欧普泰(836414):下游竞争加剧需求略有放缓,2024H1业绩有所下滑-2024年半年报点评

营收和净利润有所下降,多重因素影响致24H1业绩下滑:公司发布2024年半年报,2024H1实现营业收入0.52亿元,同比-37.60％;归母净利润135.75万元,同比-92.96％;扣非归母净利润103.27万元,同比-90.50％,营业收入和归母净利润下滑主要受光伏行业供需失衡,下游客户扩产速度放缓,产品价格受市场竞争加剧影响出现下跌,同时受到国际贸易摩擦和政策调整等多重因素的共同作用。2024Q2公司实现营收0.27亿元,同比-42.09％,环比+4.65％;归母净利润-106.79万元,同比-108.18％,环比-144.03％;扣非归母净利润-104.88万元,同比-111.53％,环比-143.31％。

   配件及升级改造业务营收大幅增长,西北地区业务助力整体盈利略有上升:分产品来看:2024H1光伏检测设备/配件及升级改造分别实现营收0.42/0.10亿元,同比-47.73％/+246.97％,光伏组件检测设备业绩较大幅度下滑主要是受光伏行业供需失衡、市场竞争加剧和下游客户扩产速度放缓等因素的影响;配件及升级改造业绩增长得益于公司根据市场需求,积极调整业务布局,拓展客户存量设备升级改造业务。盈利方面,2024H1公司实现毛利率43.95％,同比+0.27pct,其中光伏检测设备/配件及升级改造分别实现毛利率38.98％/64.98％,同比-3.95/+0.06pct,主要系华北地区本期销售比例较高的新产品毛利偏低,但去年同期毛利率偏低的西北地区实现毛利率增长,使公司毛利率略有上升。

   期间费用率略有提升,四项费用率同比均有所增长:2024Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别为7.49％/13.30％/15.77％/0.08％,同比+3.95/6.64/6.55/0.85pct,环比+0.36/-0.69/-4.10/+0.68pct,财务费用较去年略有增长主要是公司货币资金减少,存款利息下降所致。

   盈利预测与投资评级:考虑客户下游竞争加剧需求略有放缓,我们略微下调公司盈利预测,预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.08/0.10/0.12亿元(前值分别为0.47/0.62/0.81亿元),同比-77％/+25％/+26％,考虑公司积极调整业务布局,持续加大光伏电站AI运维客户拓展,有望成为公司第二曲线带动业绩增长,维持"增持"评级。

   风险提示:税收政策变化风险、技术及产品研发失败风险、业绩波动风险