银都股份(603277):在手订单饱满,盈利能力回归历史峰值

事件:2024H1公司实现营业收入13.67亿元,同比+2.61％,归母净利润3.47亿元,同比+28.8％;扣非后归母净利润3.29亿元,同比+25.98％。单季度看,2024Q2实现营业收入7.35亿元,同比+0.18％,环比+16.5％;归母净利润1.82亿元,同比+6％,环比+10.65％,扣非后归母净利润1.71亿元,同比+1.96％,环比+7.7％。

   盈利能力回到历史峰值附近,在手订单丰富。2024Q2毛利率45.09％(同比+3.87pct),净利率24.76％(同比+1.38pct)主要系疫情后海运费、原材料等回归常态,公司泰国工厂逐步投入正常使用后,且收入结构持续优化所致。在手订单方面,2024Q2订单新签顺利,合同负债1.02亿元,同比+54.5％,环比+14.6％。

   薯条机新品备受期待,放量可期。公司自主研发的"薯条自动装盒机"产品,再次获得了美国餐饮协会大展颁发的"2024年厨房科技创新奖",意味产品在餐饮行业中已被高度认可,不仅能够提升厨房操作的效率和安全性,还有望引领行业的技术发展趋势。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润6.5/7.7/9.0亿元,对应PE分别为21/17/15倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求景气度不及预期、原材料和海运费上涨超预期等。