时代新材(600458):Q2轨交业务高增,汽车业务连续扭亏-半年报点评

事件

   2024年上半年公司实现营业收入86.6亿元,同比+5.4％;实现归母净利润2.22亿元,同比+9.5％;扣非归母净利润2亿元,同比+16.55％。其中24Q2营收44.56亿元,同比+5.96％;归母净利润1.02亿元,同比+8.1％。

   轨交业务Q2高增速,风电叶片关注Q3旺季情况

   24H1轨交板块实现销售收入11.5亿元,yoy+24％,其中Q2实现销售收入6.8亿元,yoy+40％;海外市场收入创历史新高,较上年同期增长19％,全球轨道车辆减振市场份额提升至30％,随着公司在轨道交通海外市场资源投入的增加,海外市场有望呈现持续增长的态势,国内市场订单同比增长超20％,其中维保市场业务显著增长。

   24H1工业与工程事业部销售收入9亿元,yoy-3.3％,其中Q2实现销售收入3.9亿元,yoy-13.6％。工业工程业务除了传统线路风电业务外,24H1扩展了新市场,其中船舶市场,减振器成功应用,船舶联轴器稳步推进并启动样机开发,氢能与中车株洲所在制氢领域深化合作,为未来的持续发展不断储备。

   24H1风电板块销售收入28亿元,yoy-0.5％,其中Q2实现销售收入14.8亿元,yoy+4.4％。24H1公司获得金风科技海上叶片批量订单,与海外重点客户深入合作,成为其3MW级风电叶片国内首选供应商。

   汽车营收创历史新高,博戈经营情况转

   汽车板块上半年实现销售收入36.5亿元,同比+10.4％,净利润为2,472万元,连续两个季度实现扭亏。公司持续推进德国地区重组工作,无锡二期基地工程主体工作基本完成,预计今年三季度投产,进一步提升亚太地区业务规模。

   公司新材料等其他市场共计形成销售收入1.5亿元。公司新材料事业部重点开拓的高端聚氨酯减振制品、高端聚氨酯防护制品、PACK功能封装及结构封装制品在市场开拓、技术开发、产能建设方面取得重大突破。能力建设方面,新材料产业基地建设按计划推进,投产后将形成规模优势,增强新型材料板块综合竞争实力。

   投资建议:公司为中国中车子公司,股权激励下提质降本动能充足,各大业务有望共振向上,我们预计公司24-26年归母净利分别为6.5/9.4/11.3亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:风电装机不及预期、原材料价格波动风险、国际化经营管理风险、行业竞争风险、供应链风险