齐心集团(002301):B2B办公集采数字化能力增强,品牌新文具提升客户触达能力-公司半年报点评

事件:公司发布24年中报,24年上半年实现收入49.97亿元,同比增长12.22％;实现归母净利润0.95亿元,同比增长17.55％,实现扣非后归母净利润0.92亿元,同比增长25.03％,基本每股收益0.13元。

   B2B稳步增长,SaaS软件服务持续亏损,2Q24收入利润稳步增长:2Q24公司实现营业收入28.07亿元,同比增长10.39％,实现归母净利润0.45亿元,同比增长25.68％,2Q24收入利润均实现稳步增长。分业务看,24年上半年B2B办公物资集采业务及品牌新文具实现营业收入49.70亿元,同比增长12.71％,净利润1.46亿元,SaaS软件服务收入下滑37.62％至2714万元,亏损0.51亿元。

   B2B毛利率提升,盈利能力改善:24年上半年公司毛利率9.58％,同比提升0.46pct,分业务看,B2B/SaaS软件服务毛利率同比分别变动+0.80/-32.57pct。期间费用率方面,销售费用率同比提升0.13pct至4.82％,管理费用率同比下降0.04pct至1.67％,研发费用率同比下降0.13pct至0.64％,财务费用率同比下降0.05pct至-0.72％,综合影响下,公司净利率同比提升0.08pct至1.76％。

   B2B办公集采数字化能力增强,品牌新文具提升客户触达能力:公司B2B办公集采业务持续推进数字化建设和优化业务流程,通过大模型和AIGC新技术应用,包括招投标智能报价、供应链优化、商品标准库建设等多个数智化解决方案,在提升服务能力和服务范围的同时,减少了业务模块的人数需求,也为客户实现了更大程度的降本增效,新客户开发能力持续增强,上半年新增新入围的项目总体量约四五十亿总采购需求量。自有品牌业务加大了客户开发和线上线下产品推广力度,提升产品触达终端客户能力,在线上渠道加强自营电商的经营能力,不断开发线上分销型客户,并在直播领域持续投入,加强品牌传播,拉近品牌与消费者的距离。

   盈利预测与评级:我们预计公司24-25年净利润分别2.30、2.80亿元,同比增速199.5％、21.8％,9月11日收盘价对应24-25年PE为15.0、12.3倍,参考可比公司给予公司24年20～22倍PE估值,对应合理价值区间6.40～7.04元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:下游需求不振,客户拓展不及预期,原材料价格大幅波动。