中科星图(688568):收入持续高增,向商业航天全产业链战略跃迁-公司信息更新报告

"数字地球"领先厂商,维持"买入"评级

   我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为4.78、6.63、9.10亿元,EPS为0.88、1.22、1.67元/股,当前股价对应2024-2026年PE为30.7、22.1、16.1倍,考虑公司在"数字地球"优势突出,维持"买入"评级。

   收入保持高速增长,"赛马"机制成效显著

   (1)2024年上半年公司实现营业收入11.05亿元,同比增长52.97％;实现归母净利润6359.16万元,同比增长80.05％;实现扣非归母净利润469.19万元,同比下滑57.51％。其中,Q2单季度实现营业收入6.86亿元,同比增长50.93％;实现归母净利润6165.17万元,同比增长104.13％;实现扣非归母净利润1746.03万元,同比下滑4.72％。(2)分行业看,特种领域收入为3.07亿元,同比增长50.16％;智慧政府业务收入为4.29亿元,同比增长79.98％;气象生态业务收入为1.81亿元,同比增长18.57％;航天测运控收入为8135.97万元,同比增长32.33％;企业能源业务收入为6832.74万元,同比增长38.78％。(3)上半年公司销售毛利率为48.01％,同比下降3.66个百分点;销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为9.61％、11.32％、15.98％,同比下降0.85、1.11、1.97个百分点。(4)二季度末公司合同负债为8768.57万元,较年初增长34.26％,主要系合同预收款增加所致;预付款项为1.90亿元,主要系在手订单采购付款增加所致,说明公司在手订单充裕。

   自足自身优势,布局商业航天全产业链

   2024年5月公司完成了首期"4+2"商业航天全产业链布局的总体设计,包括打造建设电磁、气象、遥感和新型算力四个卫星星座,以及1个全球测运控网络与运营服务中心和1朵空天信息"星图云",构建中科星图商业航天全产业链发展支撑能力。

   风险提示:政府财政支出紧张;市场竞争加剧风险;新业务进展不及预期。