朗鸿科技(836395):电子设备防盗器行业领军企业,3C行业复苏带来发展机遇-首次覆盖

2024年H1公司业绩维持高速增长态势,盈利能力持续提升。2024H1公司实现营收为0.64亿元,同比+27.98％;归母净利润为0.25亿元,同比+40.26％;扣非归母净利润为0.23亿元,同比+56.59％。其中,2024Q2实现营收0.36亿元,同比+51.76％,环比+27.99％;归母净利润为0.16亿元,同比+50.27％,环比+85.02％;扣非归母净利润为0.15亿元,同比+75.90％,环比+89.08％。公司实现业绩的较快增长,主要源于国内消费电子市场的回暖,以及下游重点客户小米全球门店的扩张,海外业务规模扩大对公司销售额产生了积极作用。

   商品防盗展示器领域领先企业,与国内外多家知名企业建立合作关系。公司作为商品防盗展示器领域领先企业,通过深入全球市场的策略布局,已发展出广泛的销售渠道和多元化的客户基础,服务对象遍及全球超过70个国家和地区。

   公司依靠可靠的产品质量和价格竞争力优势,不仅成功跻身华为、小米、OPPO、传音等国际知名品牌及其电信运营商的供应商行列,还与这些客户建立了稳固且持久的战略合作联盟。此外,公司产品已经进入部分苹果国内及海外的线下授权店。这也意味着未来公司在苹果线下店中其产品的渗透率有望持续提升,公司在国际市场的份额将进一步扩大。

   3C行业景气度持续上行,公司迎来发展新机遇。全球经济持续复苏,3C行业亦迎来了新一轮发展周期。根据IDC的最新预测,2024年全球智能手机市场出货量将同比+5.8％,较5月所做的预测提高了1.8pct,出货量将达到12.3亿部。此外,受益于主要厂商推出的新产品、换代周期的刺激以及补库需求的提升,2024Q2全球平板电脑市场的总出货量达到了3440万台,同比+22.1％;PC市场也处于持续复苏当中,实现了连续两个季度的正增长,随着未来AIPC需求的释放,全球PC需求增速有望进一步提升。可穿戴设备方面,在AI的加持下,企业加快新产品开发和发布,将刺激可穿戴设备的更新换代需求增长,进一步强化全球可穿戴设备市场的增长势头。据IDC预测,2024年全球可穿戴设备出货量将增至5.597亿台,同比增长10.5％,2028年将达到6.457亿台,2024-2028年CAGR为3.6％。

   首次覆盖给予"买入"评级。随着3C行业的强劲复苏,防盗展示产品的需求亦将迎来快速增长。公司凭借其在该领域的显著优势,有望充分利用3C行业复苏带来的市场机遇,进一步扩大市场份额和提升行业地位。同时,公司通过全球化的营销和完善的服务体系,已与国内外知名品牌所建立的稳定合作关系,为客户提供了定制化的防盗展示产品;此外,公司将持续推出新产品丰富其产品线,将进一步巩固了其在3C防盗展示产品市场的领先地位。预计公司2024-2026年营业收入分别为1.55/2.17/2.77亿元,同比增长分别为33.3％/39.7％/27.9％;归属母公司净利润分别为0.62/0.88/1.12亿元,同比增长分别为37.4％/41.8％/27.0％。对应当前股价6.86元,PE分别为14/10/8倍。

   首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,海外政局动荡风险,汇率波动风险等。