恺英网络(002517):24H1营收净利稳健增长,下半年新品储备丰富,增长态势有望延续-公司半年报点评

24H1营收净利稳健增长,持续分红回馈投资者。2024年上半年公司实现营收25.55亿元,同比增长29.28％,实现归母净利润8.1亿元,同比增长11.72％,实现扣非归母净利润8亿元,同比增长18.55％,实现经营性现金流净额9.2亿元,高于公司净利润水平。此外公司披露2024年中期分红计划,拟每10股派发现金红利1元,共分配利润2.12亿元,保持分红政策的连续性。

   公司高管承诺不减持,提振投资者信心。2019年以来,公司董事长、实控人金锋累计增持12次,增持金额超15亿元;累计回购1.09亿股,回购金额6.08亿元。2024年7月公司发布公告称,金锋先生及其一致行动人绍兴市安嵊企业管理合伙企业,承诺5年内不减持公司股份,并将未来分红用于增持公司股权(23年年度分红已经完成增持),彰显了管理层对于公司的长期经营的信心。

   新产品表现亮眼,储备产品值得期待。《仙剑奇侠传:新的开始》海外版上线后,持续三天霸榜中国台湾地区IOS游戏免费榜第一和Googleplay游戏免费榜第一;《怪物联盟》进入小程序游戏畅销榜前十。此外,公司储备产品丰富,重点IP产品《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》已经定档8月28日,《纳萨力克:崛起》《盗墓笔记:启程》《百工灵》《蒸汽堡垒》等产品连续获得版号,此外储备产品还包括《斗罗大陆:诛邪传说》《数码宝贝:源码》《龙腾传奇》《梁山传奇》《永恒觉醒》《代号:DR》《代号:信长》《古怪的小鸡》等。我们认为公司下半年将进入产品密集发布期,新游上线有望推动公司24年流水和业绩高增长。

   盈利预测与估值分析。我们认为,随着公司股权关系理顺,业务能力已经全面恢复,公司成本端持续优化,毛利率改善显著,多款新品上线有望推动公司业绩高增长。我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.90元、1.07元和1.28元,给予公司2024年19-21倍动态PE估值,对应合理价值区间为17.10-18.90元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:新游上线推迟、在营游戏流水下滑风险、行业竞争加剧风险。