海伦哲(300201):Q3公司经营显著回暖,多市场开拓显成效

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   公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营收10.02亿元,同比下降6.75％,实现归母净利润1.33亿元,同比增长0.10％;Q3单季度公司实现营收4.80亿元,同比增长6.34％,实现归母净利润0.82亿元,同比增长15.65％。对此点评如下:

   Q3经营业绩显著回暖,毛利率稳中有升。公司24Q1和24Q2营收同比均出现下滑,但Q3明显回暖,单季度营收同比提升6.43％,环比提升60.82％,单季度营收为2023年以来最高值,体现出较强的经营韧性。公司毛利率稳中有升,Q3毛利率达到35.05％,同比+4.30pct,环比+0.26pct。

   立足核心主业,新市场开拓显成效。公司在高空作业车市场占有率较高,同时也是行业中唯一自主生产绝缘臂的车企,绝缘斗臂车产品竞争力极强,市场地位稳固。公司制定了"巩固现有业务基本盘,抓好应急市场、国际市场、租赁市场及后市场四个市场增量"的基本工作方针。在今年高空作业车行业需求不佳和军品恢复不及预期的情况下,公司一方面大力开拓应急市场,截至10月11日,公司应急排水车新签合同订单或已收到中标通知书的订单累计近2.43亿元;另一方面加大对大修维保市场的开发力度,今年上半年公司备件修理业务同比增长超200％。公司多市场开拓战略成效显著,根据公司公告,截至2024年9月20日,公司新签合同订单或已收到中标通知书的订单总金额12.68亿元,同比增长约45％;公司在手订单7.59亿元,同比增长55％。

   拟收购湖南华讯,有望进一步做大公司应急装备业务。2024年9月17日,公司发布《关于签署股权并购合作协议的公告》,拟通过股权并购或认缴新增注册资本等方式取得湖南华汛应急装备有限公司股权及控制权。湖南华汛是一家专注于应急供排水装备研发与制造的高新技术企业,主要产品包括便携式大流量潜水电泵、应急排水抢险车和消防远程供水车等,今年新签销售合同累计达2.24亿元,在手订单充足。湖南华讯业务与公司应急产品板块高度契合,若能成功收购,将进一步扩大公司应急排水市场占有率,并增厚公司业绩。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.46、3.37和4.26亿元,对应PE值分别为17、13和10倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品推广不及预期;盈利预测及估值模型失效