海顺新材(300501):营收利润稳定增长,积极开展分红与回购-半年报点评

事件:

   公司公布了2024年中报。2024H1公司实现营业收入5.5亿元同比+4％,归属于母公司的净利润0.58亿元同比+35％。

   点评:

   营收与净利润稳定增长。公司2024Q2实现归母净利润0.35亿元同比+115％,环比+51％。2024H1公司实现销售毛利率30.1％同比提高1.2pct,净利率11.2％同比提高2.0pct。营收与净利润双增长,主要因为:1、积极参加行业展会、线上推广等,市场开拓顺利;2、精益管理,多举措降本;3、2024H1参股公司上海久诚生产经营步入正轨,投资收益扭亏为盈。

   积极开展分红与回购。公司2023年每10股分派1.50元现金红利,现金分红总额2866万元。同时面对市场估值的波动,公司适时启动了股份回购计划,截止2024H1,公司回购股份471万股,约占股本2.4％,成交总金额5486万元(不含交易费用)。

   药包市场空间广阔。医药包装材料行业市场空间庞大,据GrandViewResearc,2024年全球医药包装市场规模预计将达到1,270亿美元,相比2019年增长近40％,年复合增长率约为7.5％;国内市场方面,2023年市场规模约1344.9亿元。

   公司包材业务增长势头良好。公司以"为天下良品做好包材"为使命,持续为国内外药企提供有效、安全的医药包装方案;在做大做强药用包装材料行业的同时,不断扩展新的应用场景,应用在新消费、新能源等领域。2024H1,公司软包装业务实现营收3.7亿元同比+4％,毛利率30.4％同比+2.0pct;硬包装业务实现营收1.7亿元同比+8％,毛利率27.4％同比-1.4pct;其他业务实现营收0.1亿元。

   首次覆盖,给予"增持"评级。预计2024年～2026年营收为11/12/13亿元,同比+12％/9％/8％,归母净利润为1.1/1.3/1.6亿元,同比+29％/20％/21％,对应PE为20/16/13倍。

   风险提示:2024年5月曾收到监管函与警示函,行业竞争风险,原燃料价格波动,公司业绩不及预期