4％)。2024Q3公司实现营业收入42.8亿元(+3.6％),实现归母净利润1.1亿(-94.2％),实现扣非归母净利润4.5亿元(-74％)。

   门店加速省外扩张,重点发力西南地区。公司逐步加强云南以外门店拓展速度,提升各市场门店经营规模效应。截至2024Q3末,直营门店数量11516家,较年初门店数量净增1261家(包括新开业门店1694家,搬迁门店205家,关闭门店228家)。其中云南省门店数量5574家,占比48.4％,其余省市门店数量5942家,占比51.6％,提升5pp,省外门店加速扩张。新开门店主要集中在公司正在重点拓展的西南华中地区,其中2024前三季度西南的四川、重庆、贵州分别新开业门店415、180、102家门店,占新增门店41％。

   探索泛健康产业机会,打造新的营收增长点。在稳固主营药品零售业务同时,公司还将通过引入美妆、个护、母婴类产品,打造新的营收增长点,打造品牌形象、提高品牌认知度、拓展年轻客群。

   盈利预测:预计2024-2026年营业收入分别为189/219/254亿元,分别同增8.9％/15.7％/16.0％。

   风险提示:政策风险,市场竞争加剧风险,新增门店不及预期风险。