极米科技(688696):外销表现亮眼,内需增长承压

事件:公司发布24H1业绩预告,2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为367.31万元,同比-96.04％;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,526.83万元,同比-126.09％。其中24Q2实现归母净利润-1064.6万元,同比-126.3％;实现扣非归母净利润-2338万元,同比-238.5％。

   外销表现亮眼,内销增速承压。2024H1宏观经济环境等因素影响,国内投影市场消费需求仍然承压。面对多重挑战,公司积极应对,推出一系列新品提升产品综合竞争力,2024H1推出定价不到两千的便携投影Play5以及覆盖多价格带的护眼三色激光云台投影RS10系列。同时,公司努力拓宽销售渠道,坚定实施品牌出海与全球化战略,24H1公司海外收入增长拉动海外收入占比持续提升,推动二季度销售毛利率环比改善的同时,抵消了国内需求疲软对整体收入的影响,2024H1公司整体收入规模同比基本持平。

   利润端,受部分老品去库存影响,24H1公司销售毛利率同比下降,导致公司净利润同比下滑、扣除非经常性损益的净利润为负。公司将优化资源配置,推动收入结构与毛利率持续改善,在国内与海外市场推出更多有差异化和市场竞争力的产品;费用端,公司将持续推进精细化管理与日常运营降本增效,提升运营效率。

   投资建议:公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动,积极推出多项创新性技术及多款新品,力争满足消费者不同场景与价格段的多样化需求;同时公司坚定实施品牌出海战略,持续推进海外本土化团队建设,扩大海外渠道覆盖范围。根据公司24H1的预告,我们略下调了收入增速和毛利率,预计24-26年归母净利润为1.2/1.7/2.3亿元(前值1.6/2.1/2.6亿元),对应动态PE为36.2x/25.7x/19.7x。

   风险提示:外销增长不及预期、技术研发风险、汇率价格波动、市场竞争加剧风险。预告数据仅为初步核算数据,具体准确的财务数据以公司正式披露的2024年半年度报告为准