金田股份(601609):业绩短期承压,产品向国际化、新能源化方向发展

事件:公司发布2024年半年报,业绩有所承压。2024年上半年公司营业收入578.72亿元,同比+8.46％;归母净利润1.23亿元,同比-58.35％;扣非归母净利润为1.21亿元,同比-41.05％。公司业绩有所承压。公司实现铜及铜合金材料总产量90.77万吨,对外销量85.75万吨。

   公司积极拓展海外业务,未来泰国工厂建设及越南工厂扩产将为公司带来新增长点。2024年上半年公司铜材产品海外销量8.66万吨,同比增长22.84％。同时,为进一步满足国际客户对公司铜管、电磁扁线等产品的需求,公司新建泰国生产基地,并拓展越南基地产线规模。上述国际业务的稳步增长,有利于提升公司产品国际竞争力,并加快全球范围内的产品客户双升级。

   公司产品持续优化,新能源汽车用铜产品有所增长。2024年上半年,公司应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量8.73万吨,其中新能源汽车领域铜产品销量同比增加12％。公司持续加强在新兴高端市场领域的应用份额及技术储备优势,助力提升公司长期综合盈利能力。

   投资建议:公司上半年产品销量不及预期,我们下调了公司盈利预测,预测公司24-26年营收分别为1196.25/1311.27/1459.37亿元;归母净利润分别为5.33/7.16/8.80亿元;对应24-26年PE14.07/10.48/8.53倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示:铜加工产量不及预期;扁线产量不及预期;钕铁硼行业竞争加剧