新华都(002264):深耕白酒电商业务,有望充分受益白酒线上化-深度研究

新华都:深耕白酒业务的互联网营销公司。公司于2023年正式完成全方位战略转型,剥离亏损的超市、百货等传统零售业务,聚焦以全资子公司久爱致和为经营主体的互联网营销主业。2016-2023年,公司互联网营销业务持续扩张,营业收入从3.0亿增长至27.5亿,复合增速为37.2％。2024年6月公司推出新一期激励计划,全部行权解锁目标为2024-2026年30％的净利润复合增速,即2024-2026年公司净利润分别达到2.6/3.4/4.4亿元。

   白酒行业电商销售重要性提升,当下酒企需要专业运营商提供支持。线上白酒逐渐成为销售的重要阵地。当下酒企需要专业的线上服务商提供运营支持,一是因为线上流量红利逐渐褪去,引流难度增加;二是酒企线上运营经验不足;三是目前线上业务占比较低,需要线上运营商来提供全方位、全渠道线上营销服务。

   与头部品牌深度合作+强大的运营能力构筑核心竞争力。创始人具备互联网营销经验,在2012年就开始与头部品牌进行深度合作,具有先发优势;与此同时公司在运营中精准运用数据技术,数字化营销能力不断增强。企业业务涉及多个领域,抗风险能力强;具有深刻的消费者洞察力,品牌运营能力突出。

   直播电商前景广阔,自有商号有望开辟第二增长曲线。公司积极与抖快直播达人合作,并与品牌方合作开发多款定制产品,进一步提升公司盈利能力。

   投资建议:预计24-26年公司营业收入分别为39.0/49.4/60.8亿元,同比增速为38.1％/26.6％/23.1％。预计归母净利润分别为2.7/3.4/4.3亿元,同比增速为36.3％/25.4％/25.2％,首次覆盖,给予"买入评级。

   风险提示:白酒线上化进展不及预期;白酒线上业务竞争加剧风险;品牌授权管理风险;自有商号发展不及预期风险;白酒线上销售政策风险。